国庆小长假结束，而美团点评（以下统称美团）的股价升势并没有停。
10月4日，美团股价拉升收涨2.79%，报84.7港元，市值破4900亿港元，达4912亿港元，仅次于阿里巴巴和腾讯控股，进入中国互联网企业第三强。数日创新高之后，美团股价再度延续强势，10月8日，美团股价报收89港元，涨超5%，市值一度突破5000亿港元大关。
去年在小米之后，美团作为第二支同股不同权的股票登录港交所，如今风光两样，小米股价一度低迷，从每股最高的17港元跌近一半，而美团的股价超最低价近一倍。二者相比，今日之美团已是两个多小米矣。
机构评级方面，在所有28家参与评级的机构中，93%的券商给予美团“买入”建议，7%的券商给予持有“持有”建议，无券商给予“卖出”建议。在鸡飞狗跳的周期之下，美团得到清一色的“看多”实属不易。
在市值破5000亿的关口，意味着美团在吃住行娱的生活服务领域已经扎下自己的根基，也意味着在互联网王座之上，美团已经作为一个巨无霸的平台存在，占据了其中的一席。但是，在市值破5000亿的关口上，美团的“超级平台”之梦也才开始起航，其中的脚步有深有浅。
各中端倪，且听慢慢道来。
在美团2019年第二季度财报公布之时，地歌网曾在《美团质变》一文中分析，美团收获了一份具有里程碑意义的财报，在这一季度的财报中，美团实现了整体盈利，而且“盈利”是规模效应显现的结果。
对于美团而言，这是一个质的飞跃。
美团的质变在于，除了“到店酒旅”业务的利润奶牛之外，出现了新的增长极，即外卖业务成为美团盈利的新引擎。毫无疑问，此次美团的股价强势拉升，破了5000亿港元的大关，最大的功臣要数外卖业务的“质变”。
虽然说外卖是高频刚需，也是抓取流量的超级入口，但是，这本生意经并不好念。实际上，外卖是在一个钢镚一个钢镚里挤出来的生意。从美团近年来两个季度的财报数据，便可见端倪。
数据显示，今年连续两个季度，美团外卖每一笔订单的情况大致拆解如下：
Q1数据：交易金额为45.5元，平台营收为60.44元，变现率14%，毛利润0.93元，骑手费用约5.24元。
Q2数据：交易金额为44.65元，平台营收为61.39元，变现率13.75%，毛利润1.37元，骑手费用约4.45元。
从目前看来，外卖业务的运营相对比较成熟，交易已趋于常态化，假设成本中的市场费用可忽略不计，只计入费用中的“研发及行政费用”的45%，初略算下来，美团外卖业务每单净利润在8分钱左右。也就是说，平台每一笔外卖订单的收入不到1毛钱。
此外，骑手以及诸如补贴等平台的运营的成本都是可变成本，因此，外卖要挣钱必须要有规模。“薄利”必须“多销”讲的就是这个道理。
如今美团外卖业务已经实现了“转正”恰恰证明的是，其平台的规模已经起了作用。据地歌网统计，美团外卖在上线40个月后的2017年3月，美团外卖日订单数突破了1000万；14个月后的2018年5月，日订单突破2000万；今年7月，美团外卖的日订单从2000万增长到3000万，这期间只花了14个月。
3000万日销量的订单可谓一个重要的节点。
如果按照微利模型的0-3%或者低利模型3-10%的利润率计算，在理想的状态下，美团外卖日订单达3000万，每单盈利在0.3-1元，那么一年下来，盈利在33-110亿元，如此量级的利润需要较高的PE才能撑起千亿美元的价值。因而，也不难理解美团的市值在此时突破5000亿港元关口的意义。
一方面外卖不仅是美团流量的超级入口，并且还可以带来源源不断地现金流，以及反哺到家、酒旅等板块的业务。
不容忽视的是，美团外卖的订单依然呈上升趋势，财报显示，2019年Q2美团外卖交易笔数已上升到21亿笔，较去年同期的15亿笔增长超过30%。
按照王兴此前算的一笔账：中国大概有8.6亿城市人口，每人每天吃三顿饭，每天就是25亿顿，美团只是占据了其中不到2%的市场，今后还会持续增长。简言之，这是个天量的市场。
可见，外卖已经成为美团在生活服务领域站稳脚跟的坚实基座，这对美团而言是决定未来的生命线，也是实实在在的支柱。
美团外卖业务上的“转正”，相当于经过九年抗战之后，外卖盈利的发动机炼成了。因此，美团在到家和到店两个“吃”的维度形成了两大引擎。
美团盈利的双引擎出现，带来的将会是互联网“剪刀差”效应的放大。
互联网巨无霸平台无一例外地以规模制胜，玩的是“剪刀差”的规律。当规模效应没有出现之时，烧钱补贴做大规模是通行的互联网玩法；当盈利点出现时，剪刀的一侧是边际成本的逐步递减，而另一侧则代表强劲的规模增长曲线，其中的剪刀差便是利润，随着时间线的拉长，边际成本不断递减，利润则会变得越来越大。
这正是科技互联网经济的惊人之处，这也是科技互联网业无小企业的逻辑。
据财报数据，截至2019年6月30日止12个月，美团平台上的活跃商家数和交易用户数分别达590万和4.2亿，每位交易用户平均每年交易笔数增长至25.5笔。美团当属生活服务第一平台。
如今，市值破5000亿的关口上，美团已经打开了一个新的世界。
下一站“天后”
如果美团点评IPO是一道分水岭，验证了其商业逻辑走向成熟，那么在美团IPO之后，其在LBS的战场上有四场恶战要打，它们分别是，在到家和到店业务上和饿了么口碑的组合的巅峰对决；在酒旅业务上有携程、飞猪以及新晋友商OYO的强势对攻；出行业务上要和滴滴、高德、哈啰等翘首对抗；最后是在新零售这一创新业务中与盒马鲜生等对垒。
去年年底，当滴滴顺风车事件的节点还没有出现时，资深业内人士曾经告诉地歌网，他预测，美团IPO之后的第一仗应该放在出行业务中，出行或将是美团要描绘的第三条增长曲线。
出行和外卖在高频刚需，流量的超级入口上有着异曲同工之理，彼时，滴滴的日订单量也在3000万单左右的水准。
然而，出行的属性当中担任有公共服务的角色，与外卖相比，出行受制于政策的因素更明显。两起顺风车事件之后，滴滴的困局开始浮出水面。尽管，滴滴吹响的是all in合规和安全的号角，其实滴滴输在了只把鸡蛋放在了“网约车”的篮子里，缺少了其它造血业务的支撑。
滴滴的一场渡劫在所难免。
在这样的节骨眼上，美团打车即使做了很多铺垫工作，比如南京试水一年，上海第一战役，一路拿下每个城市的网约车牌照等，但是，有了滴滴的前车之鉴，美团在出行业务上并没有轻举妄动。
在战略节奏上考量，酒旅才是美团要划出的第三条增长曲线。那么，酒旅业务能否成为美团的下一站“天后”？
因为国庆七天长假刚过去，不妨先来看一组数据。
在今年的十一黄金周，美团酒店、美团门票分别在10月1日，10月3日创下单日入住间夜量300万，单日入园人次360万人次的行业新纪录。这一数据还刷新了美团今年在五一小长假期间的行业记录。
根据今年Q2财报显示，美团国内酒店间夜量同比增28.9%至9400万，按照间夜量统计口径，美团早已在2018年Q1超越携程，目前仅次于Booking和Expedia，成为全球第三大在线酒店预订平台。
数据亮眼，也说明了美团酒旅业务作为第三大支撑有了相当的盼头。
即便如此，在酒旅的战场上，携程系、飞猪以及后来者OYO的挑战并不能视而不见。先看看这些劲敌们的核心竞争力。
携程是伴随着中国第一代互联网企业起家的，在“机+酒”业务上打下了二十来年的根基，尤其是在商旅业务上的绝对优势明显。携程是自营模式，但是，自从2016年，去哪儿网被携程“收编”之后，其在中低端酒店的布局也多了一个靠山，加上同程转型之后，在微信生态的土壤里也打出了一部分势能。
至于飞猪，不看僧面看佛面，它的强大在于有阿里生态在流量、资源上的加持。这里不得不提的是，OYO这一支在印度起势的兵团。OYO中国在中国展开一波圈地运动，自2017年11月进入中国，目前OYO酒店已经覆盖全国338座城市，签约超过13000家酒店，超过59万间客房。被号称为中国最大的单品牌酒店，以及中国第二大酒店集团、全球第三大酒店集团。
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