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三招识别财务公司资金占用风险
事实上，很多以财务公司名义进行归集后，大部分体现在货币资金科目，仅从单一科目似乎很难发现异常。此外，资金支取又可能受限于集团审批，而有些公司甚至有意隐瞒关键信息披露，相关资金体外流转变得十分隐蔽。这是否意味着很难追踪财务公司资金被关联方占用的破绽呢？其实不然，有些异常我们或可以回归到常识，从商业逻辑的合理性或可以找出答案。
我们曾在《财务公司隐秘的角落：东旭系、亿利系等上市公司沦为集团融资工具？ 》提出了三大识别路径：
其一，警惕那些“高存低贷”型公司；其二，关注存贷利率合理性；其三，母弱子强尤其值得警惕。
回到华北制药巨额资金存于集团层面上，其似乎也触发以上预警信号。
首先，公司出现母弱子强特征，财务公司存款飙升背后是母公司流动性危机出现。
我们发现，华北制药自2020年后才开始超大额向集团财务公司存款，而此前存款金额一直较低。
资料显示，2016年12月31日，华北制药在冀中能源集团财务公司的存款金额为0.79亿元，贷款金额为0亿元；2017年12月31日，其存款金额为0.76亿元，贷款金额为0亿元；2018年12月31日，公司的存款金额为0.73亿元，贷款金额为0亿元；2019年年末，其存款金额为1亿元，贷款金额为0亿元。
值得一提的是，华北医药2020年后才开始向集团财务公司存入巨款。而这一年刚好为冀中能源集团债务危机爆发年份。冀中能源集团的前身成立于2008年，业务从以煤炭为主业拓展到包括制药、物流、化工、电力、装备制造等多个产业。然而，多元化扩张背后是高杠杆驱动。2020年中报显示，冀中能源集团的资产负债率超过80%。2020年新冠疫情爆发影响公司相关业务回血，同时叠加受国企永煤债务违约事件影响，集团外部融资环境遇冷。据媒体报道，自2020年11月至2021年4月，冀中能源未能发出新的债券。此前即2020年7月15日，河北省国资委曾向河钢集团、开滦集团、河北港口、建投集团下发通知，要求四家企业与冀中能源集团协商，对其发行债券提供增信担保。
其次，公司存贷利率合理性也存在问题。
资料显示，公司在集团财务公司活期存款年利率为 0.42%，七天通知存款年利率 1.95%。而公司从外部金融机构获得的有息债务资金成本大部分超过4%以上，有的高达7%。需要指出的是，公司巨额资金存于财务公司时，其有息负债却在不断攀升。
鹰眼预警显示，2021年报告期内，公司广义货币资金为56.1亿元，短期债务为109.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.51，广义货币资金低于短期债务。一边低息向母公司财务公司存款，一边又高息向外部金融公司贷款，这种资金结构显然有悖于
商业合理性，资金风险尤其值得警惕。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 文/夏虫工作室 共2页 上一页 [1] [2]
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