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上半年增收不增利,万华化学怎么了?

  昨日晚间万华化学公布称,8月份开始,公司中国地区聚合MDI挂牌价1.85万元/吨(比7月份价格下调1300元/吨);纯MDI挂牌价2.23万元/吨(比7月份价格下调1500元/吨)。

  业内人士指出,尽管整个化工行业普遍高景气的情况可能不会出现,但是部分细分领域仍有乐观预期。比如,受保增长任务影响,今年煤炭、原油化工等产业仍有一定想象空间。地缘政治冲突等因素也会对原油、天然气等相关产业产生显著影响。能源价格的上升,也会对化工行业成本产生影响。

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  多元化化解

  周期波动影响

  不过,万华化学并没有坐以待毙。为了化解周期波动的影响,万华化学在石化、精细化学品、新材料业务等方面都有布局。

  石化系列属于红海市场,本身并不赚钱,但其在万华化学内部却发挥着承上启下的重要作用。石化系列是对聚氨酯系列的协同,保证其上游原料供给的稳定性,进一步降低生产成本。

  目前石化系列已跃升为公司第一大收入来源。数据显示,今年上半年石化系列的营收占比为44%,而聚氨酯系列仅为37%。而在此之前,万华化学的业务构成中,MDI产品所占比重超过60%,是最为重要的倚重点。

  石化系列业务快速增长的推动力是百万吨乙烯装置投产增大了石化产品销量,同时原油价格上涨叠加全球阶段性供需失衡,造成石化产品价格上升。2021年该板块毛利率上升至17%,主要是产品结构变化、规模效应所致。

  在以上两大产业链上,公司还衍生出了精细化学品及新材料产业,该板块包括功能化学品事业部、新材料事业部、新兴技术事业部、高性能聚合物事业部及材料解决方案事业部。

  实际上,在本轮MDI价格波动之前,行业开始出现向下游利润更高的应用市场布局的趋势。如亨斯迈、巴斯夫已纷纷开始压缩MDI原料的生产,向下游应用市场延伸,万华化学也早就开始布局这一趋势。

  MDI产品销量大利润低,价格天天波动、市场时常大起大伏,冲击企业的稳健经营;而后者细分领域众多,尽管技术难度和市场开发难度大,但产品附加值高,有利于企业可持续发展。

  总得来说,万华化学的潜力仍然十分巨大。虽然公司的主营产品已经承压,但公司在石化、精细化学品、新材料业务等方面都有布局,有利于化解行业周期带来的波动。

  来源:证券之星

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