|
上市公司董事长作为最了解公司经营情况的主体，其减持行为尤其值得关注，特别是在所持有无限售条件的股份被尽数减持的情况下，说明其有可能并不看好公司前景。
应收账款高于同行
与同行相比，沃森生物应收账款水平明显偏高。2020年因新增13价肺炎结合疫苗的销售，沃森生物业绩同比大增，但同时应收账款水平也大幅提高。2020年年末，沃森生物应收账款账面价值20.04亿元，而当年公司营业收入为29.39亿元，应收账款占营业收入的比例达68.19%（相比2019年年末的45.76%提高22.43个百分点）；而智飞生物相应指标分别为66.24亿元、151.9亿元、43.61%，万泰生物分别为6.91亿元、23.54亿元、29.35%；康泰生物分别为16.13亿元、22.61亿元、71.34%。2021年三季度末，沃森生物应收账款账面价值22.57亿元，而前三季度公司营业收入为21.29亿元，应收账款占营业收入的比例达106.01%；而智飞生物相应指标分别为105.17亿元、218.29亿元、48.18%，万泰生物分别为18.94亿元、35.96亿元、52.67%，康泰生物分别为17.41亿元、23.77亿元、73.24%。
应收账款占比偏高说明沃森生物可能采用了比同行更为激进的销售政策，那么除了新冠疫苗接种带来不利影响之外，前期的激进销售是否也是公司业绩下滑的原因之一呢？
如上所述，新冠疫苗接种对国内大部分疫苗企业原有的二类疫苗都带来了不同程度的影响。不过其他疫苗类上市公司却实现业绩大幅增长，主要在于这些企业新冠疫苗销售带来较大的收入增量，而沃森生物三种新冠疫苗仍处于研发阶段，尚未实现上市销售。
2021年3月，智飞生物的重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）被纳入紧急使用，2021年前三季度智飞生物实现营业收入218.29亿元，同比增长97.55%，净利润84.04亿元，同比增长239.05%，其中重组新冠疫苗销售是其业绩大幅增长的主要原因之一。据券商预计，智飞生物新冠疫苗2021年上半年实现收入超50亿元，贡献净利润超30亿元，第三季度预计贡献近半利润。
2021年5月，康泰生物研发的新型冠状病毒灭活疫苗被纳入紧急使用，2021年第三季度康泰生物实现营业收入13.25亿元，同比增长140.74%，净利润7亿元，同比增长303.21%，券商预计三季度康泰生物新冠疫苗销售超过10亿元，贡献净利润5亿元。
截至目前，沃森生物的新型冠状病毒（mRNA）疫苗及重组新型冠状病毒疫苗（黑猩猩腺病毒载体）处于临床III期，重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）处于临床II期，其中mRNA疫苗生产工艺简单、开发速度快、成本低，最适合应对新冠病毒。虽然与其他国内企业在研产品相比公司研发进度靠前，但国内首轮新冠疫苗接种趋于尾声，全人口新冠疫苗接种完成率达到78%以上，未来的新冠疫苗的增量将在国内加强针和海外市场。随着国内外新冠疫苗陆续接种及新冠病毒疫苗、药物研发持续进展，尚未上市销售的新冠产品可能面临更多的不确定性。
康泰生物13价肺炎疫苗于9月获批上市，成为全球第三家、国内第二家上市的13价肺炎疫苗。虽然13价肺炎疫苗市场空间较大，但沃森生物或许需要关注新竞争对手的定价策略，公司未来销售情况仍待观察。目前来看沃森生物的HPV二价疫苗上市申请正在审评中，或有望成为公司下一个增长点。
从利润端来看，沃森生物2021年前三季度研发费用相比上年同期增加约1.82亿元、股票期权激励分摊费用及其他费用增加导致管理费用同比增加7129万元；此外公允价值变动收益减少2.55亿元，主要在于公司通过JH BP等间接持有嘉和生物-B（6998.HK）股权所致。2020年10月7日嘉和生物于联交所主板挂牌上市，首日最高价32.2元，而当年沃森生物也因此确认公允价值变动收益2.38亿元；但自上市以来，嘉和生物的股价即震荡下行，11月2日收盘价跌至9.45元，相比最高价缩水70%以上，2021年前三季度沃森生物因此确认公允价值变动损失1.69亿元，导致公司业绩出现较大波动。
截至发稿，沃森生物未回复《证券市场周刊》记者的采访。
来源：证券市场周刊 记者 薛宇/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 沃森生物 |
