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1月27日，沃森生物公布业绩预告，预计全年盈利同比增长590%-620%，业绩大涨要归功于PCV13的放量。然而，这份靓丽的业绩背后仍存隐忧，沃森生物13价肺炎结合疫苗第一年放量并没有超预期，或暗示了该板块的红利期可能已经走向尾声，留给沃森产品高议价力的时间不多了。虽手握HPV和13价肺炎两大重磅产品，但沃森生物高管却把一手好牌打了个稀巴烂，低价“贱卖”上海润泽、股东争相减持、被机构“抛弃”等阴影正笼罩在这家“疫苗之王”的身上．．．．．
1月27日，沃森生物发布业绩预告，预计公司2020年盈利9.8亿-10.22亿元，同比增长590%-620%，预计同期扣非净利润为6.9亿-7.3亿元，同比增长438%-469%，营收28.5亿-29.4亿元。公司业绩增量主要来自自研疫苗产品以及嘉和生物的2.5亿元股权投资收益。
资料显示，2020年公司自主疫苗产品销售收入预计同比增长154%-162%，其自研生产的肺炎球菌多糖结合疫苗新增销售收入约16亿元。
然而这份看似靓丽的业绩，实则未达预期。2019年底沃森生物的一大重磅自研产品13价肺炎疫苗获批上市，作为全球药品销售额前十中唯一的疫苗产品，此疫苗的放量上市被市场寄予厚望。券商研报普遍预测，沃森生物PCV13全年收入在20亿元以上，全年营业收入约35亿元，其高于实际业绩预告区间约16%。
此外，沃森生物虽手握HPV和13价肺炎两大重磅产品，但在贱卖子公司上海泽润风波影响以及股东组团减持的骚操作下，公司股价目前不及高峰期的一半，其甚至远低于10月公司股权激励的行权价格。
而新披露的基金四季报中，截止目前只有17只基金持有沃森生物，其远低于三季度截止时的105只，且绝大部分基金为被动型指数基金，主动型基金仅剩三只。新晋“疫苗之王”疑似已经被大量机构抛弃。
高开低走的“PCV 13”
市场对沃森生物的关注主要聚集在两点，一个是13价肺炎疫苗（PCV13），另外一个是HPV疫苗。
PCV13最早由辉瑞推出，2015年PCV13全球销售额达到62.45亿美元的巅峰，是全球药品销售额前十中唯一的疫苗产品，PCV13疫苗用来预防儿童及幼儿肺炎球菌疾病已经成为主流方法。自2016年PCV13进入中国以来，辉瑞作为唯一的供应商，垄断了该产品的销售，直到2019年底沃森生物PCV13上市与辉瑞形成双强格局。
按今年1000万剂PCV13批签发量计算，大约可以满足250万以上儿童及幼儿需求，与1500万左右年出生人口相比，渗透率有较大提升空间，这也是沃森生物被寄予厚望的主要原因。2020年一季度公司首批PCV13获得批签发后，机构普遍预测，沃森生物PCV13全年销售收入超20亿元，对应全年营业收入约35亿元。这也成为沃森生物股价暴涨的重磅催化剂，自3月底首批产品获得批签发后，其股价翻涨近两倍。
而根据刚公布的业绩预告，沃森生物显然未达券商预期。
按照批签发量446.51万支和16亿元的销售收入计算，沃森生物PCV13的均价为358.33元/针。相较沃森生物PCV13上市之初600元/针定价计算，PCV13价格偏低或许是造成业绩低于预期的主要原因。
沃森生物13价肺炎结合疫苗第一年放量并没有超预期，是否暗示了该板块的红利期可能已经走向尾声？虽然目前PCV13市场仅有辉瑞与沃森生物两个厂商，但随着行业逐步进入竞争激烈期，沃森生物将失去高定价优势。
值得注意的是，沃森生物股权激励的节点也颇值得玩味，在签发PCV13疫苗的第一年，公司高管就迫不及待的设定了股权激励计划。但即便有PCV13疫苗的“保驾护航”，沃森生物恐还是难以解锁2020-2022年的股权激励。
股票激励计划显示，计划授予的股票期权的行权价格为75元/股。行权期考核指标为：第一个行权期为公司2020年及2021年两年累计净利润不低于22亿元，取业绩预告盈利最高值10.22亿元，2021年沃森生物净利润需要不低于11.78亿元，似乎完成前述成绩尚有难度。
高估值泡沫被戳破
支撑起这么高的市值和估值背后除了有PCV13，还有做HPV疫苗的上海润泽。HPV疫苗是全球销售收入排名第二的疫苗，目前全球已经上市的HPV疫苗包括葛兰素史克的二价HPV疫苗、默沙东的四价、九价疫苗、 厦门万泰生物的二价HPV疫苗。
不过，颇有意思的是，公司高管却主动拿起针戳破了泡沫。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 沃森生物 |
