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能否走出债务泥潭？
近日，据媒体报道，泰禾集团股份有限公司（简称“泰禾集团”）债务重组取得阶段性进展，已与兴业银行、东方资产等金融机构达成协议。
对此，时间财经以投资者身份致电泰禾集团董秘办，一位工作人员表示，公司与兴业银行签订的是合作备忘录，属于框架协议；至于东方资产，该员工称“不便对此进行回应，以后续公告为准。”
在此之前，根据泰禾集团公告，民生银行深圳分行、长城资管深圳市分公司、厦门信托、渤海银行北京分行、天津银行石家庄分行已就该公司相关借款同意展期。
一位不愿具名的业内人士告诉时间财经，在处理复杂的债务问题上，除了获得当地政府支持、引入战投外，逐个动摇债权人的意志也非常重要。黄其森在建行工作多年，对于如何盘整债务应该是有经验和智慧的。泰禾目前的做法，也算是给那些巨额债务压身的房企提供一个路线指引。
债务违约
根据公开资料，“闽系”房企泰禾集团成立于1992年，以豪宅产品“院子系”著称，并于2010年借壳福建三农登陆深交所。
上市以后，泰禾集团扩张凶猛，在2010年至2017年，其资产规模由51.81亿元飙至2064.21亿元。尤其是棚改政策后楼市火热的2017年，泰禾集团销售额由此前一年的400亿元一举跨过千亿元大关，同比增长147.55%。
与之相伴的是，泰禾集团2017年有息债务规模高达1358.10亿元，资产负债率也增至87.83%，远高于同年房地产行业79%的平均水平。剔除预收购房款对财务杠杆的影响后，泰禾集团净负债率仍然高达474.64%。
“祸根”也因此埋下。2018年，泰禾集团增速放缓，到2019年后，因前期债务杠杆过高，政策转向后豪宅销售压力更甚，泰禾集团“刹车”不及导致隐患频发，并在2020年7月发生违约。
2020年7月6日，泰禾集团对外公告，未能完成“17泰禾MTN001”本息的按时兑付，发生实质性违约。截至2020年7月7日，公司已到期未付债务270.65亿元，2020年内到期债务为555.11亿元。
中诚信在一份报告中称，泰禾集团违约主要有以下几个原因：1．快速扩张推升举债规模，债务集中到付，短期偿债压力大；2．盈利能力减弱，存货规模过高，去化压力大；3．融资成本高企，担保代偿风险高，对外部融资造成不良影响；4．现金流承压，无法为债务偿还提供有力支持；5．货币资金大幅减少，偿债能力严重不足，战投落地存在不确定性。
根据2020年三季报，泰禾集团完成17泰禾MTN001、18泰禾01、17泰禾MTN002、17泰禾01、18泰禾02、H7泰禾02本息的兑付。截至三季报披露日，公司已到期未归还借款金额为487.10亿元，尚未支付的利息为64.76亿元。
此外，泰禾集团控股股东泰禾投资因存在质押融资违约，被动减持公司股份。泰禾集团还因子公司未履行还款义务而被列为被执行人，相关事项可能导致公司持续经营能力存在重大不确定性。
“封闭管理”
实际上，早在2019年下半年，就有消息称泰禾集团“在着手引入战投”。据《中国企业家杂志》报道，泰禾集团员工忧心“不知道我们是下一个绿城，还是下一个福晟？”
债务违约后的2020年7月31日，泰禾集团与万科签订协议，后者拟以24.3亿元入股泰禾，持有19.9%的股份。但根据当时的框架协议，只有在泰禾集团制定债务重组方案并与债权人达成一致，债务重组方案能支持公司恢复正常经营，以及支持公司可持续经营，万科才会最终入股。
万科方面称，将协助泰禾完善公司治理，盘活存量资产，支持其正常经营。但万科不对泰禾投资、黄其森及泰禾集团的经营及债务等承担任何责任，亦无任何责任为前述相关各方提供任何增信措施或财务资助。
“白马骑士”来了，却并未直接出手相助，泰禾集团股价也随之一路走低。
IPG中国区首席经济学家柏文喜告诉时间财经，这种债务重组问题，若债权人与泰禾实现整体和解，双方收益最大；反之，若最后进行资产清算，相当于飞机当废铁卖，双方都会受损。但问题在于，这种大公司的债务问题涉及银行、信托、基金，还有上下游供应链公司，既有股权性质的，也有债权、借贷等。债权人比较分散，又都想拿到最高的偿债条件，众口难调。共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 泰禾 |
