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贵州百灵:77家机构调研营收净利负增长 子公司药品GMP证书遭收回

  9月9日,贵州百灵企业集团制药股份有限公司(以下简称“贵州百灵”)接受77家机构的调研,其中包括富国基金、国泰基金、诺安基金等13家基金管理公司,国盛证券、中信证券等9家证券公司。而贵州百灵近三个月来股价最高点出在8月28日,股价为11.14元/股,而截至9月28日,贵州百灵的收盘价为8.36元/股。

  观其业绩,2020年上半年,贵州百灵实现营收12.8亿元,同比减少5.42%,实现的净利1.09亿元,同比减少49.11%。而早在2019年,贵州百灵业绩已经营收净利“双降”,其中净利降幅高达48.27%。此外,受多个方面影响,其2019年、2020年上半年的销售费用增速高于营收增速。需要指出的是,2019年3月,贵州百灵子公司的《药品GMP证书》遭收回。

  一、77家机构调研现13家基金公司,营收净利双降净资产收益率下滑

  9月11日,贵州百灵公告了其9月9日接受机构调研的情况,共接待77家机构的调研。其中,富国基金、国泰基金、诺安基金等13家基金管理公司对其进行调研;国元证券股份有限公司、国盛证券、中信证券等9家证券公司对其进行调研。

  机构调研公告当日,即9月11日,贵州百灵的收盘价为9.14元/股。而近一周,9月18日收盘价为9元/股,9月21日收盘价为8.8元/股,9月22日收盘价为8.84元/股,9月23日收盘价为8.87元/股,9月24日收盘价为8.67元/股,9月25日收盘价为8.65元/股。截至9月28日,贵州百灵收盘价为8.36元/股。

  而近三个月来,贵州百灵的最高点出现在8月28日,股价为11.14元/股,此后便呈震荡走低的趋势。

(图片来源:同花顺iFinD,数据截至2020年9月28日)

  成立于1999年3月25日,随后于2010年6月3日登陆深圳证券交易所,贵州百灵是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药公司,独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊和非苗药产品金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等都为贵州百灵主要盈利产品。

  而贵州百灵的控股股东、实际控制人均为姜伟,直接持有贵州百灵47.44%的股份。

  从行业来看,近年来,贵州百灵超八成收入来自工业。

  2017-2019年,贵州百灵来自工业的收入分别为23.4亿元、27.14亿元、23.06亿元,占同期营业收入的比例分别为90.29%、86.53%、80.91%。

  分产品来看,贵州百灵收入主要来源于中成药。

  2017-2019年,贵州百灵中成药的收入分别为23.46亿元、27.59亿元、24.97亿元,占同期营业收入的比例分别为90.51%、87.95%、87.59%。

  2015-2019年,贵州百灵的营业收入分别为18.99亿元、22.14亿元、25.92亿元、31.37亿元、28.51亿元,2016-2019年分别同比增长16.59%、17.05%、21.03%、-9.13%。

  同期,贵州百灵的净利润分别为4.11亿元、4.82亿元、5.26亿元、5.63亿元、2.91亿元,2016-2019年分别同比增长17.25%、9.08%、7.05%、-48.27%。

  到了2020年上半年,贵州百灵实现的营业收入为12.8亿元,同比减少5.42%;实现的净利润为1.09亿元,同比减少49.11%。

  2015-2019年,贵州百灵经营活动产生的现金流量净额分别为4.13亿元、4.67亿元、1.06亿元、-1.57亿元、4.67亿元。

  同期,贵州百灵扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为15.87%、17.29%、15.89%、15.31%、5.8%。

  二、销售费用增速高于营收增速,子公司药品GMP证书遭收回

  此次机构调研,贵州百灵管理层介绍贵州百灵生产经营、投资项目情况和研发体系、研发项目情况,且在问答环节回答了与贵州百灵相关的9个提问。

  前,贵州百灵有两家参股子公司备战IPO,其一为重庆海扶医疗科技股份有限公司(以下简称“重庆海扶”),其现阶段已完成三项工作,第一项是整体股份制改造,重庆海扶引入战略投资者贵州百灵;第二项是在全国范围内推广和布局其产品,以及“海扶刀”治疗服务在医保政策准入申报等;第三项是重庆海扶技术积累扎实,且作为高新技术企业核心技术也在不断创新。

  其二为云南植物药业有限公司(以下简称“云植药业”),作为云南省政府上市企业“金种子计划”的重点企业,云南省政府制定的发展目标为登陆资本市场。目前,云植药业已有400多个产品,通过与市场的对接过程中,已逐步形成具有技术优势的产品,可以打造、筛选出一批核心产品,与此同时,云植药业与贵州百灵销售资源的结合的机制已初步达成,短时间内销售业绩将实现增长,此外,贵州百灵入股云植药业后,将云植药业不到两百人的销售团队,扩建到逾千人,且在今年疫情期间,云植药业第一个获批云南省防控服等物资生产的许可,同时作为口罩的生产企业,第一个恢复生产,实现了在云南省抗疫过程中的重大贡献。

  据2019年年报,净利润同比降幅较大,贵州百灵对此称,2019年,公司投资参股的两个子公司云植药业和重庆海扶,在2019年实现的投资收益为负;同时,随着贵州百灵规模和扩展其销售渠道扩展,销售费用、财务费用、管理费用等费用也随之增长;此外,在2019年3月,贵州百灵的控股子公司贵州百灵企业集团和仁堂药业有限公司的《药品GMP证书》遭收回。

  而2019年、2020年上半年贵州百灵的销售费用增速高于营收增速,贵州百灵对此称,销售费用增长受多个方面影响,由于贵州百灵2020年上半年,持续推进基层营销网络的覆盖建设,销售费用的增长属于正常情况,且受疫情影响销售团队的建设费用也随之增长。

  此外,未来贵州百灵将近一步扩宽带量采购,目前,带量采购对于贵州百灵独家产品、独家剂型等产品影响较小,且存在一些少量降价的可能。

  对此,贵州百灵将提高自身产能,且扩大自身规模、减少成本费用和提升盈利能力,与此同时加强控制相关的销售费用、管理费用以及优化财务结构,凸显综合效益。

  来源:《金证研》

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