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故事没有按照写好的剧本走，雅居乐的毛利润和毛利率创近三年新低
近年来，我国的房地产行业目前已告别增速过快的时代，行业整体规模增速明显放缓，受此影响下，我国不少房地产企业均在谋求“改革发展”之路，谋划长远发展的经济利益。
2016年广州雅居乐集团（以下简称雅居乐，03383.HK）董事会主席便提出多元化发展战略，“希望未来5-6年，整个集团地产占一半，其他产业占一半。”理想很丰满，现实太骨感。截至目前为止，雅居乐其他业务在营收中占比仅为10.10%。
近年来，雅居乐集团对永续债的依赖急速增加，这也为公司带来恶劣的影响，《每日财报》注意到，目前已有两家世界顶级评级机构对已经将雅居乐的评级展望调为负面。除此之外，该公司的项目多次触及监管红线，屡屡被罚。
遭国际机构下调评级
2016年雅居乐董事会主席陈卓林曾于2016年业绩会上表示，估计未来3年，其他产业占比8%-30%。到2022年、2023年，其他产业和地产可以平分秋色。
故事没有按照写好的剧本走，据雅居乐年报显示，2016年-2018年，多元化业务为公司贡献的收入占比分别为4.13%、4.54%和6.51%。2019年，该指标也仅为10.10%，虽然在持续增长，但照此增速来看，到2023年，多元化业务也无法与地产业务平分秋色。
4月3日，穆迪公告称，已将雅居乐的评级展望从稳定调整为负面。与此同时，穆迪维持雅居乐公司家族评级为“Ba2”，债券高级无抵押债务评级为“Ba3”。4月9日，标普全球也将其对雅居乐的评级展望从稳定下调为负面。
为什么世界两大评级机构不约而同地把对雅居乐的评级等级下调为负面呢？这或许与雅居乐海南业务表现不佳有关。
2009年，雅居乐海南清水湾项目入市，十年间，雅居乐通过此项目赚得盆钵满体。2017年，雅居乐仅海南清水湾一个项目预售金额就近170亿元，公司2017年整体预售金额为897.06亿元，同比增长52.36%。
成也萧何，败也萧何。2018年，因海南实行“全域限购”政策，雅居乐整个海南市场的预售金额才约100亿元，降幅明显。到了2019年，该政策仍未放松，海南市场开始成为雅居乐毛利率下降的重要原因。
据年报显示，2019年，雅居乐毛利润和毛利率分别为183.58亿元和30.50%，较2018年分别下降25.60%和13.40%，创近三年新低。
资金压力巨大伸手永续债
众所周知，我国房地产行业近年来增速放缓，房企赚钱较几年前来说困难了许多。在此背景下，雅居乐寄厚望的多元化服务业绩增速也不尽如人意。想要赚到真金白银，公司必须得推进高质量的房产发展，持续加大拿地投入。这也导致了雅居乐现金流恶化、资金链紧张。据年报显示，2019年，雅居乐经营活动产生的现金流量净额为-145.51亿元，同比2018年下降了653.69%。
除现金流外，雅居乐的资金链也开始紧张。据年报显示，2019年期末雅居乐1年内需偿还短期借款达422.97亿元。同期，公司手持现金426亿元，其中受限现金超90亿元，也就是说，公司可以动用的资金与短期借款存有超86亿元的缺口。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 雅居乐 |
