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一定程度上讲，股权激励计划，是董事高管的金手铐，经营的好，手铐儿摘下，金手铐变金镯子，经营不好，金手铐打不开，就变成铁手铐，没法儿变现。
中国人民大学法学院教授刘俊海告诉《华夏时报》记者，解禁期六年，有些高管不愿意，“但我得点个赞”。解禁期不能太短，一两年容易操作股价，打肿脸充胖子，粉饰业绩，搞操纵市场，搞内幕交易，搞虚假陈述，但时间拖长之后，是骡子是马，就看出来了。有的是千里马，有的是十里马，有的是半里马，能坚持六年下来，说明董事高管的人品、能力、企业家精神、契约精神，经得住考验，对于伊利来讲，解禁期不能太短，六年挺合适的。
他续指，解禁期拉长还有一个原因，解禁期如果太短，有些搞跳船减持计划，船还没沉，董事高管先套现跑了，六年能能够让高管和广大中小股东、公司同甘共苦，有难同当，有福共享，能够找到董事，高管，公司，以及中小股东利益之间的最大利益捆绑，划大同心圆。
行业逆周期行权目标难度不小
邱向敏介绍，新激励计划为了全面保障股东利益，通过连续5年不低于70%的分红率、不低于20%的净资产收益率、不低于8.2%的净利润复合增长率，兼顾短期回报和长期利益，塑造A股“投资价值典范”新标杆。
伊利早前曾在电话会上表示，很多不了解行业情况的人认为，此次计划8%的CAGR增长的行权条件太弱，分企业利益、分股东利益。但公司高层希望投资者多去了解市场和奶价的情况。从去年到现在，市场环境发生了很大的变化，一方面竞争对手加大终端的促销买赠；另一方面成本也在大幅提升，未来2-3年也会持续提升，对企业业绩有所承压。所以能做到8%增长已经比较难的，但我们很有信心。
根据国际市场调研机构Euromonitor判断，2018年到2023年，中国液态奶市场规模年均复合增速预计仅有2.58%。根据Euromonitor提供的数据口径，2013年至2018年，中国液态奶市场规模年均复合增速为5.84%。且根据数据显示，目前中国乳业更多是存量竞争，而非增量竞争。
数据显示，过去5年，A股市场连续5年保持净利润8%以上的公司有210家，占比只有6%；连续5年净资产收益率大于等于20%的企业仅有61家，占比仅为1.66%。在逆周期背景下，伊利要实现以上目标，实则颇具难度。
且此次调整后，更增加了股权激励计划业绩解锁条件，将“现金分红比例”纳入5年期的业绩解锁条件，更需要伊利在未来发展中不但要将利润水平维持在较好状态，并要重视股东回报。数据显示，A股市场连续5年分红比例大于等于70%的企业仅有10家，占比0.27%；而连续五年分红比例大于等于70%且 ROE 大于等于 20%的上市公司更是极为罕见。
刘胜军认为，本次股权激励有一些限制性条件，对于很多高管来讲，大家担心这些限制性条件能不能达到，比如说净资产收益率和利润增长速度，即便是伊利这么大规模的企业，实现这些指标也并不容易，很多人可能没有足够信心。另外，现在整个经济形势相对不好，很多人可能不愿意参与这样的计划，这可能属于不同的人对公司前景，可能有不同的看法，也很正常。激励是一种权利，而非义务。如果高管愿意做，当然好，如果不愿意接受，其实没有必要强制，更多是个人的选择判断。
金手铐：股权激励的应有之义
2014年，伊利股份提出在2020年实现“五强千亿”的目标：其主要内容包括实现全球乳业五强和营业收入突破千亿。面对不确定的环境，伊利想要秉承“成为全球最值得信赖的健康食品提供者”的愿景，更需要把握当下、布局长远。如今在此关键时点，伊利提出该股权激励计划，是将管理层和核心员工与企业的长期发展深度捆绑的一种方式。
刘俊海认为，如果公司经营的好，对高管来说，股权激励计划带给他财富。如果经营不好，个人倒霉，公司也吃亏。况且，经营不好不光是个人吃亏问题，如果有懈怠，公司或者股东，还可以追责不忠诚不勤勉的高管。股权激励对于大部分理性董事高管来说，是激励机制，也是约束机制，而最好的约束机制，就是激励机制。从这个意义上说，伊利引进股权激励计划，对促进公司可持续发展，完善公司治理，预防道德风险是好事。但好事想要做到底，首先要坚持满足“程序严谨、信息透明、定价公允”的原则。股权激励计划，应该道德合法，正当公平，就能经得住法律的检验，社会的检验，历史的检验。
关于伊利股份激励计划，他认为，第一，制度要设计好，第二，制度更要操作好，行稳致远，强调风险防控，弘扬企业家精神，鼓足干劲，力争上游，团结一心。
前海开源总经理杨德龙告诉《华夏时报》记者，股权激励对现代治理非常重要，相当于把企业利益和管理层的利益绑在一起，给管理层戴个金手铐，有利于管理层尽心尽力，帮股东创造最大价值。做股权激励，可能会牺牲一部分原有股东利益，但从长远来看，会起到激励作用，让管理层为企业发展，创造更大价值，对原股东也是有利的。股权激励的方案有千差万别，但目的是为了激励管理层，将公司管理层利益和公司利益绑定在一起。
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