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加速规模扩张逆周期拿地
房地产进入白银时代，大中小房企都在加速扩张扩规模。2018年以来，华远地产管理层经历了大换血，公司一改往日“小而美”的发展策略，开始提速冲击规模。从土储方面就可以看出，2018年，华远地产新增土地储备货值高达201.1亿元，通过土地公开市场，在天津、重庆、长沙、佛山、银川、涿州等地获得了新的土地储备。而2017年年报显示，华远地产2017年全年的土地储备投资仅为41.85亿元。2019年，华远地产表示，2019 年公司计划实现销售签约额约 150 亿元，土地储备支出约 100 亿元。
4月17日，华远在石家庄公开土地市场竞得高新区“栾城区（2019）008 号地块”，成交价为33.77亿元，另需自持商品住宅22，000平方米。这是短短十天之内，华远二度在石家庄获取项目。
对此，严跃进认为，华远地产来说，土地储备规模大，说明有意向做大产业规模，但是很显然对于此类企业来说，持续拿地也要看后续开发的能力。尤其是营销能力需要匹配，否则很多土地项目也会面临去化困难等压力。
值得注意的是，2018年是房地产市场小年，土地市场也逐渐遇冷，这一年，华远却开始加速扩规模。业内认为，2018年开始逆周期拿地主要是因为华远这几年的融资成本较低，可以支撑公司加大融资力度，积极获取土地。
据悉，此前行业普遍融资成本为7.6%左右，而华远2016年和2017年的融资成本分别为5.85%和5.61%。而2019年近几个月华远进行的几笔融资中，利率最低为3.94%，最高到8.5%，平均水平为6%左右。
华远地产方面称，公司多年来积极应对市场变化、寻找新的突破点，逐步与各家银行、信托、基金公司等建立了长期友好的合作关系，通过多元化的融资模式为公司发展提供持续稳定的资金支持。此外，公司融资渠道通畅，能够提供合理有效的资金支持。
经营现金流净额跌553%
伴随着规模的扩张，负债上升，现金流等多项财务指标都出现了下滑。
截至2018年末，华远总资产规模达到496.65亿，同比增44.57%；负债总额为410.94亿，同比增54.42%。负债增速大于资产增速，2018年资产负债率达到82.74%，较去年上涨5.28个百分点，是近五年来第一次突破80%红线。
长江商报记者梳理发现，公司负债近年逐年增长，但增幅不大，在2018年增幅超过50%。具体来看2014年—2015年，总负债分别为：161.73亿元、168.45亿元、210.6亿元、266.11亿元、410.94亿元；负债率分别为：79.08%、78.16%、74.81%、77.46%、82.74%。
现金流也不容乐观，年报显示，2018年经营现金流净额为-31亿元，同比跌幅553.48%。上半年华远地产经营活动产生的现金流量净额为-48.31亿元，降幅高达1113.62%。此前，华远的现金流表现也不大稳定，在2013年、2014年、2015年，这一数值也均为负数。
负债大幅增长，华远的偿债能力“捉襟见肘”。年报数据显示，2018年速动比率0.49，同比下降35.8%；流动比率1.65，同比下降29.69%。
偿债高压下，华远地产密集发债融资。2018年11月，华远地产在一个月内完成四笔融资。今年3月20日完成境外3亿美元高级无抵押定息债券的簿记定价工作之后，时隔几日，华远地产再获新的融资。3月25日，华远地产发布公告称，公司成功发行今年第二笔非公开公司债券，规模为10亿元，期限为2+1年，票面利率为6.5%。
严跃进认为，总体上看，企业积极发行各类债券，是灵活融资的重要体现。充分体现了国内融资环境收紧下房企的新策略。大体上说后续的压力在于偿债压力大，而且地产市场降温也会影响2019年房地产市场的销售行情。
（来源：长江商报 江楚雅） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 华远地产 |
