中经电商业绩“虚实”待考
2016年并表的中经电商和汇通宝是推动蓝盾股份利润增长的关键所在。
根据年报，2016年和2017年，中经电商实现的营业收入金额分别为2.95亿元和4.92亿元，净利润金额分别为1.31亿元和1.96亿元，分别占当期蓝盾股份净利润的40.56%和47.34%，净利率分别高达44.41%和38.84%。
资料显示，中经电商的收入主要来自于为合作商户提供推广运营管理形成的服务费收入，其中来自油品零售商户的推广运营管理服务费收入是主要构成部分。
具体而言，中经电商先与油品合作商户（加油站）谈判，按照双方约定的预付额进行预付；同时，中经电商为终端用户提供预付卡、银行联名卡、车队卡等，持卡用户可在标的公司的合作油站进行消费。
当终端用户在合作加油站消费时，加油站按当时的挂牌价结算，同时加油站将按挂牌油价减去约定折扣金额后的金额扣除标的公司的预付款；对于终端用户消费的每一升油品，中经电商赚取相对固定收益，即终端用户向油站支付的挂牌价与油站向中经电商收取的价格之间的差额。
这意味着，中经电商的终端用户在合作加油站的交易额与中经电商的营业收入直接相关。
根据收购报告书，2013年和2014年，通过中经电商预付卡消费的油品交易数量分别为8.75亿升和8.23亿升，实现的油品交易额分别为68.24亿元和63.46亿元，非油品交易金额分别为7523万元和8010万元。
经计算可知，中经电商对单位油品交易的佣金提成约为0.35-0.44元/升，对非油品交易的服务费标准约为2%。
需要投资者关注的是，2016年和2017年，中经电商实现的交易额均远低于2014年，但同期公司实现的营业收入和净利润却是大幅增长。
年报数据显示，2016年，蓝盾股份油品类合作商户的交易金额为31.36亿元，同期公司非油品类合作商户的交易金额4.89亿元；2017年，蓝盾股份油品类合作商户的交易金额35.26亿元，非油品类合作商户的交易金额8.91亿元。
计算可知，2016年和2017年，中经电商油品实现的交易额分别为36.25亿元和44.17亿元，分别较2014年实现的交易额减少27.21亿元和19.29亿元。
蓝盾股份2015年9月9日发布的公告显示，2014年，中经电商的营业收入和净利润分别为1151万元和53万元。疑惑由此而来，在实现交易额远低于2014年的背景下，中经电商2016年和2017年实现的营业收入和净利润金额为何均远高于2014年实现的业绩数额？蓝盾股份年报中的数据是真实的吗？
一个不容忽视的现象是，与中经电商年报中披露的合作商户数相比，中经电商官方以及公司京东专营店披露的合作油站数量均大幅缩水，差异产生的原因有待公司解答。
收购报告书中，蓝盾股份曾披露，中经电商电子商务业务（包括中经电商承接的中经汇通、武汉汇通电子商务业务）覆盖广东、福建、湖北、上海等省市。截至报告期末，公司的业务终端已经遍布广东、福建、湖北及上海近2300个油品零售商户。
据统计，截至2015年10月，中经电商与中石油、中石化和中海油合作门店数量分别为1143家、930家以及100家，与其他民营油站合作家数为371家，合计2589家。同期，公司合作的非油品商户包括超市327家、购物商场105家、其他2823家，合计3255家。
年报数据显示，2016年，蓝盾股份油品类合作商户数量为3288家，非油品类合作商户数为4564家；2017年，蓝盾股份油品类合作商户数量为4720家，非油品类合作商户数量为11470家。
然而，中经电商官方网站油站专区记录的数据显示，截至2018年10月，在公司官网油站专区列示的油站数量为2894家，较2017年年报披露的油品合作商户数减少1826家，占比38.69%。
同时，中经电商京东专营店显示，目前，中经汇通在广东省共有合作加油站1346个、福建加油站1135个、湖南加油站288个、湖北加油站42个、上海加油站32个，合计2843个，较2017年年报披露数减少1877个。
公开信息显示，2018年1月，中石油终止了与中经电商在湖北地区和上海地区的合作关系。公司京东专营店显示，截至2018年10月25日，中经电商在湖北地区和上海地区确实没有可用的中石油加油站。
同时，经统计，2015年10月，中经电商与中石油合作的加油站数量为1143家。而截至2018年10月，中经电商京东专营店记录的与中石油合作的加油站数量为973家。其中，公司在广东省的中石油合作站共有961个，包括中油BP旗下431家加油站和中石油直属加油站530家；在福建省，中经电商共有11家与中石油合作的加油站，其中宁德市1家、厦门市2家、漳州市2家、南平市6家；在湖南省，中经电商仅在常德市有1家与中石油合作加油站。至于湖北省和上海市，中经电商京东专营店中均没有列示与中石油的合作加油站。
计算可知，截至2018年10月，中经电商京东专营店列示的与中石油合作的加油站数量为973家，较2015年减少170家，占比14.87%。
较为遗憾的是，在历年年报中，蓝盾股份没有详细披露中经电商与各类加油站的具体合作信息。
半年报显示，截至2018年6月，蓝盾股份的商誉账面价值约为13.03亿元，占同期总资产的15.33%。其中，主要包括收购中经电商及汇通宝形成的6.2亿元商誉、收购满泰科技形成的4.94亿元商誉以及收购华炜科技形成的1.89亿元商誉。
问询函中，交易所要求蓝盾股份结合华炜科技的主要财务数据、商誉减值测试主要参数的选择依据、计算过程等，说明未计提商誉减值准备的合理性。但除华炜科技之外，中经电商的经营状况是否更应引起关注？
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