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溢价331.34%关联收购 标的业绩双降、负债激增
芒果超媒此次现金收购控股股东旗下金鹰卡通100%股权，构成了关联交易，且本次评估以收益法评估结果作为最终评估结论，即截至评估基准日，金鹰卡通公司股东全部权益价值为 8.35亿元，账面价值约为1.94亿元，评估增值约6.41亿元，增值率331.24%。
芒果超媒认为，此次交易能坚持党媒主力军抢占主阵地，不断丰富高质量文化供给；推进媒体融合向纵深发展，高质量建设主流新媒体集团；持续优化新媒体产业布局，提高上市公司盈利能力。
然而，据公告披露，标的盈利能力并不容乐观。2022年金鹰卡通营收、净利润双降，其中，营业收入同比下降39.60%至2.73亿元，营业利润同比下降24.22%至0.471亿元，净利润同比下降22.86%至0.47亿元。
另外，此次交易的业绩承诺更是凸显了标的公司的业绩“不自信”，利润承诺期间为2023-2025年，分别为标的公司2023年净利润不低于4625.38万元，2024年净利润不低于5414.25万元，2025年度净利润不低于5969.47万元。其中，预估2023年净利润低于2022年度，若按此业绩承诺，标的公司净利润将进一步下降1.58个百分点。
除此之外，标的公司负债规模大幅提升，由2021年的2.91亿元增长至2022年的5.70亿元，同比增长95.88%。相应的，标的公司资产负债率亦在2022年大幅提升，由2021年的40.33%增长至74.52% 基于标的公司的业绩状况、负债状况，收购金鹰卡通后，芒果超媒或难提升盈利能力。
标的公司营收、净利润双降，负债比率持续攀升的情况下，芒果超媒收购金鹰卡通后，或难实现“1+1>2”的效果。
除了此次高溢价关联收购外，芒果超媒高比例关联交易一直备受关注。2022年，芒果超媒营收137.04亿元，其中35.26%的营收来自于前五大客户。
前五名客户销售额中，来自关联方的收入占全年总营收的27.76%。其中，第一大客户为关联方咪咕文化科技有限公司及其控制电的下属公司，关联交易额高达21.67亿元，贡献15.81%营收；第二大客户为湖南广播电视台及期控制的下属公司，关联交易额高达16.38亿元，贡献11.95%营收。
（资料来源：公司年报）
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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