东方雨虹也完成了系列并购，相继将五洲图圆、长沙洛迪、江苏卧牛山、广州孚达等收入囊中。
李卫国还推动东方雨虹频频募资，为扩张提供资金。2011年以来，东方雨虹股权融资累计达115.85亿元，其中，2021年4月，公司通过定增募资80亿元。这些募资，除了补充流动资金，基本上用于产业扩张布局。
从现金流方面看，上市以来，公司投资现金流持续净流出，且净流出金额逐年增加，其中，2019年至2021年，净流出金额分别为13.74亿元、17.44亿元、56.51亿元，三年合计达87.69亿元。
值得一提的是，在推动东方雨虹高歌猛进式扩张之时，李卫国实际控制的高能环境也在高速扩张。
高能环境前身为成立于1992年的北京高能垫衬工程处，由中科院高能所投资组建，主营高低密度聚乙烯垫衬防水、防腐、工程专项施工等业务，2001年改制为有限公司，2009年变更为股份公司。
期间，李卫国于2007年通过股权受让成为公司第一大股东、实际控制人。
2014年底，高能环境跻身A股市场。上市后，公司开启“买买买”模式，先后取得深圳市鑫卓泰投资管理有限公司、杭州新德环保科技有限公司、山东扬子化工有限公司、贵州宏达环保科技有限公司（简称“贵州宏达”）、浙江嘉天禾、鑫科环保等20家公司部分或全部股权。
今年6月底，高能环境总资产199.13亿元，较上市之前2013年底的15.75亿元增长约11.60倍。
市值蒸发近千亿“防水茅”光环不再
李卫国推动东方雨虹大举扩张，带动二级市场股价大幅飙涨。但如今，公司市值已经蒸发近千亿。
2008年上市之时，东方雨虹的发行价格为17.33元/股，当年10月16日，股价一度回调至11.89元/股，自此开始，股价探底回升。
上市以来，东方雨虹进行了多次送转股。从后复权的股价来看，2021年6月1日，其股价最高达1994.64元/股，较发行价累计上涨约114倍。
对应的市值方面，挂牌交易前夕，其市值为9.18亿元，去年6月1日达1618.89亿元，累计增长约175.35倍。
营收净利持续增长，市值增长高达175倍，如此强势表现，在A股市场上并不多见，东方雨虹因此被市场称之为“防水茅”。
然而，市值1618.89亿元是迄今为止的顶点，此后，其股价一路下跌，市值不断缩水。
K线图显示，今年7月5日跌停开始，东方雨虹的股价加速下跌，到9月30日，股价跌至26.37元/股，盘中下探至25.70元/股。短短两个多月，其股价从51.80元/股一路下跌，累计跌幅在50%左右。如果以去年6月1日的股价计算，跌幅接近60%。
对应的市值，目前约为664亿元，较去年6月1日的巅峰减少了954亿元。
高峰时段，李卫国的财富达366亿元，如今缩水至150.17亿元。
股价大跌与“防水茅”业绩变脸有关。半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入153.07亿元，同比增长7.57%，这是公司2016年中期以来营收同比增速首次降为个位数。对应的净利润、扣除非经常性损益的净利润（下称扣非净利润）分别为9.66亿元、8.90亿元，同比下降幅度为37.13%、38.48%。
中期净利润同比下降，这是东方雨虹上市以来的首次。
其实，随着房地产市场持续深入调整，东方雨虹积极布局了非地产业务，重点发力重大基础设施，同时，公司还布局了非防水业务。但从今年上半年的经营业绩看，实际效果并不理想。
在营业收入增速放缓、净利润较大幅度下滑之际，东方雨虹的应收账款反而大幅增加。截至今年6月底，公司应收票据及应收账款账面余额为147.48亿元，较去年同期的114.09亿元增加33.39亿元。其中，应收账款余额为129.54亿元，同比增加31.32亿元。
而在今年上半年，公司营业收入同比仅增加10.78亿元，应收票据及应收账款增加33.39亿元，说明公司回款能力大幅下降。
经营现金流也印证了这一说法。今年上半年，公司经营现金流净流出69.80亿元，较去年同期降幅达99.94%。
截至今年二季度，东方雨虹账面货币资金51亿元，其中，受限货币资金约9.38亿元，另外，尚未使用的募资1.37亿元。由此可见，公司可动用资金为40.25亿元。对应的债务为58.54亿元，其中短期债务53.46亿元。
在去年定增募资80亿元的情况下，东方雨虹的财务压力仍然凸显。
李卫国也存在资金压力。9月28日，其将所持东方雨虹260万股股份补充质押。至此，其质押率达54.73%。此外，李卫国所持高能环境的股权质押率为47.10%。
来源：长江商报
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