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2022年1-5月，中通客车累计销售各类客车2739辆，较上年减少229辆，同比下滑7.72%。其中，大型车累计销售1309辆，同比增长45.12%；中型车累计销售652辆，同比下滑27.31%；轻型车累计销售778辆，同比下滑33.45%。
与同行业上市公司相比，中通客车的单车售价偏低，公司毛利率和净利率水平与行业头部公司差距明显。
2019-2021年，中通客车的客车销量分别为15038辆、10466辆和10050辆，销售均价分别约为43.72万元、40.47万元和43.86万元；客车业务毛利率分别约为15.36%、13.66%和10.06%。
2019-2021年，宇通客车分别销售了58688辆、41756辆和41828辆客车，平均售价分别约为47.56万元、47.78万元和47.45万元，公司客车产品的毛利率分别约为24.87%、17.88%和18.29%。
2019-2021年，中通客车的净利率分别为0.49%、0.53%和-4.79%，对应公司单车净利润分别为2330元、2145元和-21009元；宇通客车的净利率分别为6.43%、2.39%和2.69%，对应单车净利润分别为30581元、11419元和12764元。
除产品定价外，资产营运效率的差异是中通客车整体经营能力相对较差的重要原因。
2019-2021年，中通客车的营运周期分别为398.56天、466.42天和315.78天，对应公司总资产周转率分别为0.55次、0.39次和0.45次；宇通客车营运周期分别为247.96天、283.6天和218.14天，公司总资产周转率分别为0.83次、0.62次和0.71次。
在资产的整体结构中，中通客车的应收账款占比明显偏高。根据年报，截至2021年年末，中通客车应收账款的账面余额约为36.71亿元；扣除应收新能源补贴款后，公司应收账款账面余额约为22.67亿元，占当期营业收入的49.42%。同期，宇通客车的应收账款账面余额约为66.68亿元，约占当期营业收入的28.7%。
2021年，中通客车对按账龄组合确认的应收账款计提的坏账准备金额约为9618万元，约占当期应收账款账面余额的4.24%。同期，宇通客车计提的坏账准备金额约为10.49亿元，约占当期应收账款账面余额的16.24%。
与宇通客车相比，中通客车的应收账款占比更高，但公司计提的坏账准备金额占比却明显偏低。
此外，值得一提的是，2021年年末，中通客车单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款账面余额为2.31亿元，计提坏账准备金额为1.95亿元；单项金额不重大但单项计提坏账准备的应收账款账面余额为2444万元，计提坏账准备金额2362万元。
以上述数据计，2021年，中通客车单项计提的坏账准备金额合计约为2.19亿元，但公司计提的坏账损失金额为6735万元，低于公司单独计提坏账准备的金额。
股东减持 盈利待考
值得投资者注意的是，6月1日，中通客车披露，出于自身经营发展的需要，公司第三大股东山东省国有资产投资控股有限公司（下称“山东国投”）拟自减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式减持中通客车股份不超过1180万股，占上市公司总股本1.99%。
截至公告披露日，山东国投共持有中通客车股份1.12亿股，占中通客车总股本的18.96%，本次减持涉及股票约占山东国投持有上市公司股份的9.67%。
尽管与传统客车业务相比，核酸检测车的平均售价更高，但其未来所面对的市场需求空间以及最终可实现的单车利润情况都有待观察，公司基于当前基本面下的股价暴涨应须谨慎对待。
截至发稿，中通客车没有回复《证券市场周刊》的采访。
来源：证券市场周刊 王东岳/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 中通客车 |
