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中通客车扣非净利降66%:新能源弯道超车计划遭遇重大挑战

  曾押宝新能源汽车企图“弯道超车”的中通客车,在政策变换的步步紧逼之下,产品质量难以提升,业绩迎来巨大压力,有高管更是跳槽到了对手公司。

  2020年可以说是中通客车的“水逆”之年。

  作为最早投入新能源领域的公司之一,中通客车控股股份有限公司(下称“中通客车”,000957.SZ)甚为倚重的政府补贴持续退坡,销量惨淡,高管层更是遭遇大换血。

  近期披露的2020年半年报显示,中通客车2020年上半年营业收入约为23.52亿元,同比下降28.55%;归属于上市公司股东的净利润约为1750万元,同比下降46.85%;而扣非净利润仅为660.33万元,同比下降66.78%,已属腰斩。

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  业绩大幅下滑

  公开资料显示,中通客车于2000年登陆A股市场,自2004年开始致力于新能源客车的研发和制造,是行业内最早开始新能源客车技术研发的企业之一。

  公开数据显示,从2014年到2016年,中通客车的营业收入分别为36.12亿元、71.14亿元和92.57亿元,归属于上市公司股东的净利润分别约为2.8亿元、4亿元和5.86亿元。

  而从2017年开始,国家新能源汽车补贴政策发生巨变,中通客车也开始“急刹车”。2017年至2019年,中通客车净利润分别为1.912亿元、3657万元及3307万元,分别同比下降67%、80.87%、9.57%;扣非净利润分别为1.33亿元、675.14万元及-7947万元,分别同比下降81.58%、94.91%及1277%。

  对于这种情况,中通客车曾宣称,主要原因是国家新能源客车补贴政策持续退坡,国内客车行业持续下滑,同行业竞争加剧,导致产品价格和毛利率大幅下降。

  对于政府补助对公司业绩的影响,《正经社》联系了中通客车董秘办公室,一位不愿透露姓名的工作人员说,“政府补助主要用于冲减应收账款,对现金流有积极影响。”

  《正经社》翻阅相关公告发现,2015年至2020年,中通客车收到的新能源补贴分别约为12亿元、20亿元、7亿元、36亿元、16亿元以及11亿元。值得注意的是,上述补贴并非仅有当年应收补贴,为数不少的是往年延迟发放的补贴,这也导致了这一数值波动性较大。

  同时,由于补贴延迟发放等原因,公司的应收账款也居高不下。2018年至2020年上半年,该数值分别为71亿元、65亿元及59亿元,占总资产比重分别约为58%、54%及52%。其中与国家新能源汽车补贴款有关的应收账款期末余额分别为50亿元、43亿元及35亿元,占应收账款期末余额合计分别为70%、66%及59%。

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  销量明显落后

  除了政府补贴到账延迟,销量下滑也是拖累业绩的重要原因。据有关中通客车的一份研报显示,自2015年起,公司客车销量增速开始放缓,2018年开始负增长。虽然2019年实现了14.4%的同比增长,但是整体销量仍呈下滑趋势。

来源:国海证券

  今年受疫情及车市寒流影响,客车市场持续低迷,客车销量惨遭同比“8连降”。不过8月以来,这一情况似乎已出现拐点。根据中国客车统计信息网数据,2020年8月5米以上客车销售13408辆,环比增长18.14%,同比下滑11.32%,比7月的同比43.3%的降幅收窄了31.98%。

  但中通客车的客车销量仍未见回暖迹象。中通客车8月产销数据公告显示,8月客车销量为738辆,同比降幅55.4%,比7月降幅收窄19.89%;前8月累计销量为7053辆,同比下滑27.8%,比前7个月降幅扩大3.54%。

  在同行中,这样的成绩已明显落后。据《正经社》不完全统计,在目前已披露产销数据的9家上市主流客车公司中,有4家公司在8月实现了同比正增长,其中比亚迪、申沃客车涨幅居前,分别同比增长114.05%、67.11%;中通客车则降幅明显,下滑幅度约五成。

  对此,上述中通客车董秘办公室相关工作人员告诉《正经社》,目前,公司都是订单式生产,存在延迟确认收入的情况。比如6月份的订单可能在8月份才交付,销售额要等到车交付到客户手中开票后才确认。

  就前8月整体行业而言,中通客车亦显落后:1-8月客车销量排名前四的分别是福田欧辉(26420辆)、金龙客车(25569辆)、宇通客车(22902辆)及东风客车(11765辆)

  ;申沃客车、比亚迪涨幅明显,分别同比增长136.48%、79.28%;而中通客车、宇通客车等公司均出现不同程度下滑。

  这可能与其在曾重金投入的新能源领域销量不佳有关。根据有关最新数据,2020上半年,中通客车新能源客车销量为2028辆,同比下降44.71%,被比亚迪反超,名次下滑至第三名,销量仅为宇通客车的一半。去年,中通客车新能源客车销量为8128辆,市场份额为11%,行业排名仅次于宇通客车。

  公开资料显示,2016年,中通客车新能源客车在国内的市场占有率达到15%,山东市场的占有率高达95%。同年,中通客车共销售1.8万辆,其中新能源客车1.4万辆,占比达到77.8%,利润贡献度达90%。

  然而,国家对新能源汽车的财政补贴从2017年开始加紧,直至2019年,这种趋势仍未改变。据最新《通知》,对新能源汽车的补贴要求更细。尤其是技术要求,更加精准和严格,更是明确指出要降低补贴金额。

  一直以来,新能源客车的发展态势与补贴政策关系密切。不得不承认,前几年新能源汽车补贴透支了市场需求,如今随着补贴逐步退坡,整个行业都面临着下滑的大趋势,这也导致行业市场竞争空前激烈。

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