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事实上，根据乘联会统计的“厂商排名—狭义乘用车批发销量TOP15”，长城汽车4月及1—4月批发销量排名均为第9，落后于比亚迪汽车、吉利汽车、广汽丰田、长安汽车和一汽大众等。
若分品牌来看，4月份，长城汽车除了坦克品牌的产、销量同比增长一成多，哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉品牌的产、销量均同比下滑。其中，欧拉品牌降幅最大，产、销量同比降幅深达53.91%和58.69%，仅为3155台、3088台，远不及上年同期7000台左右规模。WEY品牌的产、销量同比降幅为41.13%和36.13%，为2100台、2293台。
由于公司新能源产品主要布局为欧拉品牌、WEY品牌等，其中欧拉均为纯电动车型，欧拉及WEY品牌销量的大幅下滑，直接拉低公司新能源车销量。
单月来看，4月长城汽车的新能源车销量仅为3870台，同比降幅近五成，环比下降74.3%。且在乘联会统计的“厂商排名—新能源乘用车批发销量TOP15”单月排名中垫底。与单月排名前三的厂商比亚迪汽车、上汽通用五菱、奇瑞汽车的新能源乘用车销量相比，相差10.16万辆、2.62万辆、1.12万辆。整体上，今年1—4月，长城汽车新能源车销量3.93万台，同比微增不到3个百分点。
对于4月公司产销情况，民生证券、东兴证券等多认为，主要受上海等地疫情影响到汽车供应链和物流等，公司产销受到波及，但随着疫情缓解，各地复工复产持续推进，5月销量将会改善。
经营活动净现金流剧烈变化
作为国内SUV和皮卡制造企业之一，长城汽车近两年在智能化领域积极布局，目前，公司已打造“柠檬”“坦克”“咖啡智能”三大技术品牌，形成以“自动驾驶、智能座舱、高效燃油、新能源”相互融合的技术生态。
《投资时报》研究员注意到，多家券商研报提及公司2022年上市新品，并认为随着技术落地加速，该公司高端智能化产品占比将不断提升。而上述新品包括：已于今年4月交付的大型商务豪华SUV坦克500、搭载柠檬混动技术的哈弗神兽DHT、预计6月上市的欧拉系列芭蕾猫、全新2022款欧拉好猫等。
新车型的上市能丰富公司产品矩阵，但销售能贡献多少业绩，还不可知。且需注意的是，截至2022年3月末，长城汽车经营活动产生的净现金流恶化明显，净流出114.72亿元。这也是疫情暴发以来，其单季度净流出最多一次，上一次还是2020年第三季度，净流出97.76亿元。
对比其他乘用车上市车企，2022年一季度末，比亚迪（002594.SZ）经营活动产生的净现金流为119.33亿元，长安汽车为7.69亿元，广汽集团为-32.03亿元，上汽集团（600104.SH）则为-91.43亿元。四家车企中，长城汽车一季度的营收规模与长安汽车最为接近，两家车企均为340亿元左右，但长城汽车经营活动产生的净现金流情况不如后者。
此外，Wind数据显示，2020年至2021年及2022年一季度，长城汽车的净利率分别为5.19%、4.93%、4.85%，基本处于5%左右水平。但上述两年及一期，该公司的非经常性损益为15.26亿元、25.23亿元、3.31亿元，分别占净利润的28.46%、37.52%、20.27%。
若剔除非经常性损益，该公司扣非后归属母公司股东的净利率均在3.9个百分点以下，略高于比亚迪和上汽集团的盈利能力，但低于广汽集团同一指标3.9—8.6个百分点。2022年第一季度，长安汽车盈利能力有所提高，扣非后归母净利率达6.57%，超出长城汽车近3个百分点。
来源：投资时报 研究员 王子西 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 长城汽车 |
