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长城汽车:失意新能源赛道

  新能源冲击之下,以哈弗H6为代表的传统车型日渐萎缩,而长城汽车能替代哈弗H6的新“拳头”产品却尚未成形。

  4月11日,长城汽车(601633.SH)发布《2022年3月产销快报》,公司3月销售汽车产品10.09万辆,同比下滑8.86%;1-3月,公司累计销售汽车28.35万辆,同比下滑16.32%。2022年伊始,长城汽车销售三连降。

  1-3月,长城汽车旗下哈弗品牌累计销售汽车16.68万辆,较上年同期减少5.59万辆,同比下滑25.13%。其中,2月和3月,蝉联SUV销量冠军多年的哈弗H6连续两个月错失销冠。

  自2013年哈弗品牌独立,凭借在SUV领域的专注笃行,长城汽车充分享受了SUV市场需求爆发带来的成长红利,公司经营成果突飞猛进,一举晋身国产三强序列。但2018年起,SUV渗透率增长降速,长城汽车的“大单品”经营策略遭遇“单一性”反噬,公司以哈弗H6为核心的SUV产品陷入增长瓶颈,业绩增速随之衰退。

  与传统汽车的“徘徊”相对,近年来,新能源电动汽车发展如火如荼。2021年,国内新能源汽车累计销售352.1万辆,同比增长160%;2022年1-3月,国内新能源汽车销售107万辆,同比增长146.6%,再创历史新高。

  2020年,长城汽车成立30周年,董事长魏建军用“命悬一线”对公司的过往和未来进行了生死思辨,反思长城汽车能否“挺过”下一年。如今,传统产品的销量下滑已如期而至,长城汽车的破局之战近在眼前。

  哈弗H6下“神坛”

  根据产销快报,3月份,长城汽车总计销售各类汽车产品10.09万辆,同比下滑8.86%;1-3月,公司累计销售汽车产品28.35万辆,较上年同期减少5.53万辆,同比下滑16.32%。

  按品牌划分,哈弗品牌仍占据着长城汽车销售规模的“半壁江山”。3月,哈弗品牌共计销售5.45万辆,占比54.03%;1-3月,哈弗品牌累计销售16.68万辆,占比58.82%。

  与上年同期相比,2022年1-3月,哈弗品牌累计销量同比减少了5.59万辆,同比下滑25.13%。其中,公司“拳头产品”哈弗H6累计销售7.14万辆,较上年减少3.97万辆,同比下滑35.7%。

  自2011年首辆哈弗H6在天津生产基地下线,“国民神车”的传奇经历由此开启。“大单品”哈弗H6和国内SUV市场需求的爆发增长,推动长城汽车产品销量节节攀升,经营业绩迭创新高。上市前五年,长城汽车营业收入年均增长26.8%,归母净利润年均增长25.23%,一举奠定公司自主三强之一的市场地位。

  2017年起,随着各家车企的竞相入局和SUV在汽车销售市场中渗透率的持续提升,SUV行业的竞争形势日趋严峻,长城汽车在SUV市场建立的竞争优势被逐步“追平”。2018年,宝骏510终结了哈弗H6长达58个月的销冠“神话”,公司当年扣非后归属于母公司股东的净利润(下称“扣非后归母净利润”)降至38.89亿元,创公司上市后业绩最低值。

  此后,哈弗H6遭受的竞品冲击愈发频繁。2021年2月,长安CS75以1300辆的优势从哈弗H6手中夺过“销冠”头衔;同年4月和9月,本田CR-V和特斯拉Model Y也先后抢走哈弗H6的“冠军奖杯”。

  2022年,新能源汽车映衬下的哈弗H6更显艰难。乘联会数据显示,2022年2月,哈弗H6共实现销售1.88万辆,同比下滑39.5%,销售排名降至第三位;3月,哈弗H6销售1.93万辆,同比下滑43.7%,跌出SUV三甲名单。

  新能源增速“掉队”

  乘联会数据显示,2022年1-3月,国内SUV销量前两名均被新能源电动汽车包揽。其中,特斯拉Model Y以7.47万辆销量跃居第一,同比增长354.8%;比亚迪宋累计销售7.37万辆,位列第二,同比增长127.4%。

  在能源安全新战略和“双碳”目标的共同推动下,近年来,中国汽车产业变革按下加速键,新能源汽车销量逆势加速增长。

  3月,中国新能源乘用车批发销量达到45.5万辆,同比增长122.4%;新能源乘用车零售销量达到44.5万辆,同比增长137.6%。1-3月,中国新能源乘用车批发销量累计119万辆,同比增长145.4%;新能源乘用车国内零售销量累计107万辆,同比增长146.6%。厂商批发销量突破万辆的新能源车企达到13家,较上年同期增2家。

  与行业整体增速相比,2022年,长城汽车的新能源汽车业务增速略显“乏力”。数据显示,3月,长城汽车共销售新能源汽车1.51万辆,同比增长15.27%。1-3月,公司累计销售新能源汽车3.54万辆,同比增长15.31%。尽管保持了销量两位数增长,但公司的业绩增速远远落后于行业的平均水平。

  受此影响,2022年1-3月,长城汽车在新能源汽车厂商的销售排名由2021年的第四名降至第八名。同期,奇瑞汽车、广汽埃安、吉利汽车以及小鹏汽车纷纷加速“超车”。

  与主流新能源车企在价格腰部竞争厮杀不同,长城汽车在入局新能源赛道之初选择了差异化的竞争策略。2018年8月,长城汽车正式推出欧拉品牌,定位“更爱女人的汽车”。同时,公司维持一贯的“性价比”属性,推出欧拉IQ和欧拉R1两款车型,聚焦10万元以内“女性代表车”。

  2020年,长城汽车将欧拉R1改名欧拉黑猫,并顺势推出欧拉白猫,构建欧拉猫系产品矩阵。

  根据乘联会统计数据,2021年,欧拉黑猫累计销售63492辆,同比增长35.7%;欧拉白猫累计销售20605辆。上述两款车型合计销售8.41万辆,占公司全年新能源汽车销售总量的61.39%。

  2022年,欧拉黑猫、白猫的经营策略遭受巨大冲击。一方面,以碳酸锂为代表的锂电池原材料价格疯狂上涨,导致动力电池制造成本快速上升;另一方面,2022年执行的新版补贴政策进一步压缩欧拉黑猫和白猫的利润空间。

  根据年报,2021年,长城汽车全年实现营业收入1364.05亿元,同比增长32.04%;归母净利润为67.26亿元,同比增长25.43%。报告期内,公司确认的非经常性损益金额为25.23亿元,较上年增加了9.97亿元,增幅65.33%。在扣除非经常性损益后,公司扣非后归母净利润为42.03亿元,同比仅增长9.55%。

  非经常性损益中,长城汽车收到的政府补助金额约为21.96亿元,较上年增加9.29亿元。公司收到的新能源汽车补贴金额为16.27亿元,较上年增加7.22亿元。

  根据最新补贴政策,2022年,纯电动乘用车续航里程在300公里以下将无补贴发放,续航里程300-400公里(含300公里)的纯电动乘用车补贴下降至9100元,补贴减少3900元;400公里以上(含400公里)的纯电动乘用车补贴下降至1.26万元,补贴减少5400元。

  公开资料显示,欧拉黑猫、白猫的最低续航版车型续航能力分别为301km、305km,长续航版本车型续航能力分别为401km、405km。以欧拉白猫、黑猫超过8万辆的销售规模计,退坡政策至少将影响欧拉黑猫、白猫接近3亿元的补贴收入。

  2022年2月,欧拉品牌CEO董玉东在ORA APP发表声明称,受原材料价格上涨因素影响,公司欧拉黑猫单台亏损超过万元,自2月14日起、欧拉黑猫、白猫将停止接单。

  具体而言,2022年1-3月,欧拉黑猫累计销售1.27万辆,较上年同期减少6495辆,降幅33.9%。

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