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少数股东“分食”净利，是否存在“明股实债”？
就业绩表现来看，金科股份业绩增速已持续放缓。2018年至2020年，其营收增速分别为18.63%、64.36%和29.41%，归属净利润增速分别为93.85%、46.06%和23.86%。至2021年一季度，其营收增速为62.56%，归属净利润增速为15.57%。
金科股份营收增幅呈现一定波动，而归属净利润增速持续向下，其中毛利率下滑是重要原因之一。2020年以来，房地产行业调控持续加强，融资压力增大，行业毛利率普遍下行。不过，金科股份毛利率下滑幅度更为显著。
2018年至2020年，金科股份整体毛利率分别为28.57%、28.84%和23.16%。由此可见，2020年毛利率较2019年下降5.68个百分点。至2021年一季度，其毛利率进一步下降至20.03%。
《每日财报》注意到，金科股份业绩放缓，与少数股权权益增长也存在很大关系。2021年年一季度，其归母权益总计373.3亿元，少数股东权益合计359.6亿元。当期，其实现归属净利润为4.587亿元，而净利润实际为6.823亿。在此之间，少数股东损益为2.236亿元。
实际上，少数股东权益增长也是房地产行业的整体趋势。“三道红线”对房企提出降杠杆的要求，而少数股东权益成为众多房企降负债的方式。部分房企表面上杠杆下降，实际为明股实债。国金证券发布研报显示，2020年TOP50上市房企少数股东权益占比继续提升2.3pct至38.67%。
目标完成率40.8%，排名倒数第二
据中指研究院发布的《2021年1-6月中国房地产企业销售业绩TOP200》显示，TPO100房企销售均值为693亿元，同比增长40%；TOP101-200房企销售均值为84.9亿元。其中，金科股份销售额为1020.6亿元，销售面积为1024万平方米。
2021年共有32家房企公布年底销售额，平均目标增长率为13.5%。在此之间，金科股份2021年目标销售额为2500亿元，目标增长率为12%。
以整体目标来看，2021年上半年，32家房企目标完成率均值为50.5%，其中碧桂园、佳兆业、大发地产等头部房企目标完成率超过60%，滨江、绿城等14家房企目标完成率超过50%。其中，金科股份目标完成率为40.8%，在32家房企中排名倒数第二，仅高于远洋集团的34.7%。
在房地产宏观调控的背景下，国内房企对2021年销售持保守态度，年底销售增长幅度相对往年较低。金科股份在今年上半年目标完成率不足一半，远落后于同行，完成年度目标存在一定压力。《每日财报》就相关问题递送求证函，截止发稿时间尚未获得回复。
金科股份“家事纠纷”不断，二级市场表现不佳。近几年来，其业绩增速放缓，毛利率下滑明显，目标完成率在32家房企中排名倒数第二。对其后续目标完成率情况，《每日财报》将持续关注。
来源：每日财报评论 楚风 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 金科股份 |
