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5月份土地市场交易景气持续回升，成交面积创下年内新高，溢价率增至16.2%，实现2020年以来的五连涨。其中，一、二线城市溢价率环比上行，平均溢价率升至14.9%，三四线城市溢价率则出现回落，但仍高达16.3%。而在此背景下，各房企的拿地政策也出现了明显的分化，一些房企选择谨慎等待伺机而动，而部分房企则选择高溢价加仓，这其中有些项目的盈利空间堪忧，甚至有亏本赚吆喝的风险。新浪财经大眼楼管特推出“疫情之下土地市场升温，谁在高价拿地”系列报道。
“跨越式发展”思路下，2018年金科股份销售额首次突破千亿，全年达到1188亿元。2020年金科设定的销售目标为2200亿元，即便在行业受到突如其来的疫情“黑天鹅”冲击之后，公司也强调不会下调这一目标，足见其冲规模的野心。2020年继续在全国二三线城市大举补仓的同时，金科股份又提出了由跨越式发展向高质量发展的战略转型，但土地成本的上升令公司本就不高的利润率进一步承压，高质量转型需诸多平衡。在即将到期的大规模债务及持续高强度的土地投资下，公司的净负债率再度回升，持续位于100%以上的较高水平。
持续高强度拿地 Q1拿地成本显著升高
2019年6月，在清华五道口金融EMBA 13期入学启航仪式上，金科股份的董事长蒋思海曾表示：“过于稳健就是保守，就要被市场淘汰。我们提出了跨越式发展的目标。”
而进行跨越发展、甚至实现弯道超车的第一步便是拿地，金科股份近几年维持积极的土地投资策略。数据显示，近几年公司的新增土地储备面积持续大于销售面积，土储池子持续扩大，截至2019年末，公司总可售面积约6700万平方米，约是当年销售面积的3.52倍。
经过一段时间的“野蛮”扩张后，在今年4月的2019年度业绩发布会上，蒋思海再次表示，2020年金科将由“跨越式发展”向“高质量发展”进行战略转型，全面提升经营质效。而关于土地投资，公司表示2020年大概率保持高强度投资。
2020年第一季度，金科拿地302万平方米，继续超过同期271万平方米的销售面积。不过值得一提的是，相较此前，2020年一季度公司的拿地成本大幅上升。2020年Q1公司的新增土地储备成本为3609.27元/平方米，较2019年的2672.28元/平方米上升35.06%，而一季度的销售均价却较此前有所下滑。
走高的土地成本和在疫情影响下有所下滑的销售均价，令公司的盈利水平承压。Wind数据显示，2020年一季度，公司的毛利率和净利率分别由2019年的28.84%、9.38%下滑至25.07%、6.63%。显然金科今年的“高质量发展”转型并非坦途。
而数据显示，近年来金科股份的经营现金流表现一般，大部分时间呈净流出状态，快速扩张建立在大肆举债之上。Wind数据显示，2017年-2019年，公司的净负债率分别为220.22%、137.49%和122.34%，而一季度又小幅回升至132.76%，杠杆率在业内处于较高水平。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 金科股份 |
