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今年，美凯龙在资本市场动作可谓频繁。
6月2日，红星美凯龙发布公告称，红星美凯龙出售所持有的7家物流子公司100%股权，资产总价25亿元。
5月26日，美凯龙37亿元的非公开发行股份获得证监会批复。
美凯龙一边是定增融资，一边又频繁“卖子”。这是否意味着美凯龙流动性已经到了非常时刻呢？
800亿债务压顶欲卖子求生？
一季度报告显示，公司负债总额为829.69亿元，有息债务超过400亿元。其中，短期债务超过176亿元，长期债务超过265亿元。
新浪财经鹰眼预警显示，2020年末，公司短期债务远超广义货币资金，资金缺口较大。与此同时，近三年，货币资金与短期债务比呈现逐年下降趋势。
鹰眼预警
在流动性压力趋紧的背景下，其主体评级也被持续下调。
3月17日，惠誉已将美凯龙的长期外币发行人违约评级（IDR）、高级无抵押评级以及2022年到期的3亿美元高级票据的评级从“BB+”下调至“BB”。IDR展望“负面”。
在流动性加急的情况下，美凯龙也喊出了“轻资产、重运营”的口号。在轻资产口号背后是美凯龙一连串的“大甩卖”。
6月2日晚间公告，红星美凯龙发布公告称，将与天津远川投资有限公司达成《合作框架协议》，根据协议，天津远川将受让红星美凯龙所持有的7家物流子公司100%股权，资产总价25亿元。
5月14日，红星美凯龙公告拟将红星融资租赁、红星商业保理2家全资子公司，出售给控股股东红星控股。可以说公司为筹措资金，不惜将子公司卖身，换取现金流。
除了“卖子求生”，美凯龙还不断股市融资。
5月26日，美凯龙37亿元的非公开发行股份项目获得证监会批复。根据公告，本次募集资金用途除了进行家装项目、家居商场建设外，还有11.1亿元，即近三分之一的钱，用于偿还公司有息债务。
不断膨胀的投资性房地产
从资产总额看，一季度美凯龙资产总额高达1350.5亿元，似乎对800亿元的债务覆盖问题不大。
需要警惕的是，在1300多亿的总资产中，有829.87亿元资产的所有权或使用权受到限制。其中798.65亿元的投资性房地产因借款、CMBS、信托质/抵押受限。公司甚至还有6亿现金、存款被法院冻结。
美凯龙不仅资产受限，其资产质量也似乎不太“健康”。
在资产结构中，公司投资性房地产高达950.44亿元，占资产总额之比高达70%。
美凯龙主营业务为家居商场的经营和管理，核心经营资产为自持的家居商场物业，该等自持物业计入投资性房地产并以公允价值模式计量。
随着公允价值模式计量，美凯龙投资性房地产也不断在膨胀，投资性房地产由2015年的613.61上涨至一季报末的950.44亿元。
2017 年末、2018 年末、2019 年末及 2020 年末，美凯龙投资性房地产账面价值分别为708.31亿元、785.33亿元、851.07亿元及931.50亿元，占总资产的比例分别为 73.01%、70.84%、69.59%及 70.81%。
对于投资性房地产是否同行均采取公允价值模式计量呢？
需要指出的是，主营业务为家居商场经营管理的居然之家、富森美及商业服务业上市公司中主营业务涉及专业市场经营管理的海宁皮城、轻纺城、小商品城等可比上市公司中，其投资性房地产大部分采取成本模式计量。
在不同计提模式下，其投资性房地产占比结构也有所不同，美凯龙投资性房地产资产占比表现尤为突出。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 美凯龙 |
