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即使最终穿透，金茂资本间接对外投资的公司合计也仅有10余家，远没有基本由共同管理层组成的金茂投资来的活跃，打造地产基金和PE投资两大业务似乎更符合目前金茂投资的动作行为。
金茂投资对外设立了四家持股100%的子公司，这四家全资子公司目前对外又投资了200余家企业，且这些大多数仍在存续期的企业都是以有限合伙的私募基金形式出现。
有意思的是，在天眼查信息中，金茂投资旗下的四家100%子公司关联机构全部指向了金茂资本，四家子公司投资的有限合伙私募基金关联机构绝大多数同样是金茂资本。
200余家私募基金投资不少项目公司，持有金茂投资一半股权的申万宏源给中国金茂提供了多少资金？这200余家私募基金投资了多少中国金茂旗下的项目公司？似乎一切都不那么透明。
在投资过程中，200余家私募基金又向外部进行了多少融资？更为重要的是，这些私募基金入股的项目公司有的或许进入了中国金茂的联营、合营企业、有的或许纳入了上市公司合并范围。在当做少数股东来处理时，其获得回报的方式是否除了利润分配外还有其他退出形式呢？
与金茂资本还有所介绍相比，金茂投资没有在中国金茂近几的年报中出现过。在中国金茂看来，这似乎是一家可有可无、无足轻重的公司。就是这家在年报中不见踪影的公司，目前已经对外投资了成百家的私募基金，私募又入股了无数家项目公司。
除了金茂投资或者金茂资本外，中国金茂项目的合作方中亦有其他身影，这些合作方中既有房企也有明股实债“温床”的金融机构。
金融合作方
在中国金茂的合作方中，有着大量房企的身影，其中不乏一线知名房企。除了这些房企之外，金融资本也同样现身其中。
2019年年底，中国金茂以33.05亿元摘得福州市滨海新城综合用地项目，项目总用地面积30.26万平方米，中国金茂债券公告显示，福州滨海新城项目的规划建筑面积为98.31万平方米。
这个近百万平方米的项目开发主体是福州滨茂房地产有限公司（下称“福州滨茂”）。工商信息也显示，福州滨茂是在中国金茂拿地后很快成立。成立之初，福州兴茂房地产有限公司是福州滨茂的唯一股东，再无其他。
2020年12月23日，福州滨茂的股东中新进一家机构-持股51%的嘉兴平茂叁号投资合伙企业（有限合伙），原来的唯一股东持股剩余49%。这家新进的私募股东有三家机构股东，除了两家与中国金茂有关外，还有兴业信托。
兴业信托进入这家私募的时间是2020年10月21日，几乎与该私募入股福州滨茂同步发生。这家私募的执行事务合伙人穿透之后即是金茂投资。遗憾的是，工商信息中并没有兴业信托出资金额及占比，外部市场难以知晓没有话语权的兴业信托到底投入了多少资金。
福州滨海新城项目体量巨大，总投资达到274.98亿元，在工期不变的情况下，项目也要到2022年才能顺利完工。在前期投入的时候兴业信托入股，后期是否会提前撤离项目公司，市场将拭目以待。
南京河西南鱼嘴金融集聚区项目是中国金茂在2017年以73.4亿元获得的综合用地项目，涉及商、住、办混合用地。拿地之后，中国金茂甚至在官网专门做了报道，以显示获得该地块对公司在南京当地发展的重要性。
项目规划面积超过百万平米，达到117.62万平方米，总投资达到97.11亿元，接近百亿。中国金茂持有项目公司-南京润茂置业有限公司（下称“南京润茂”）的比例仅有27.5%，但公司对其持有57.5%表决权，因此纳入合并范围。
南京润茂的单一大股东是深圳安创投资管理有限公司，持股比例为45%，该公司是平安下属公司，性质不言自明。
中国金茂完工、在建和拟建的项目何止上百个，投资者无法一一查出其项目公司背后的股权变更关系，以及其中金融资本的变化，这些金融股东何时退出以及退出的理由同样难以知晓。
不过，判断金融资本明股实债的时间节点主要有两个，一是项目开启大规模预售阶段，二是项目结转收入开始贡献报表利润之时。项目预售表明其已渡过资金最紧张的时期，后者少数股东不退出，必将分走大量的报表利润。
慷慨的合作方
与前述两个正在建设的项目不同，完工项目的股权变更能显示出金融股东入股项目公司的完整链条。
北京亦庄金茂悦项目是中国金茂在北京较早完工交付的一个项目。中国金茂公开资料披露，建筑面积达到41.48万平米的北京亦庄金茂悦在2017年竣工，项目已经基本完成销售，仅剩余尾盘待售。
北京亦庄金茂悦的项目公司是北京方兴亦城置业有限公司，目前公司由中国金茂100%持有，然而追溯历史并非如此。项目公司2014年之前由中国金茂全资持有，2014年年初引入了平安信托，持股49%。
2016年，持股约两年的平安信托退出，项目一年后竣工，平安信托参与了前期的建设，在项目交付前离场。截至2020年一季度末，项目回款达到91亿元。
无独有偶，北京丰台金茂广场是一个总可售面积达到68.93万平方米的商业项目，该项目由北京金丰置业有限公司（下称“金丰置业”）负责。在2019年竣工之前，项目公司股权开始变更。
原本金丰置业有包括中国金茂在内的三家股东持有，2018年和2019年另外两家股东相继退出，北京丰科投资有限公司（下称“北京丰科”）陆续接股份。在2019年年底，北京丰科也退出了，金丰置业成了中国金茂独资所有。
根据工商资料，几乎在退出金丰置业的同时，北京丰科就注销了，该公司的主要出资人是一家私募基金。
对于这些频繁变动的项目公司，以及这些进进出出的金融机构、市场争议的明股实债的疑问，截至发稿，中国金茂没有回复《证券市场周刊》的采访。
来源： 证券市场周刊 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 金茂 |
