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“三道红线”之下接连犯规
前些年在土地市场的高歌猛进，让首开股份背负了沉重的债务负担。不仅如此，随着融资新规“三道红线”的靴子落地，负债累累的首开股份接连“踩线”。
三季度监管部门出台了融资新规，分别为：一是剔除预收款后的资产负债率不得大于70%，二是净负债率不得大于100%，三是现金短债比不得小于1倍。根据触线情况，新规将房企分为“红、橙、黄、绿”四档，分档设定有息负债规模的增速阈值。若房企三道红线全部触及，则有息负债就不能再增加；若触及两条，则有息负债规模增速不得超过5%；触及一道，则规模增速不得超过10%；一道未中，则规模增速不得超过15%。
以首开股份2019年报数据来看，首开股份股份触及全部“三道红线”：2019年公司剔除预收款后的资产负债率为75.35%，净负债率为169.82%，现金短债比为0.96。
进入2020年，情况略有改善。据公司财报及Wind数据，截至2020年6月末，首开股份剔除预收款后的资产负债率为75.29%，净负债率为174%，现金短债比为1恰好擦“线”而过，三道红线下越线“两道”。
事实上，今年首开股份现金短债比“达标”主要得益于货币资金较去年有所增加，而若账面资金中剔除受限制资金，首开股份依旧三线“全触”。
“首开股份股份确实都有触及监管部门近期新出台的三道红线，公司接下来将通过加快周转、控制负债等举措改善相关指标。”对于触碰红线，首开股份相关负责人曾公开表示。不过，截至今年9月底，首开股份的总债务仍在增加，较2019年底增长了约225亿元。
但对于触碰“红线”，卢文曦认为，房企需要通过加速回笼资金、降价销售等行为实现降杠杆。
卢文曦指出，“近期，哪怕是大房企都开始出售股份、项目，这在往年都是小房企的常规操作，可见，三道红线下房企承受了较大压力。而当前房企也只能通过降杠杆来规避红线带来的负面影响，否则的话，会影响企业后期融资。”
尽管如此，首开股份降杠杆的决心依旧不够，同时，公司若想通过控负债和加速销售的方式实现债务“达标”，短期内显然有些困难。
公告显示，2017年至2019年及2020年9月末，首开股份的负债总额分别为1937.88亿元、2377.43亿元、2454.74亿元及2679.62亿元，资产负债率为80.59%、81.58%、80.92%和81.13%，处于行业高水平。
深陷“债务泥潭 ”如何自拔
在一度陷入盈利下滑、资金紧张困局后，首开股份把注意力转向了融资担保。
11月16日，首开股份公告称，对怡和置业、常熟耀泰两家参股子公司，进行不超过10.4亿元融资担保的消息。由于旗下地产项目尚在开发期，并未进行收入结算，上述两家公司目前的营收为0元。
知名地产分析师严跃进向《投资者网》直言：“担保金额较高，某种程度上说明项目公司的资金渴求大。”
截至公告披露日，首开股份及其控股子公司的最新对外担保额为434.3亿元，占上市公司最近一期经审计净资产的147.3%；对控股子公司的对外担保总额为187.12亿元，占上市公司最近一期经审计净资产的63.45%。
“担保工作有助于缓解资金压力，但一旦担保过多，企业负债提高，对其经营必然带来较大风险。”严跃进对此表示担忧。
值得一提的是，首开股份前三季度净利润不到15亿，扣除非经常性损益后的净利则亦仅剩6.1亿元，基于此，公司是否能承担超400亿的对外担保仍是疑问。同时，在经济受疫情冲击仍处于修复阶段的大背景下，公司何时能从资金紧张的泥潭中走出也未可知。
对于上述疑问，《投资者网》多次联系首开股份投资者关系部门，但公司并未作出回应。（思维财经出品）
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