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面对隆基股份的市值暴涨，不少业内人士质疑：这家全球市值最高的光伏企业是否存在泡沫，3000亿的市值是否已是尽头？
知名私募仁桥资产指出，2020年，火电发电量占总发电量的比重为72%，光伏发电占总比仅有2.2%，尽管光伏发电具有较好的发展前景，预估2050年会达到50%，但隆基股份市值已远超过国内五大发电集团市值总和，所谓“有前途”，其价值还有多少呢？
也有投资人士称，隆基股份目前近40倍的动态市盈率对于一家成长性的公司来说，可以接受，但已经不低了。
也有光伏行业研究人士给出不同观点：能源革命带来的需求增量，远超目前市场的认知能力。光伏仍处于行业发展的初级阶段、业绩爆发的前期；市场对光伏的预期也远未满溢，有多少质疑就有多少空间，现在的空头就是将来的多头。
高毛利时代或终结
2020年中报显示，隆基股份营业收入201亿元，比去年同期的141亿元增长了42%左右。正常情况下，净利润的增幅也应与此相差不多，但实际上，公司2020年中期比去年同期的净利润翻倍了，达到41.16亿元，增幅为104%。而2019年末，隆基股份全年的净利润为52.8亿元，同比增106.4%，同样保持增幅较大。
来源：公司中报
三位数的利润增幅远超同行。数据显示，隆基股份不仅是A股唯一净利润超过50亿元的光伏公司，其净利润也高于其它几家排名靠前的上市公司利润之和。
而导致隆基股份利润高企的最终原因是其主营产品单晶硅片的高毛利。作为全国最大的单晶硅光伏产品制造商，隆基股份硅片产品占其总业务收入的比重约40%，且该产品的毛利率一直较高。
数据显示，2015-2019年，硅片业务毛利率分别为21.53%、28.16%、32.71%、16.27%、32.18%，除2018年受行业产品价格下跌影响，其它年份硅片的平均毛利率为30%。
但这一好势头很有可能难以继续维持下去。数据显示，截至今年5月份，隆基股份今年已连续4次下调单晶硅价格。以M6硅片价格为例，从3.41元/片，到3.26元/片，再到2.92元/片，到最近的2.77元/片，价格逐渐走低。
对于降价是否会对产品毛利率产生影响，隆基股份称，价格调整的原因主要在适应行业目前的变化，做产品价格调整是正常行为。
有业内人士分析，平价上网项目的电价已经确定了，企业必须根据行业政策进行适度价格调整，势必波及净利润增长。
此外，在海外市场上，隆基股份占据约35%的份额，但今年海外市场的遇冷也加剧了产品价格回调。作为光伏产业链的最终产品，2019年中国组件出口量达66.6 GW，占总产量约67.5%，高度依赖海外市场。但今年受疫情影响，海外光伏产品需求增长缓慢。
在产品价格下行、海外需求不旺的情况下，隆基股份频繁融资扩产导致债务风险压力加大。数据显示，截至今年6月份，隆基股份总负债为361.76亿元，为上市首年末的19倍；负债率为53.21%，虽低于大多数同行，但较上市首年末的38.3%仍有明显增长。
来源：公司中报
债务承压下，公司现金流也在缩水。数据显示，2020年上半年，隆基股份经营活动产生的现金流量净额为3.39亿元，比上年同期减少86.04%。（来源：投资者网） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 隆基股份 |
