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跟谁学CFO沈楠在财报电话会上则表示，运营亏损背后的原因，主要是由于该公司第二季度提前为暑假进行了投放，自5月底至6月份的流量投放所取得的销售线索，对应的促销课基本安排在7月份和8月份，因此这部分费用会被记在第二季度，而它们所产生的现金收入会在第三季度进账，而收入会在第三和第四季度被确认。
但事实上，回看跟谁学上市后4个季度的毛利率，其增速其实已经在减缓。
另外，值得注意的是，跟谁学销售费用的同比增速其实一直都高于且远远高于营收同比增速。
长此以往，跟谁学的高毛利神话很难不被打破。
/02/增速放缓盈利空间大幅缩窄
跟谁学上市之后，从其公布的财报来看，收入始终保持高速增长。
财报显示，2019第三季度净收入5.57亿元人民币,同比增长461.5%；第四季度净收入为9.35亿元，同比增长412.9%；2020年第一季度净收入12.98亿元，同比增长382%；二季度收入16.50亿元，同比增长367%。
同比增长率如此之高，确实难得。不过如果从环比增长率来看，似乎就没那么乐观了。
2019年Q4环比增长69%，2020年Q1环比增长39%，Q2环比增长27%，而对于今年第三季度，跟谁学也降低了预期：2020年第三季度收入应介于19.36亿元人民币至19.66亿元人民币之间，同比增幅应介于247.6%至253.0%之间，而环比增幅则将进一步至17%~19%之间。
由此可见，跟谁学营收增速不断下降，颓势已现。
事实上，从2015年至今，在线教育虽始终繁花似锦，但增速却在放缓。艾瑞咨询机构预计，2020年中国在线教育市场规模约4003.8亿元，同比增长24.1%，而2019年的增速为28.1%；2020年一季度在线教育市场规模为680.6亿元，增长率仅为3.9%。
另据了解，今年暑假跟谁学首次尝试了品牌广告，包括高途课堂跟东方卫视合作的《极限挑战》，跟浙江卫视合作的《中国好声音》，以及跟谁学品牌与爱奇艺合作的自制综艺《亲爱的小课桌》。
这不得不让人怀疑，号称只关注盈利的跟谁学是否再次加入了烧钱大战——去年暑期掀起在线直播大班课价格战时，跟谁学创始人、CEO陈向东还曾公开表示：跟谁学不关注烧钱大战，中国K12阶段学生人数有2亿之多，不是烧钱能够覆盖的，越是这样竞争激烈的时刻，跟谁学越是要冷静，越要专注于教育教学的质量，更好地服务学生和家长。
不过，跟谁学今年暑期大手笔的投放也是不得已而为之，毕竟K12在线直播大班课竞争实在激烈。据QuestMobile数据显示，2020上半年中国K12在线教育企业平均营销费用投放同比增长71.2%。
据公开资料，网易有道二季度销售与营销费用达4.45亿元；仅看今年6月份的线上投放费用，猿辅导4.75亿元，学而思网校4.18亿元，作业帮2.2亿元。
对跟谁学来说，即便其认为同行暂时未能构成威胁，但来自圈外的巨头们对在线教育的觊觎与布局，依然不容小觑。
继腾讯、阿里、字节跳动、网易、华为、百度之后，坐拥3亿日活的快手也将触角伸向了在线教育，而在下沉市场的巨大优势，或许真可以让快手在这一领域撕出一道口子。
对于获客成本居高不下的在线教育企业来说，走下沉渠道或许是个不错的出路，跟谁学也已连续五个季度实现低线城市招生数高于高线城市。据沈楠介绍，今年第二季度跟谁学有超过50%的付费人次来自低线城市。
但这并不意味着跟谁学掌握了持续强劲的法门，下沉市场很可能会迎来更加激烈的价格战，而竞争的巨头们都不是缺钱的主儿。
陈向东在电话会议上宣称，跟谁学将坚持盈利性增长战略，坚持基于ROI（投资回报率）进行投放获客，持续聚焦在在线直播大班课，实现全年盈利。
只是，不知SEC的靴子会何时落地，会否搅了跟谁学的美好愿景。
来源：节点财经 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 跟谁学 |
