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3月30日，港股上市公司宝宝树集团（简称宝宝树）发布2019年年报。整个2019年，宝宝树营业收入由2018年的7.6亿元下降至3.57亿元，下降幅度达53.06%，已然腰斩；实现净利润-4.94亿元，同比下降193.96%，由盈转亏。而宝宝树业绩全面下降的背后，是社区整体月活用户增长不再、广告行业整体景气度下行、管理层动荡等因素的合力所致。
业绩变脸 研发费用下降
在一张广为流传的消费市场投资价值排序图中，少女、儿童、妇女三类人群包揽前三名，而男人则排名最后。虽说此图调侃价值大于信息价值，但女性和儿童确实一直以来被认为是消费市场中投资价值较高的人群。不过，在作为深耕于兼具儿童和妇女双人群母婴市场多年的宝宝树交出一份营收减半，净利亏损4.94亿元的成绩单时，市场或许对于消费价值的考量会有一些新的认知。
宝宝树由王怀南与邵亦波、孙至俊等在2007年联合创立，经过十几年的发展，宝宝树成为了以MAU计中国最大的母婴类社区平台，并且于2018年11月成功登陆港交所，号称母婴第一股。
回溯宝宝树近5年来的业绩情况，可以看到2015年到2017年，宝宝树的收入持续上升但净利润却处于亏损状况，2016年和2017年分别亏损达9.35亿元和9.11亿元。2018年通过聚焦广告业务取得5年来首次盈利，并且收入达到了5年内的峰值。但可惜好景不长，2019年业绩由盈转亏。
在费用支出方面，宝宝树销售费用支出和行政支出对毛利的侵蚀严重。2015年单销售费用占毛利的比重就达到了177%，两项费用合计占毛利的比例高达223%。此后该比重一度下降，由2016年的97%降至2018年的57%，而2019年重新上升到2015年时的水平，两项合计占毛利的比重达到260%。
另外值得关注的是，宝宝树在上市时计划将IPO募集资金的30%用于研发，例如招募及留住技术人才、维护强化信息技术基础设施以及进一步开发。
2019年，虽然销售费用支出和行政支出分别增长了65.56%和72.44%，达到2.98亿元和2.81亿元，但研发开支却由2018年的1.25亿元下降至1.11亿元，同比下滑11.01%。
用户增长不再 广告业务存在大客户依赖
作为一家以母婴社区为基底发展广告、电商、知识付费业务的公司来说。用户数量就是公司的基本盘。不过在2019年，宝宝树平均月活跃用户总数由2018年的144.1百万下降3.3%至139.3百万。其中PC端平均月活跃用户总数由2018年的55.5百万下降至51.1百万，WAP端平均月活跃用户总数由2018年的65.9百万下降至63.7百万，只有移动应用程序用户从2018年的22.7百万增长7.9%到24.5百万。
财报
翻阅2019年业绩报告，实际上宝宝树在通过优化社区内容质量以求实现用户增长的工作上做出较多的努力。包括推出“春风”计划，支持和激励内容创作者、应用采用外部KOL（例如与抖音博主“我爸超帅”合作），但从数据上来看，以上工作却未带来总体活跃用户的增长，这也侧面表明在各类社交、短视频平台的挤压之下，用户获取难度的上升。
2018年宝宝树着力发展广告业务，广告业务占比迅速从2017年的51.04%上升至78.44%，实现收入5.96亿元；总体业务毛利率从63.2%提升至78.9%，实现总盈利5.26亿元。在年报中宝宝树如此表示，自豪地见证上述业绩，并称2018年为公司重要的里程碑。
其实2018年的时候，宝宝树的广告业务就存在些许隐忧。首先，客户在宝宝树上所投放的广告中有27.4%（按收入计）是与母婴无直接关联的，多为家庭消费品。这表明这部分业务的可替代性相对较强，业务粘度不高。其次，存在一定程度的大客户依赖问题。据披露，宝宝树2018年的最大客户（一个广告客户）占总收入的15.4%，五大客户（包括广告代理和婴儿配方奶粉经销商在内的广告客户）占总收入的31.6%。通过计算可以得出，最大客户占广告业务收入的20%、五大客户占广告收入的40%，客户集中度较高。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 宝宝树 |
