聚美优品在上市不久便退出宝宝树股东行列，到2019年下半年，滨江集团也退出了股东名单。2019年10月，复星国际以4560万港元收了邵亦波转让的2000万股。股权变更后，王怀南持股比例降低为24.27%，复星持股比例增至24.67%。复星取代王怀南成为宝宝树最大股东。
股权之外，公司核心团队也经历了一轮大震荡。
前不久，宝宝树CTO詹宏勇离职，加上此前的原副总裁兼商业总负责人魏小巍、广告业务总负责人陆烨玮、产品运营总负责人唐桦，以及未在宝宝树财报中披露的知识付费、健康、内容等业务负责人都已离职，宝宝树原业务团队几乎全部换血。
宝宝树上市时的董事及高管名单（来自招股书）
而创始人王怀南先是被传出加入电子烟公司JUUL，今年初又被曝资产被冻结。再加上2019年盛传的大规模裁员，宝宝树已是四面楚歌。
有报道称，由于2019年宝宝树业绩全面下滑，增持宝宝树的复星看不下去了，9月份空降了一批高管，由此引发公司内部一系列动荡。
对于公司的种种传闻，王怀南回应称老员工因为个人原因离开都理解，也表示“即使宝宝树不需要我了，也不会去做别的企业”。而关于复星入局接管宝宝树，他提到复星并没有介入到公司的具体运营，所有股东都是赋能状态，目前正大力进行线上线下融合。
就在3月31日，宝宝树还公布了两则人事变动。原非执行董事王长颖将担任公司董事会副主席。王长颖还是复星集团总裁高级助理及母婴与家庭产业集团董事长，持有宝宝树55.09万股，占比0.04%。而今年1月，同为“复星系”的原趣店营运副总裁及金融市场副总裁楼丽丽刚出任宝宝树新总裁。
随着复星深度介入，阿里巴巴显示出了后退的迹象。最新的公告显示，原非执行董事，天猫快消品事业部总经理胡传雄辞任。阿里在2018年投资2.14亿美元获得宝宝树9.9%股权，同时签订战略合作协议。然而，背靠阿里巴巴这棵大树，宝宝树的电商业务也没能担起重任。2017年以来，宝宝树的电商收入从3亿多降到了2000多万。
至此，从股权到运营管理，宝宝树已经由复星集团掌控。
宝宝树前员工张瑞告诉燃财经，宝宝树的人事变动从去年9月左右就开始了，员工私下传言公司最近可能还会有调整。但目前公司没有公布确定消息。
张瑞提到，在业务方面，从去年11月份开始，就有陆续调整，宝宝树也进行了各种不同方向的尝试，比较典型的是去年12份左右推出的“春风计划”，主要目的是想引进母婴类创作者，定位类似于“母婴界的今日头条”，但目前来看效果一般，以后是否继续还不清楚。
“但是，宝宝树的口号就是‘拥抱变化’，无论是人员变动还是业务调整，大家已经习惯于不停的变动。人员方面，裁员和招人是一直都在持续的状态；即使是在之前，基层员工能干满一年的都比较少，流动率很高。这其中有很多原因，包括考核任务重、KPI完不成、加班文化等等，也和90后比较难管理有关，跟公司这段时间的变动，关系并不是太大。”张瑞表示。
他认为，在发展过程中，宝宝树确实错过了一些机会，例如知识付费没有太大起色，抖音等短视频平台兴起时，也没有及时利用这些平台的红利。
王怀南在裁员上的说法是：公司在裁员的同时还在不断招聘，新来的员工未必比离开的更优秀，但至少更契合公司现阶段的需求。
内忧外患
宝宝树的未来在哪里？
拥有庞大的活跃用户、身处潜力不断上升的母婴市场、有多个明星股东加持，宝宝树为何在短短的一年多时间里业绩变脸、团队动荡、股权结构大变，从头顶光环的宠儿变成了站在舆论风暴中心的落魄公司？
宝宝树给出的说法是，受宏观经济下滑、广告客户预算收缩、电商业务不及预期、出生率下降等因素影响。
下一步，宝宝树财报预计，疫情可能影响公司2020年第一季度经营及财务状况，公司已经采取紧急措施，包括重新评估广告交易波动、催促债务人员借款，并与供应商协商延长付款期限来改善现金管理。不过，公司认为，疫情导致的广告交易减少是暂时性的。
大健康行业分析师李妍则认为，一方面行业竞争激烈，内容社区普遍面临变现难题，但更重要的是需要强运营能力的宝宝树却团队动荡不断，运营上大打折扣。
事实上，宝宝树的业绩也侧面印证了这一点。公司2019年全年营收3.57亿，而去年8月发布的年中报就显示上半年营收为2.4亿元。也就是说，在宝宝树盛传高管出走、裁员的2019年下半年，公司营收缩水至1亿多元。
都说女人和小孩的钱最好赚，瞄准母婴市场的公司不在少数。仅线上部分，就有社区内容类的宝宝树、亲宝宝、妈妈网，垂直母婴行业的电商也有蜜芽、贝贝、辣妈商城等。
李妍分析，行业内企业现在做的就是先去揽一波宝妈，聚集流量，再做营销，通过广告、电商、知识付费变现。这种模式的难点就在于变现，虽然流量大，但作为工具用户可能用完就走。
“像新氧也是社区，但是医美其实还是有一定专业门槛的，而母婴领域门槛有限，教育、医疗等行业也都能切进来，人群的专业性壁垒低，宝宝树主打0-2岁用户，生命周期也短。未来，宝宝树如果能够突破母婴场景，从宝妈到家庭，有可能打破天花板，同时，发力母婴领域非标品也是一大潜力点。”她说。
高度依赖广告收入的宝宝树，也面临着外面平台的竞争。李妍表示，近年来线上的广告没有变化，但是广告商追求的可能更多的是大流量，像今日头条、抖音可以通过大流量的平台入口精准推荐，它所触达的流量比垂直平台要更大。
宝宝树主打的是生态，是平台化布局，业务增多公司可能会面临重心分散、专业能力不足的问题。“生态布局对团队协同运营的要求非常高，但宝宝树团队又一直不稳定，运营容易有问题。下一步，就要看复星的C2M与社交电商加上复星系团队，能给宝宝树带来什么样的变化。”李妍分析。
来源：燃财经 唐亚华
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