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归母净利连降三年 疫情之下长安汽车销量承压

  长安汽车的销量及归母净利润自2017年起双双持续下滑;若将非经常性损益扣除,情况则更为糟糕:扣非净利润自2016年开始逐年下降,且2018年、2019年前三季度均呈亏损状态

  老牌车企长安汽车(000625.SZ),陷入了销量及业绩持续下滑的泥潭。

  数据显示,长安汽车的销量及归属于上市公司股东的净利润(下称归母净利润)自2017年起双双持续下滑。若将非经常性损益扣除,情况则更为糟糕:扣除非经常性损益后的归母净利润(下称扣非净利润)自2016年开始逐年下降,且2018年、2019年前三季度均呈亏损状态。

  长安汽车销量及业绩的下行固然与汽车行业近年来的低迷有关——我国汽车销量已连续两年走低,但该公司明显落后于同行的业绩让人不得不为其捏一把汗。2019年前三季度,长安汽车归母净利润为-26.62亿元,亏损额冠绝A股上市车企。

  急需自救。2019年以来,长安汽车多次做减法,将持有长安标致雪铁龙汽车有限公司(下称长安PSA)的股权悉数出售,持有重庆长安新能源汽车科技有限公司(下称新能源科技公司)、江铃控股有限公司(下称江铃控股)的股权也因引入战略投资者而大幅稀释。

  截至2月17日收盘,长安汽车每股股价10.55元,较52周最高低出12.38%。

  归母净利润连降3年现首亏

  1月最后一天,长安汽车发布2019年度业绩预告,预计2019年归母净利润为亏损24亿元—29亿元,同比下降452.56%—526.01%。从这一指标来看,这是长安汽车自上市以来的首个亏损年度。

  而长安汽车归母净利润的这一轮持续下降可追溯至2017年。该公司归母净利润在2016年达到上市以来的顶峰,为102.85亿元。第二年便骤降30.61%至71.37亿元,2018年进一步下降90.46%至6.81亿元,仅相当于2016年的6.62%。2019年,已是该公司归母净利润连续下降的第3年。

  扣除非经常性损益(大部分为政府补助)后的情况更不理想。长安汽车的扣非净利润较归母净利润更早进入下行通道,先是在2016年小幅下滑1.16%,随后降幅逐步扩大,2017年、2018年相继下降39.50%、155.37%。该公司扣非净利润在2018年便已出现亏损,亏损额为31.65亿元。2019年前三季度延续亏损态势,扣非净利润为-35.33亿元,同比下滑22328.47%。

  标点财经研究员注意到,长安汽车的营业收入规模在扣非净利润首现亏损的2018年出现了缩水,同比下降17.14%,并在2019年前三季度继续下降9.5%。2019年前三季度,长安汽车归母净利润、扣非净利润分别为-26.62亿元、-35.33亿元,成为A股上市车企中的“亏损王”,并在全部A股公司中排名亏损额第3位。

  未来销量再添变数

  长安汽车将2019年业绩的下滑归咎于销量的下降。

  从该公司的产销快报可以看到,其2019年累计销量约176万辆,同比下降15.16%。由于江铃控股股权变更完成,这一数据不再包含江铃控股的传统燃油车和新能源汽车,并对前期和当期数据作了相应调整。

  其中,合资品牌的表现尤为不佳,长安福特、长安马自达的销量分别同比下降51.30%、19.66%。而自主轿车生产基地中,合肥长安表现相对出色,销量同比增长75.25%;重庆长安、河北长安的销量则分别降了11.63%、36.5%。

  实际上,长安汽车的销量在2017年便开始收缩,并一直持续至今。根据该公司各期产销快报披露的数据计算,其销量2017年同比下降6.23%,2018年降幅扩大至25.58%。

  当然,这与汽车行业整体遭遇寒冬不无关系。我国汽车销量在2017年同比增长3%,增幅较前一年度低了10.6个百分点,其中乘用车销量仅增长1.4%。2018年车市颓势显现,汽车销量同比下降2.8%,其中乘用车销量同比下降4.1%。2019年情况进一步恶化,汽车销量同比下降8.2%,降幅比2018年扩大5.4个百分点,其中乘用车销量同比下降9.6%。

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