5G时代：野望与失意
在回应智能手机出货量下滑时，小米官方给出的答案是：由于目前正处于4G向5G切换期，手机市场大环境承压，因此小米选择了稳健增长，提高盈利能力和现金储备，消化不良库存。
财报显示，除了毛利率的提升，小米在现金储备方面也从今年一季度的376亿元提升到三季度的566亿元。并且，截止2019年9月30日，小米的存货账面值为262.41亿元，较年初减少32.40亿，降幅为10.99%。
此外，为了弥补技术研发上的短板，小米的研发开支达到20.33亿元，同比增加32.5%，环比增加30.7%，在总营收中的占比约3.79%，占到除税前利润的61.70%。
一方面注重现金流和库存水平的健康，一方面强化技术投入，从以上指标来看，轻装上阵的小米正在“囤积粮草”，为5G应用的广泛铺开做准备。
“5G是小米手机业务增长的下一个希望。”摩根士丹利认为，5G手机的推出和全球化扩张将帮助小米手机业务反弹增长，手机销量在四季度将有接近20%的同比增长。
相比4G手机，5G手机一方面在基带、天线等方面的硬成本增加，另一方面由于需要产业链的升级，厂商的研发投入更大，这也一直是影响其被市场接受的最大阻力。所以说，谁掌握了具有价格优势的5G产品，谁就掌握了未来的手机市场。
为此雷军在Q3财报后的电话会议上称，“在5G时代，手机成本上涨后，友商的5G手机贵得离谱，小米依然会保持厚道的价格，这会让5G更快普及。”小米方面表示，明年将发布十款以上的5G手机。
然而，5G一方面意味着机遇，但另一方面则是激烈的竞争。要知道，目前中国5G手机市场竞争的大体格局是：华为、vivo势头强劲，而小米和OPPO则是不尽如人意。
华为方面，先有Mate20x主打同时支持NSA和SA，再有11月的Mate30 5G接力。从芯片到手机、网络的一体化优势，支持了华为5G手机在2019年中国市场的领先地位。尤其是近期推出的低价5G手机荣耀v30，更是让小米的性价比优势大打折扣。
同样，vivo也已经先后发布了iQOO Pro 5G版、NEX 3 5G两款5G机型，并且都是较激进的定价策略。IDC数据显示，中国市场在今年第三季度的5G手机总出货量达到48.5万台，其中，vivo主打低端机占据了54.3%的市场份额，占据了绝对的先发优势。
而小米在今年也发布了三款5G手机，分别是小米MIX3 5G版、小米9 Pro和小米MIX Alpha，售价为4500元、3699元和19999元。不过从IDC发布的三季度5G手机市场厂商份额来看，小米仅占有1.5%的市场份额，被网友称为“中国5G手机失意企业的第一名”。
显然，华为和vivo的低价策略打乱了小米5G手机的部署，尽管小米已经极力地缩小5G手机价格，但先机以失。并且，今后将全部转向同时支持NSA和SA的新手机，小米已没有太多机会。
万亿级IoT市场，再遇华为
在小米的三大业务中，IoT与生活消费产品无疑是表现最好的一块。
三季度财报显示，小米IoT收入为156亿，同比增44%，其中智能电视及笔记本电脑的收入颇为亮眼，高达58亿。另外，小米IoT平台已连接的IoT设备数达到2.13亿，同比增长62%，环比增长8.6%。
可以预见的是，或许5G对小米手机的整体推动不会那么迅速，但就目前的形势，5G应用给小米IoT带来机遇可能更为直接。
早在2013年，雷军看到智能硬件和物联网的趋势，开启了小米生态链计划；2018年的IoT大会上，“AI+IoT”成了小米的核心战略。2019年小米年会上，雷军宣布启动“手机+AIoT”双引擎战略，并表示将在未来的5年内持续在AIoT领域投入累计超过100亿元。
据不完全统计，从成立起至今，小米已经投资了超过280家公司。这其中，专注智能硬件和生活消费品的公司超过100家，小米生态链企业华米、云米已陆续在美国上市，而科创板也有近10家小米投资企业的身影。
“投资+孵化”让小米迅速铺开IoT产品的SKU，大到空调、洗衣机，小到电池、签字笔，在速度、广度上占据了优势。2019小米开发者大会上，小米AIoT负责人范典称，手机+电视、笔记本、路由器、小爱音箱+生态产品，小米已实现了智能品类全覆盖。
而据国金证券数据显示，小米生态链企业提供了超过4000个SKU，是目前全球联网设备最多的AIoT平台。面向万物互联网的5G时代，这些巨量的设备基础或使小米具备一定的先发优势。利用庞大的设备和用户积累，形成平台和规模效应，进一步降低硬件引流的成本，增强盈利能力。
可以想象，在5G技术的助推下，小米IoT和互联网服务业务将会成为公司的营收主力，手机业务或将沦为配角。
不过，势头不减的小米IoT业务也存在增长焦虑。以大放异彩的电视业务为例，其在小米三季度的出货量为310万台，同比增长59.8%，占据国内16.9%的市场份额。然而2019年国内电视行业突变，华为、一加等一众手机厂商都纷纷进军该领域，这对小米来说不可谓不压力山大。
目前来看，智能电视以及笔记本电脑的收入对小米IoT业务收入贡献为37.2%，占比稍有回升，但如果IoT在除了电视之外的大家电上如无突破，或许再难现爆发式增长。
事实上，与智能手机的产业链类似，小米广泛布局AIoT设备的隐忧同样笼罩在华为的阴影之下。
在IOT领域，华为已经形成了芯、端、云三个层面的协同交互。凭借着在通讯技术、芯片、软件开发方面雄厚的实力，华为完善了自己创建的物联网HiLink ＋ HiAI技术平台。另外，其在年中推出专为物联网而设计的鸿蒙系统，更是引起业内广泛关注。
反观小米，“缺芯”问题一直是其无法接受的痛，为此小米一方面不断进行相关组织架构调整，一方面不断加大研发投入。今年4月，小米旗下的全资子公司松果电子团队进行重组，其中部分团队分拆组建新公司南京大鱼半导体，专注AI和IoT芯片。
除了自主孵化和研发，小米也在积极布局投资业内优秀的芯片企业，其中不乏一些市场耳熟能详的明星企业。公开资料显示，目前已经连续有两家小米投资的芯片企业成功登陆科创板。其中，WIFI MCU芯片供应商乐鑫科技，发行前小米合计持有3%的股份，而在此前拿到科创板001号受理名号的晶晨半导体，发行前小米亦持有3.51%的股份。
总体上看，小米与华为的IoT策略颇有相似之处，即先打造一个平台，然后联合生态合作伙伴推出一系列的产品。但在产品定位上，两家之间还是有些明显的差别。
在价位上，小米IoT延续了一贯的高性价比模式。以小米音箱为例，其最贵的小米小爱音箱HD也不过599元，最便宜的小米小爱音箱 Play仅售99元。而华为AI音箱上市时的价格就定在了399元，上市八个月后就卖出了100万台。
由此可见，华为在IoT行业明显走的是“高端”印象，对比硬件综合利润不超过5%的小米，华为的高端策略或许会如同手机业务一样，在IoT领域对小米带来新一轮的碾压。
上市以来，市值缩水将近一半，负重前行的小米能否重回上市之初的高位，我们或许在接下来的5G、AI浪潮中找到答案。
（来源：节点财经 威连）
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