11月29日晚间，雷军发布内部信称，小米作出新一轮的管理层人员变动，林斌升为副董事长、王翔为集团总裁、何勇升为集团副总裁；周受资、卢伟冰重要业务线轮岗，黎万强、祁燕因个人原因离开小米。小米近来在人事上动作频频——这已是这家公司今年第六次调整。
在此次调整中，联合创始人黎万强的离开尤其引发关注。这位从金山时期就跟着雷军的老部下曾经在2014年暂别过小米。2010年，雷军与林斌、黎万强、周光平、黄江吉、刘德和洪锋共同创立小米，据了解，目前，黎万强、周光平、黄江吉三人已经离开。
频繁人事更替背后，小米正处于一个非常微妙的时间点，雷军在内部强调小米仍然是以“手机+AIoT”双引擎驱动，但目前来看手机业务很难再有爆发性增长，IoT业务短时间内有很难代替手机业务成为新的增长引擎。
几天前，小米发布了2019年第三季度财报，报告期内，小米的收入为536.6亿元，同比增长5.5%；毛利润为82.4亿元，同比增长25.2%；经调整净利润为34.7亿元，同比增长20.3%。
利润增长超预期，不得不说小米交出了一份令人满意的成绩单。但细细看来，这份成绩绝不能称之为亮眼：从财报可以看出，小米的收入增长明显放缓，低于去年同期的14.8%，这也是其上市以来首次个位数增长。
作为小米最核心的两大业务，智能手机和互联网服务的境地颇为尴尬，这其中，扮演流量入口角色的手机业务出现了销量下滑的现象，而扮演着变现角色的互联网服务增长幅度也不如以往。
不过“危”中的小米也有“机”。其中，小米IoT业务表现抢眼，三季度收入共计156亿元，同比增长44%，智能电视及笔记本电脑的收入高达58亿元。而这，也被认为是促成小米近几日股价上涨的重要原因。
另外，关于三季度财报表现情况，小米CFO周受资表示，2019年前三个季度中国手机市场的形势下滑比较严峻，这里有很多因素，其中一个重要的因素是消费者在等5G时代的到来。
互联网服务日渐疲软
根据官方的定位，小米区别于一般的手机厂商，是一家互联网公司。其核心商业模式是以硬件换收入和流量，而利润则主要由互联网服务业务贡献。
然而从今年二季度开始，小米手机业务的毛利贡献迅速攀升，从2019年一季度的17%飙升到36%，Q3为35%；相反，互联网服务的毛利贡献则从一季度的55%下降至41%，这也是7个季度以来的新低。
财报显示，小米三季度的互联网服务业务收入为53亿元，同比增长为12.3%，增长速度持续放缓。其中，海外市场互联网服务同比增长87.7%，在互联网服务总营收中占比37.2%。
具体而言，在增值服务方面，游戏业务收入为8.2亿元，继二季度同比个位数下跌之后，三季度同比增长26%，不过就当前来看，游戏业务的占比还依然太小。
包括小米金融、有品电商等其他增值服务方面，三季度也基本上保持了较高的增长势头，收入达到16亿元，同比增幅近78%。其中较为亮眼的是，小米金融在消费贷的推动下收入达到了10亿，同比加速增长至90%。
而作为核心的广告业务，由于受整个广告行业周期和智能手机出货量的多方面影响，三季度的收入仅为29亿，同比下跌至9%。尤其是依赖出货的预装软件收入，相比去年同期的8.3亿下跌了50%以上，三季度仅有3.8亿。
值得一提的是，今年10月份广电总局约谈了包括小米、长虹、创维等在内的多家电视厂商，要求整顿开机广告的乱像。这意味着，小米电视的开机广告收入接下来将会进一步下滑。
相对低毛利的小米金融与有品电商业务在快速增长，更高毛利的广告业务在收缩，由此也便导致毛利率结构性下降，在当前互联网业务持续调结构的情况下，小米的这一情况将会长时间持续。
基于以上种种我们不难发现，互联网服务业务承压，为了保证小米整体的利润率，智能手机业务的盈利需求变得极为迫切，而这也在很大程度上影响了小米手机一直以来的价格优势，进而影响了出货量。
智能手机的内忧外患
在小米的总营收中，智能手机的收入占比达到60%以上，可见该业务仍是小米的基本盘。所以关于此次增长放缓，与手机业务下滑的联系最为密切。
具体来看，小米智能手机在整个三季度的全球出货量约为3210万台，同比下滑3.6%，收入323亿元，同比下降约8%。节点财经发现，这也是近小米两年来首次出现的季度内负增长。
然而，尽管智能手机的出货量和营收双双放缓，但智能手机的毛利率却上升至9%，是近八个季度以来的最高水平，为小米带来了将近29亿元的毛利，同比增幅达到36%。究其原因，这是由于智能手机的平均价格和成本差值被拉升到90元，是历史最高水平。
事实上，小米看似成绩不错的手机业务，无论是从当下的出货量和营收，还是从市场竞争的大环境看，都处于内外交困的状态，形势可谓严峻。
先看小米在国内市场的数据，其出货量同比大幅减少37%，在国内前五大手机品牌当中跌幅最大。
据Canalys的数据显示，在2019年三季度，华为的出货量为4150万部，占整个国产手机市场出货量的41.5%，年增长率66%。而包括小米、vivo、OPPO、苹果在内的其它手机品牌，四家合并后的份额仅占到市场的50%，低于上季度的54%和去年同期的64%。
国金证券新检测数据显示，在10月份新机销售前20排行榜中，华为系手机占据榜单中的9席，其中新机Mate 30系列销量合计超过200万台。而小米品牌新发布的机型并未上榜，主打性价比的红米Note 8 Pro是唯一上榜机型，且排名靠后。
根据IDC数据，小米手机在印度市场已经连续两年保持出货量第一；而在西欧市场，小米正在尝试电商+线下小米之家+运营商等多渠道，目前看已有初步成效，第三季度该市场出货量同比增长90%。
不过需要注意的是，小米的海外地位并不稳固。首先是小米一直引以为傲的印度市场，其占有率比同期下降0.2%，这或许意味着小米在该市场的增长已经遇到了天花板。与此同时，OPPO与vivo则增长迅速，两者合计市场份额已达到27%，成为小米在印度强有力的对手。
更为重要的是，小米在印度走的是中高端路线，但目前售卖的机型主要还是以红米为主，并不占据绝对的优势。从此次财报中显示出海外ASP的下降，其实也体现了小米正在以价格换市场。
另一方面，尽管小米在西欧市场的出货量同比增长90%，但由于市场拓展的时间较短，基数较小，实现同比爆发增长也相对容易。而价格定位上，小米Note 8目前在德国的价格只有200多欧元，小米9的定价也在499欧元，属于中端价位。
总的来说，面对持续下滑的中国存量市场，海外的增量市场是小米当下最大的机会。只不过目前来看，其拓展之路还很艰难。
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