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此外，通过克而瑞研究机构的统计数据可以看到，首开北京区域2018年的权益销售金额仅为134.54亿元，与其宣称的500亿元相去甚远。
土储方面，首开股份正在加速外拓，在去年新增的23个项目（不含一级开发）中，虽然北京项目多达10个，地上建筑面积达到105万平方米，在新增量中均接近半壁江山，依旧希望保持北京“带头大哥”的位置，但其余新增项目中，北方区域有3个，地上建筑面积26万平方米；南方区域10个，规模138万平方米，数量都有所增加，区域储备量倾斜也将有所缩小。
华创证券分析报告指出，2015年-2018年，首开京外拿地占比分别为53%、94%、36%、64%，京外拿地占比较2012年不足45%明显提升，京外布局重心主要在重点一二线城市。
克而瑞认为，首开股份2018年在销售方面成功突破了千亿目标，但是从2019年目标制定来看，企业对2019年业绩增长持保守态度。
净负债率超180%
年报显示，2018年，公司资产负债率为81.58%，较上期增加0.97个百分点。Wind数据显示，首开股份今年一季度的资产负债率为81.40%，净负债率更是超过180.70%，处于行业较高水平。
同时，首开期末在手现金同比增长45%至327亿元，一年内到期有息负债同比增长90%至385亿元。在报告期内，首开也加大了融资力度，累计新增融资共计约417亿元。
“房住不炒”的政策背景下，融资压力凸显。5月底，公司公告，通过两笔合计22.5亿元融资。7月初，首开股份又公告称，公司拟非公开发行不超过60亿元公司债券，用于偿还金融机构借款或其他用途。值得注意的是，8月2日，首开股份发布公告称，将为5家子公司提供总计30.3858亿元的担保。
同时由于存在近80亿元的永续债，如若将永续债计入有息债务，企业净负债率将更高。而已从企业的负债结构来看，2018年末企业现金短债比为0.91，持有现金总量不足以覆盖短期债务，偿债压力较大，且长短债务比方面也出现了大幅下滑，2018年长短债务比为2.30。
高额永续债也侵蚀利润。2018年首开股份经营毛利率为32.7%，与2017年持平，净利率方面同比略升0.3个百分点，毛利率近两年出现下行主要与北京持续性的限价政策有关。
归母净利率方面，尽管2018年首开股份归母净利率同比大幅度上升了1.7个百分点，但是需要注意的是，企业有高达80亿元的永续债，而永续债作为权益工具，剔除永续债占用利润部分后，2018年企业的归母净利率仅为6.9%，2017年这个数字仅为5.1%，处于行业较低水平。
克而瑞认为，首开股份财务方面净负债率有所下降但压力仍大，现金短债比和长短债比也都出现了不同程度的下滑，永续债数额较大，未来有待优化。
近日，首开股份在发布的有关某媒体报道澄清公告中也坦言：公司净负债率在行业内属于较高水平，改善资产负债结构将是公司未来重点关注和需要切实解决的问题。
来源：长江商报 记者 江楚雅 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 首开股份 |
