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在重庆阳光100股权交易中，公司豁免4.98亿元股东贷款利息，账面亏损4.85亿元。卖掉上述两宗资产获得对价将近60亿元，公司将其中45.78亿元用于偿还债务。
阳光100出售项目股权的行为被市场质疑存在债务压力。年报显示，2018年，该集团的总负债约为518.44亿元，同比增长约11.21%；其中，流动负债约279.89亿元，较去年同期有一定程度上涨。此外，尽管该集团的流动比率稍有下降，但由于贷款及借款总额的增加，净负债率由2017年的231.6%增长至2018年的261.6%，涨幅达30个百分点。
现金流方面，2018年末，该集团持有的现金及现金等价物约为25.88亿元，一年内需要付39.59亿元，现金目前不能覆盖其短期内的到期债务。
标准普尔在2018年底出具的评级报告显示，尽管阳光100近几个月运营的回报或现金流有所改善，但其商业模式的可持续性仍面临风险。标准普尔表示，鉴于该公司短期债务到期时间较长，且现金水平较低，未来12个月仍将疲弱。同时，该公司还可能容易受到境内信贷环境进一步收紧的影响。
值得注意的是，2019年1月17日，阳光100的股价暴跌了76%，当日的最低价为0.86港元，后期虽有所回升，但仍旧高达64.59%，当日价格为每股1.13港元，阳光100见此形式，立即发布公告称公司运营正常，并在隔天回购了公司2975.4万股股份，这才暂时稳住了股票的下跌趋势，这样的趋势仅仅维持了一周，一周后阳光100的股价急速暴跌，截止到4月2号，市值已不足未暴跌前的一半。
对此，阳光100认为公司2018年底整体有息负债虽较2017年底略有增加，但长短债结构保持稳定，常规融资渠道畅通，尚有未使用各类授信额度超过165亿。目前公司整体财务状况稳健，运营正常。
融资成本高企超13%
而为了弥补涨幅缺口，阳光100不惜以13%的投资收益率获取融资。
1月24日公司披露，北京信托在2年内向公司提供不超过20亿元资金，公司向北京信托转让持有项目公司79%股权，并将剩余21%股权质押给北京信托，还有一个附加条件是，北京信托的年度投资收益不低于信托本金的13%。
1月29日，阳光100申请的一笔规模为7亿元的融资计划又被上交所中止发行。这对于资金紧张的阳光100而言，无异于雪上加霜。
6月28日，公司发行于2021年到期的2亿美元优先票据，年利率高达11.5%，用于偿还债务及一般公司用途。
“找钱”的同时海外“借钱”。2018年，公司给予第三方贷款30.29亿元，并按年利率11%计息。除此之外，还有一笔10.20亿元对外贷款，被计入“其他经营费用”项目内。
2018年报披露，这笔款项已出现“信用风险显著增加”的情况，且存在收回款项的不确定性，主要原因是这名神秘担保人士因协助有关部门调查而失去联络。2018年末，公司对这笔贷款计提拨备9.02亿元。
在转型路上，阳光100也历经坎坷。2015年起，阳光100开始由传统住宅开发向“街区综合体”模式转型，并逐渐放缓了拿地和项目扩展速度。以支付的土地及收购项目款项为例，2013年与2014年支出分别为17.03亿元、17.94亿元，2017年该数字降至4.962亿元。
转型后的阳光100主打三类产品，即街区综合体、服务式公寓和特色小镇。然而这三类不同业态却有着共同点，即运营水平要求高、资金回报周期长，并未给公司带来较大收入贡献。在2017财年业绩会上，公司董事局主席兼行政总裁易小迪曾对此公开表达不满。
对于阳光100的转型之路，业内认为，目前很多开发商转型运营商的道路并不是很顺利，尤其是他主攻的街区综合体、服务式公寓和特色小镇这几项，前期投入特别大，而且运营周期很长，很难做到高周转，商业运营肯定是要等到投入运营之后才能开始获利，肯定不如拿地盖房卖房的传统路子来钱快。
来源：长江商报 记者 江楚雅 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 阳光100 |
