雷军真的会把自己的“99亿”奖励股票捐给慈善机构吗?
1月9日，市值相较最高点已经腰斩的小米集团(01810.HK，下称“小米”)，发布自愿性公告称：控股股东雷军及相关实体承诺锁定期延长，在未来一年时间内不减持小米股份，以示“对公司长远价值的信心”。
与此同时，该承诺留有余地——雷军可以将所持有的约6.4亿股小米奖励股票“赠予公益慈善机构用于慈善用途”，不受承诺的锁定期限制。
在小米IPO之际，这笔奖励股票由董事会和股东会授予给雷军，彼时价值超过99亿港元，截止1月15日港股收盘依旧价值64亿港元。
不过，公告中并未确认雷军将把相关股权捐赠慈善机构，“只是提到了一种可能性，并且确认了慈善目的的减持不受自愿承诺锁定期的限制”，一位投行人士告诉《深网》。
问题来了，雷军为何要捐出这笔股票?这笔股票又将用于何种用途?
提振股价
小米董事会向雷军授予的这笔约6.4亿股的股权激励一度引发巨大争议。
一方面，基于小米上市定价，这笔激励股票当时价值99亿港元以上，数额巨大;另一方面，小米总裁林斌“雷军对激励不知情”的表态引发巨大争议，“我们几个董事开会，在会议里面大家一致赞成通过做出决定”。
北京大学法律经济学研究中心主任邓锋教授此前告诉《深网》，当这一事项形成议案，提交董事会审议之际，作为董事长的雷军“理应知情”。
邓锋告诉《深网》，“如果说雷军未参与表决，那是正常的”，原因在于激励议案涉及雷军本人，需要回避表决，“但林斌说雷军对此不知情，那就是小米董事会秘书失职，未尽到董秘的通知义务”。
雷军从未正面回应这些争议，而他在小米股价低迷时表态可能捐出这笔股票的做法，值得玩味。
在港上市半年后，小米于1月9日迎来禁售期结束，这不是一个好消息。
一如上周，小米基石投资者股份大批解禁，股价随之连续几日下跌，并一度录得52周最低的记录，每股9.44港元，较上市价16.5港元，下跌幅度达到42.8%。
前述投行人士对小米解禁当日之公告颇为赞赏，一方面，尽管公告在“止跌”上“效果不大”，但表示出控股股东对公司的信心;另一方面，“顺便提出慈善捐赠，增加公众对小米的好感度”。
香港一家中资券商的分析师告诉《深网》，“小米解禁之后，肯定有基石投资者出售股份，散户持有的小米股票也不多”。他补充道，“尽管与雷军有私人关系的投资者可能暂时不会动，但投资者对股票的热情正在冷却”。
不仅二级市场投资者收益有限，一级市场投资机构甚至可能无法覆盖成本。
小米IPO定价与上市前最后一轮融资F1及F2轮，总计融资320亿港元左右，成本均在每股14-17港元之间。截至解禁前一日，小米股价在1月8日收于11.1港元。这意味着，不管是参与小米IPO的基石投资者，还是F轮的投资者，事实上都处于亏损状态。
前述券商分析师告诉《深网》，小米基本面“维持在12-13元也算合理，但今(2019)年上半年预计没有时点值得买入”。
他的理由在于，港股市场风险尚未释放完毕，“一是美股持续走低;二是全球企业业务也有持续走低的趋势。之前大家预期高，现在正在调整，估计投资者会继续下调预期”。
捐赠股份的两大障碍
小米官方并未给出雷军做出股票捐赠决定的理由，同样未回应后续捐赠安排。
关于雷军此次潜在的慈善行为，香港一家投行互联网板块负责人对《深网》分析，“将这笔股票捐赠做成股权信托的话，可以减少个别潜在风险。做成基金会可以避税，但需满足慈善基金的相关要求”。
北京纵横律所合伙人王慧表示，股权信托的优势在于资产保持独立，与委托人(捐赠人)、受托人(信托公司)及受益人(受赠组织)的资产均实现隔离，能够保证受赠组织的收益权。
问题在于，在现有法律环境下，捐赠人委托信托公司设立股权信托的行为被视为股权转让，并无税收优惠。
基金会形式则可以享受税收优惠，但需满足在慈善方面的资金支出需求。
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