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但是我们结合同程的一些动作来看，其中还是存在一些值得回味的因素。首先，为何艺龙做不到的同程做到了？目前无论官方还是媒体，基本将此归结于微信红利，作为机票酒店火车票在微信、QQ端的唯一入口，因此同程的获客成本远远低于同行。
我们不排除这种可能性，毕竟这两大入口是优质稀缺资源。但是从另一方面来看，在收入如此增长的幅度下，同程的整个成本增长控制的很好，也有其他因素，比如裁员、控制预算等。
据字头社了解，自2016年下半年开始，同程内部进行了大规模人员调整，一部分人员被分流制未上市资产同程旅行社集团，一部分则离职；另一方面，之前大手笔布局的线下门店也出现关店潮，并且刚刚建立起来一对一的电话销售客服体系也出现大规模人员离职。
据内部人员称，那段时间，人心惶惶，但是也可以理解同程为上市所做的一切准备。更关键的是，在2017年新的预算年度内，营销体系的费用严格控制，有供应商曾反应不仅预算金额降低，并且出现账期延长问题。
因此，通过上述分析，我们不难发现，在2016年和2017年，同程和艺龙都经历了一些非常规的调整，但这种方式是否可持续？上市后，未来的业绩如何保证？
缺乏故事
财务可以调整，但是对于一家上市公司而言，未来的成长性故事或许是另一大关键。而从招股书来看，同程艺龙却缺乏一个动人的故事，并且相比此前的标签还有所退化。
从主营业务来看，同程艺龙主要包括两大部分：交通票务和住宿预订，其中同程的交通票务收入占比90%以上，艺龙的住宿预订收入占比也在90%以上。表面来看，的确足够互补，这两大业务是在线旅游最基础的板块。奇怪的是，同程赖以起家，并助其站稳脚跟立下汗马功劳的景区门票此次没有突出，甚至很少提及。
与其它电商类似，在线旅游领域已经进入生态概念阶段。无论是携程，还是阿里旗下的飞猪，都在不断扩展边界，提升其自我生长的生态力，同程和艺龙前几年同样朝着这个方向走。但这次，似乎退到了一个单纯的入口工具，无论是收入还是业务分类，看起来更像一个“在线票务+在线酒店预订”入口，而不像一个平台。
我们从几个方面来看，首先，品类单一，导致收入单一。票务中，随着航司直销比例提升、佣金下降，以及火车票本身的零差价，势必形成一个低附加值业务板块，从携程来看，这一业务更多承担引流功能，进而通过保险、休闲旅游等产品变现。
但是，搭售保险已成过街老鼠，而同程艺龙又缺乏休闲旅游产品。第二，相比票务供应商，平台对酒店的议价能力是比较高的，但是不能忽略了行业格局，一是二股东携程，二是美团这种在线住宿预订新贵，都已经成为强有力的对手。
再看前端流量，高度依赖大股东腾讯的流量，在风险提示中，同程艺龙也称一旦与腾讯关系发生变化，将影响其经营。而“成也腾讯败也腾讯”的论调已经出现在网络上。
显然，不难看出，在业务矩阵上缺乏生态概念，背后则是供应链的薄弱；同时前端流量又高度依赖外部平台，从这个意义上来看，同程艺龙的基础并非牢固。因此，上市之后，是否能够补齐短板，构建起自己的护城河，是资本市场最为关注的。
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