2025年全年统计下来，华润置地新增土地面积更少，在330万平方米出头，但权益拿地金额已超过680亿元，较2024年全年高出近160亿元。
拿了更贵的地，华润置地在融资层面的表现仍然领先其他房企。
一方面，取消了部分票据发行，例如4月25日宣布取消2025年度第二期中期票据（品种二）的发行计划；另一方面，时隔六年重启境外债，推出39亿美元中期票据发行计划，显示仍有高频次、大体量的自由融资能力。
据统计，2025年内，华润置地主要融资动态约15次，涉及金额约482.62亿元。
同时，华润置地债务结构也在持续优化，融资成本处于历史低位。数据显示，截至2025年上半年，该公司加权平均融资成本较2024年末下降32个基点，降至2.79%，处于行业较低水平。
从债务期限来看，华润置地平均债务期限达到6.4年，长期债务占比较高，有效降低了短期偿债压力。
“降负债、保现金流”已成为行业内企业生存与发展的核心方向，华润置地也是如此，一切举措围绕“保现金流、降负债、聚焦核心”进行。
作为与之匹配的策略，华润置地2025年内对管理架构进行了重大调整，核心方向为弱化大区平台职能，强化总部与城市公司的直管模式。
具体来看，大区层面涉及住宅开发业务的投资、营销、设计、成本、工程、财务等核心职能将全部取消，相关权限要么收归总部，要么下沉至城市公司；大区仅保留商业综合体开发、供应链、人力、党建、审计法务等职能。
此外，大区角色转变为“运营督导”，由此形成“强总部+强一线+弱大区”的管理模式。另悉，华润置地已有约20位城市总直接向总部汇报。
在此之前的2024年，华润置地已进行过一次组织架构大调整。2024年2月6日，据媒体报道，华润置地当时将原有7个大区重组为5个大区，原有28个地区公司重组为20个地区公司。
2026年，华润置地继续对组织架构进行调整，也是为了匹配目前城市布局与市场发展情况——TOP10城市公司已提供了绝大部分销售。
“第二曲线”持续增长
开发销售型业务保持稳定，华润置地还提早布局了“第二增长曲线”，近年来经营性业务占比越来越大。
2025年，华润置地可能实现有史以来第一次经常性业务对核心净利润贡献超5成。事实上，上半年经常性业务对核心净利润的贡献占比已达60.2%。
由此观察，经常性业务收入已成为了华润置地提升利润的切实路径。
从利润结构看，华润置地在一定程度上已转变为一家以运营驱动的企业，优质的商业资产和稳定的租金收入构成了应对开发业务波动的强大缓冲。
资料显示，2025年上半年，华润置地经常性收入当中经营性不动产业务营业额为121.1亿元，同比增长5.5%；轻资产管理业务营业额为60亿元，同比增长1.1%；生态圈要素型业务营业额为24.5亿元，同比减少7.7%。
更为重要的是，经营性不动产业务核心净利润同比增长9.6%至60亿元，已远远超过了开发销售型业务，且毛利率同比提升1.4个百分点至72.9%。其中，最突出的是购物中心板块。
目前的经营性不动产规模，已经帮助华润置地挖掘了宽阔的护城河，并实现成本压降。
2025上半年，华润置地购物中心实现租金收入104亿元，同比增长9.9%；营业成本及两费占比分别下降0.9个百分点和2.0个百分点，毛利率及经营利润率分别升至78.4%及65.9%；预计全年EBITDA成本回报率9.7%。
同期，购物中心实现零售额1101.5亿元，同比增长20.2%，近九成在营购物中心零售额排名当地前三；整体出租率为97.3%，租售比维持在12%。
数据来源：企业公告，观点指数整理
购物中心数量的增加，也为华润置地商业REIT未来扩募提供了充足的资产储备，进一步推动了大资管业务模式转型创新。
数据显示，截至2025年6月30日，华润置地资产管理规模4835亿元，较2024年末增加214亿元。其中，购物中心资管规模3131亿元，较2024年末增长5.1%，占比高达65%。
进入2025年，华夏华润商业REIT已连续两次宣布进行扩募，首次是在3月，扩募资产为苏州昆山万象汇；第二次是在7月，拟购入项目包括杭州萧山万象汇项目、沈阳长白万象汇项目以及淄博万象汇项目。
2025中期业绩发布会上，华润置地首席财务官郭世清就表示，正积极推进公募REIT常态化扩募，“看监管的审批，计划未来做到300亿到500亿的规模。我们的资产还是很充足的，计划平均每年推出规模大概在50亿到100亿元之间。”
总的来说，华润置地“收租”和“服务”业务的赚钱效果很不错。
来源：观点网 刘子栋
