来源：职业餐饮网 小鱼
卤味江湖，三年河东，三年河西。
2025年，“卤味三巨头”——绝味、周黑鸭、煌上煌，交出了一份冰火两重天的成绩单：
周黑鸭净赚1.57亿，同比大涨59.6%，成为唯一营收利润双增的赢家，还跨界推出了“嘎嘎香”调味品系列；
煌上煌营收微降，净利润却暴增102.32%，靠并购杀出一条血路；
曾经的“万店之王”绝味，却因一笔3.42亿补税拖累，全年巨亏1.91亿，上市以来首度“亮红灯”。
一边是盈利新高，一边是至暗时刻。同样的市场，为何命运如此不同？
在卤味赛道整体承压的背景下，三巨头各自打出了什么新牌？它们的转型探索，又能给餐饮人带来哪些启示？
“卤味三强”的业绩答卷：
绝味首亏1.91亿，周黑鸭净赚1.57亿，煌上煌利润翻倍
2025年，卤味三巨头绝味、周黑鸭、煌上煌交出了截然不同的成绩单：
在去年，绝味公司实现营业收入54.67亿元，同比下滑12.62%；归母净利润为-1.91亿元，同比骤降184.11%，创下上市以来最差业绩。
业绩大幅下滑的背后，是门店数量的急剧萎缩。根据第三方平台窄门餐眼数据，截至2026年4月，绝味全国门店数量约10272家，较2024年中报披露的14969家净减少超过4500家，较2023年底约15950家的峰值规模缩水约三分之一。值得注意的是，绝味在2025年年报中并未披露期末门店总数。
与绝味的困境形成鲜明对比的是，周黑鸭表现最为亮眼，实现了营收与净利润的双增长。2025年，周黑鸭营收达25.36亿元，同比增长3.5%；净利润为1.57亿元，同比大幅增长59.6%；毛利为14.6亿元，同比增长4.9%，毛利率为57.5%。
在门店方面，截至2025年12月31日，周黑鸭门店总数为3019家，其中自营门店1805家，特许经营门店1214家。不仅门店数量有所回落，经营质量显著提升，全年月均单店销售额同比增长13.6%。
煌上煌则走出了另一条路径。2025年，公司实现营业收入16.84亿元，同比下降3.19%；但归母净利润达8159.67万元，同比大增102.32%，呈现出“增利不增收”的特点。门店方面，据报道，2025年6月煌上煌拥有2898家门店，而2024年底为3660家。
总体来看，在三巨头中，周黑鸭实现营收与利润双增长，成为最大赢家；煌上煌虽营收小幅下滑，但净利润翻倍增长，表现稳健；而绝味食品则陷入亏损，门店大幅收缩，经营承压最为严峻。
“卤味三强”的战略布局：
绝味涉税拖累业绩，周黑鸭布局调味品业务，煌上煌靠并购突围
卤味行业存量竞争持续升温，扩店红利逐渐消退，增长承压已成为行业共性难题。
2025年，三巨头的业绩冷暖不一：为什么有的亏损，有的利润翻倍？谁在被动收缩，谁又在主动求变？
通过对财报的梳理，职餐记者发现，在传统卤味增长乏力的大背景下，周黑鸭、煌上煌和绝味不约而同地将目光投向了新业务：
无论是渠道拓展、品类跨界，还是场景创新，它们都在试图打破“只卖鸭脖”的边界。接下来，就来看看三家各自交出了怎样的转型答卷。
1、绝味鸭脖：一次补税3.42亿，仅有供应链和包装业务实现增长
绝味业绩亏损的直接原因，是一笔高达3.42亿元的补缴税款及滞纳金。
从季度表现看，2025年前三季度公司尚能维持盈利，累计实现归母净利润2.8亿元；但第四季度单季巨亏4.71亿元，导致全年业绩由盈转亏。
第四季度的大幅亏损，主要原因正是这笔涉税补缴。2026年4月3日，绝味公告称，经涉税事项自查，需补缴税款及滞纳金合计3.42亿元，且已缴纳完毕。该金额相当于公司2024年全年归母净利润的1.5倍。
除补缴税款外，公司各项经营指标持续恶化。2025年仅有供应链物流和包装业务实现同比增长：供应链业务营收5.88亿元，增长20.14%；包装产品营收4.17亿元，增长14.38%，毛利率提升5.99个百分点。其余板块均下滑：卤制食品销售营收44.9亿元，下降14.04%；加盟商管理营收0.57亿元，下降6.97%；集采业务营收1.97亿元，大幅下降38.39%。
产品端同样承压。核心主业鲜货类产品收入同比下降16.18%，毛利率减少0.85个百分点。其中，禽类制品收入下降16.85%，畜类下降25.17%，蔬菜收入下降11.63%，毛利率下降2.95个百分点，其他产品毛利率更是下滑4.94个百分点。
绝味在年报中坦言：2025年，面对宏观消费环境承压与行业竞争加剧的双重挑战，公司仍处于调整期，营业收入和净利润指标均出现下降。
