来源：红餐网 柯愉乐
“老炮都不一定赚得到钱，小白怎么可能赚到钱？”李强笑着说。
他是自媒体“强哥聊餐饮”的主理人。从2020年开始，他以财务合伙的方式跟投了多个茶饮项目，有的月营业额能稳定在30-40万元，有的店至今仍未收回成本。
在他看来，茶饮这门生意早就过了踏实肯干就能赚大钱的阶段，选择远远大于努力。
回顾2025年，茶饮行业，可谓冰火两重天。
古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨陆续上市，加上之前的奈雪的茶、茶百道，茶饮赛道上市公司扩至六家；蜜雪冰城的全球门店数达到了惊人的4.7万家，古茗也在高速扩张后成为第二个万店茶饮品牌；而二季度开始的外卖大战将各家单量推向新高的同时，又不可避免地让利润承压……
许多迹象表明，新茶饮的规模叙事似乎已经接近尾声，而在存量竞争之下，有的人还在砸钱开店，有人却可能熬不过这个冬天。
最热闹的地方都不一定能赚到钱了
广州天河南一路，这里曾是中国茶饮市场的微观缩影。
地处顶级商圈，人流如织，鼎盛时期半条街都被各色茶饮店占据，这里也被称为“茶饮一条街”。
詹阳（化名）在这里做了十几年中介，手握整条街50多个业主资源。他告诉红餐网，以前商铺紧俏，很多好位置还没空出来就被预定了。
但现在，这里的叙事基调变了。“铺等茶”取代了“茶等铺”。
整条街空出了多间空铺，詹阳每天都会守在其中一间空铺里，从中午12点坐到晚上9点。
其中一间曾是某头部柠檬茶品牌经营了7、8年时间的门店，2024年12月撤走，接手的是一家烧麦店，一个半月前也闭店了，至今仍未找到下家。
就在隔壁，一家开业仅半年的蜜雪冰城也已经拆下门头，原因是200米外开出了一家品牌旗舰店。
但詹阳觉得，整条街的茶饮生意早就显现出颓势。
“前两年茶饮生意好做的时候，半条街都是奶茶店。”他说，那时候街上最好的铺位——转角位，都是茶饮店拿下的。很多新品牌不惜代价也要在这里租一间铺子，开旗舰店，作为品牌“门面”。詹阳说，他如今坐守的这间空铺，曾经也是这家柠檬茶品牌的旗舰店。
从前年夏天开始，情况急转直下，租户撤退，空铺增多，不少店铺租金下调30%依然没有人接手。
在詹阳的经验里，这个地段，一个月的招租空白期已经算非常长。
这种微观的凋零，也是宏观增长见顶的信号：现制茶饮的市场规模正在逼近天花板。
根据《中国餐饮发展报告2025》，2017-2021年，除去线下消费受到疫情影响的年份，其余年份，茶饮行业的市场规模同比增速维持在20%以上，但近三年增速明显放缓，2025年预计只有6.4%。
国茶实验室创始人罗军主持的一场调研显示，在中国，茶饮的目标客户一般锚定在15-35岁的三亿人群，若用现有茶饮门店数进行计算，平均每700人一家店。
“这个门店密度已经非常高了。”罗军表示，单家茶饮店一般日均需要售出200杯才能支撑起正常运转。若茶饮门店持续加密，势必影响许多单店的经营。
李强最早跟投的项目是一家已经上市的茶饮品牌，入股了8万左右，店址选在西安一所大学附近，最终连本获利15万，去年夏天高峰期一过就关停了。
对于这个结果，李强的评价是，不好也不差，但显然低于预期。做出关店的选择，与其说是止损，不如说是看不到足够的增长空间。
这两年茶饮狂奔，各品牌门店不断加密，虽整体上做大了茶饮行业的蛋糕，但具体到单店经营上，则可能表现为利润削薄、回本周期拉长。
2022年前后，李强又陆续跟投了另两家上市茶饮公司的加盟门店，业绩表现也都一般，部分门店至今未收回成本。“还是入场晚了，”他忍不住感慨，“再早两年的话，赚钱会非常舒服。”
外卖激战，到底谁赢了？
如果说存量饱和是缓慢逼近的“灰犀牛”，那么外卖大战就是过去一年行业最大的一场“遭遇战”。
2025年，随着京东、淘宝、美团三家平台贴身肉搏，外卖市场被大额红包、免单券和百亿补贴等彻底点燃。仅第三季度，三大平台累计“烧掉”了约650亿元，而茶饮作为最高频、最适配外卖的品类，也在这场流量争夺战中被投喂了大量物资。
单从数据上看，这似乎是一场多赢。
茶饮门店订单量飙升，营业额水涨船高。参考几家上市茶饮公司的半年报，除了没怎么参与外卖补贴活动的霸王茶姬，多数品牌都实现了营收、利润同比增长。
上半年，蜜雪集团营收和净利分别大涨39.3%和44.1%，实现148.7亿元收入和27.18亿元利润；古茗上半年营收达56.6亿元，同比增长41.2%，利润更是大涨121.5%，达到16.3亿元；茶百道和沪上阿姨情况类似，营收都实现了个位数的同比增长，净利则分别提高了39.5%和20.9%。
关于外卖大战对业绩的拉升作用，蜜雪冰城全球首席运营官时朋曾表示，由于与加盟商共同把握此次机会，直接推动了蜜雪集团国内门店平均营业额的提升，增量订单也显著提升了门店盈利能力。
茶百道也提到，上半年外部渠道阶段性的促销活动对门店收入形成补充性拉动。
张峰（化名）2025年4月开出第一家茶饮加盟店，旋即进入了这场外卖大战。他形容，那段时间每天都像“练兵”一样，订单多的时候店里同时站着10-12个店员。
反映到业绩上，战况正酣的6月，张峰门店营业额突破了40万。“一般夏季最旺的时候也就是30万营业额而已。”首店成绩如此好，他又在7月跟朋友合伙，迅速开出了二店、三店。
但在热闹的GMV之下，裂痕也在产生。
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