北京时间11月18日晚间，京东集团（纳斯达克股票代码：JD；港交所股票代号：9618）发布了2021年第三季度业绩。财报数据显示，京东2021Q3净营收2187亿元（单位均为人民币，下同），同比增长25.5%，超过彭博分析师预估的2156亿元；三季度经营利润为26亿元，经营利润率为1.2%，继续保持低利润率运营。第三季度净利润-28.07亿，同比-137.12%。
发布财报之后，京东美股大涨5.95%，而同一天发布财报的阿里巴巴和唯品会，分别大跌11.13%和17.99%。从盈利表现来看，京东表现更差，为什么资本市场反而更看好京东？
截至2021年9月30日，京东过去年度活跃用户数达到5.52亿，较去年同期净增了1.1亿。
京东美股自年初创出106.09美元/股历史新高后，跟其他中概股一样迎来一波剧烈调整，8月份开始触底反弹，年内跌幅收窄至20%。业绩公布后，京东美股11月18日收盘大涨5.95%至88.1美元，总市值1368亿美元，盘后继续保持上涨势头。
数据来源：富途证券
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数据显示，京东2021Q3净收入2187亿元，同比增长25.5%。其中，第三季度的商品销售收入同比增长22.9%，服务收入同比增长43.3%。
从具体收入构成来看，第三季度商品收入中，电子产品及家用电器商品实现收入1109亿元，同比增长19%；日用百货商品实现收入751亿元，同比增长29%。值得注意的是，报告期内，日用百货商品收入在总收入中的占比达到40%，创下近年来新高。
具体分业务来看，三季度京东三大块主要业务收入均有明显上升。其中，零售收入为1980.8亿，上年同期为1610.81亿元，同比增长22.98%。京东物流收入为257.49亿元，同比增长43.33%，新业务收入57.33亿，同比增长33.26%。
数据来源：京东财报
京东2021Q3经营利润为26亿元，上年同期为44亿元。第三季度非美国通用会计准则下经营利润为46亿元。
2021年第三季度归属于普通股股东的净损失为28亿元，2020年同期净利润为76亿元。非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为50亿元，2020年同期为56亿元。
截至2021年9月30日，京东现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计1962亿元，过去十二个月的自由现金流为285亿元。
截至2021年9月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数较2020年同期的4.416亿增长25%至5.522亿，较去年同期净增1.1亿。
第三季度，京东整体用户的平均购物频次同比提升23%，消费者对于食品饮料、生鲜、母婴在内的商品消费频次均在提升，特别是大商超品类的用户人均单量在持续增加。
营收再破两千亿，微利经营为社会创造价值
今年第三季度，京东发布财报的同一时刻，阿里巴巴也公布了其2022财年第二季 (2021年7月~9月) 的财报。总的来说，京东营收表现更佳，超出市场预期，但京东的利润率却极低，京东将96%的成本和费用都用于实体经济投入，主要有商品采购、基础设施、物流履约、技术研发、员工薪酬福利以及对品牌商家扶持等。
具体来看，京东2021Q3总营收为2187亿元，同比增长25.5%，超过市场预估的2156亿元；阿里同时期的总营收为2006.9亿元，同比增长29%，低于市场预估的2061.7亿元。若不考虑合并高鑫零售的影响，其总营收为1804.38亿元，同比仅增16%。
财报发布后，京东股价盘前一度涨超5%，阿里巴巴则一度跌逾9%。截至11月18日美股收盘，阿里巴巴收跌11.13%，京东收涨5.95%。为什么股价分化如此严重？
京东的收入中，主要分为商品销售收入和服务收入，前者即京东自营，后者则由“平台服务收入”、“物流及其他服务收入”构成。
京东财报显示，京东三季度的“平台及服务收入”（主要来自3P业务的广告和佣金收入）达168亿元，同比增长35%，高于京东总营收的增长，也显著高于阿里巴巴“客户管理”收入3%的增长；京东三季度的“物流及其他服务收入”（主要来自物流外单）达159亿元，同比增长53%。
数据来源：京东财报
唯品会财报数据显示，受疫情反复影响，第三季度营业收入同比增长7.5%。
而阿里财报显示，阿里三季度各项业务中，核心商业增速倒数第二，大文娱增长几乎停滞。“中国零售商业”板块下的“客户管理”收入，同比仅增3%，而上一季度的增速为14%。“客户管理”收入主要来自淘宝天猫的广告费和佣金。虽然近几个季度这项收入占总营收的比例有所下降，但仍是阿里巴巴最重要的收入来源。
数据来源：阿里巴巴财报
财报还显示，阿里巴巴的中国零售市场GMV同比仅录得“个位数”增长，而阿里传统优势的服装和配饰类目GMV增长放缓。
很久以前，我们就下过定论“阿里自营业务越做越重，越来越像京东了”。其“中国零售商业”板块下的“其他”业务（主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马等直营业务）在三季度取得收入551.32亿元，同比大增111%，占总营收的比例达27%。
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