但危险的是，两个品牌正在稀释赖以立足的专业根基。迪桑特在国内被戏称“东北省服”，核心客群锁定30-50岁中产男性，专业滑雪基因被中产通勤消费绑架；可隆被贴上“体制内制服”标签，增长引擎来自通勤场景而非户外场景。这与品牌积淀了半个世纪的专业户外形象（可隆是韩国极地科考赞助商出身）出现了根本错位。
意识到这一点的可隆，今年在明显“去通勤化”，推出与GORE-TEX联合开发的重装冲锋衣FIRRA，签约曾创UTMB中国男子选手最佳完赛纪录的越野跑运动员邓国敏，并冠名宁海越野挑战赛、加速布局越野跑与重装徒步场景。但眼下真正为它买单的，多数仍是通勤中产，去通勤化变成“亡羊补牢”。
“迪桑特的下一步是通过滑雪、高尔夫等专业运动继续建立品牌高度，再向更广泛的高端运动生活方式扩张；可隆则要抓住窗口期，尽快沉淀出代表性场景、超级产品和独特品牌符号，把消费者对‘户外’的兴趣转化为对品牌的忠诚。”陈晶晶认为，用专业运动建立品牌高度，用生活方式扩大商业规模，才能把赛道红利兑现为长期的品牌红利。
03、备胎能撑多久
如果说迪桑特、可隆的考题是“守住天花板下的增长”，那么安踏多品牌矩阵的下半场，还有MAIA ACTIVE、狼爪、彪马。三道全新的题。
2023年10月，安踏收购本土女性运动品牌MAIA ACTIVE约75%股权。这是安踏第一次买下完全本土成长的品牌。定位很清楚，补上女性瑜伽运动的空白，“打造下一个百亿级品牌”。
不过现实偏骨感。到2025年底，MAIA ACTIVE全国门店只从47家开到52家，扩张节奏相当克制。今年，品牌改由安踏“二代”、迪桑特中国董事长丁少翔分管，官方口径依然是“做瑜伽领域第一”。
换帅的效果开始显现。7月18日，MAIA ACTIVE沈阳万象城东北首店开业；8月15日，哈尔滨西城红场黑龙江首店揭幕，一个主打“以核心城市为支点”的区域深耕策略浮出水面。
MAIA ACTIVE在打法上处处有FILA时代的影子。重体验、重社群、重单店质量，这套方法论在FILA身上验证过成熟品牌的改造、在迪桑特身上验证过合资品牌的孵化，放到MAIA ACTIVE身上，则是在测试一个小体量本土新锐品牌上能否起效。
但参照物不等人。lululemon中国大陆在2026财年第一季度可比销售额同比增长20%（不变汇率同比增长13%）。瑜伽服饰市场进入存量绞杀，MAIA想成为“第一”，就得从lululemon嘴里抢份额，而这恰恰是FILA当年崛起时不需要面对的局面。
如果说MAIA ACTIVE考验的是安踏能不能让小品牌跑出规模，那运营狼爪则验证安踏有没有让中端品牌挣脱夹击的能力。
安踏收购狼爪已经一年多了，现在狼爪的处境可以概括为“方向已定，位置难找”。
向上，狼爪2026年初开进了合肥、上海、重庆的万象城，门店形象3.0焕新。但明眼人看得很清楚，这更像形象改造而非高端化转身。狼爪主力冲锋衣售价1299-2000元，羽绒服主力价格带1000-2000元，与同集团迪桑特动辄上万元的羽绒服之间隔着清晰的价格结界。
向下，是更凶猛的本土对手。骆驼连续多年冲锋衣销量位列领先，天猫粉丝数近千万，远超狼爪；冲刺IPO的伯希和两年冲锋衣销量复合增长144%。
真正的麻烦还是渠道。狼爪保留了劲浪、宝胜等经销商，甚至开放给安踏主品牌的代理商做轻资产下沉。与其说这是策略，不如说是一种妥协，中端定位撑不起全直营的重投入。
偏偏安踏方法论的核心是DTC直营，FILA、迪桑特、可隆无一例外。狼爪等于在用削弱版的方法论，打最难的仗。财务影响已经显形，浦银国际在中报前瞻中明确提示，狼爪并表将拖累集团毛利率，需要靠两大主品牌稳定的零售折扣来对冲。
三个样本里，彪马的情况最特殊，收购未完成，渠道已经重新定价。
今年1月，安踏官宣以每股35欧元、合计15.06亿欧元（约合人民币123亿元）收购彪马母公司PUMA SE 29.06%股权，成为其单一最大股东，预计交易年内完成交割。7月31日，彪马交出这一消息公布后的首份半年报，营收35.54亿欧元，同比下降7.9%，二季度跌幅从一季度的约1%扩大至9.7%。
其中，二季度彪马大中华区营收增速只剩0.9%，而一季度还有9%。CEO Arthur Höld在业绩会上表示，部分批发合作伙伴因收购消息采取更谨慎的订货策略。
于是出现了一幅罕见的画面。收购方还没有正式进场，渠道已经按“预期中的未来”自我重构。因为这些经销商预判，这个品牌迟早要走安踏那套DTC路子。
然而，安踏对此无法澄清。交易预计年底交割，从法律上来说它连正式股东都还不是，没有立场替彪马向经销商做任何承诺。
更要紧的是，这笔投资已经浮亏，按近期约27.5欧元的股价计算，相对35欧元的收购价，安踏浮亏约21%、逾26亿元人民币。
从FILA到迪桑特、可隆，再到亚玛芬，安踏用二十年教会了市场一件事，“被安踏收购”约等于一次价值重估。而到了下半场，安踏则需要向市场证明，在开店红利、赛道红利、国潮红利等逐一消退后，自己依然会做品牌。
来源：证券之星
