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来源：证券之星 刘凤茹
一则酒鬼酒（000799.SZ）与胖东来联名新品“酒鬼·自由爱”的预告，触发资本市场的敏感神经，6月30日酒鬼酒股价一度逆势冲上涨停板。资本热炒背后，被视为酒鬼酒寻求破局的重要尝试。
证券之星注意到，曾创下7年增长奇迹的“白酒黑马”酒鬼酒，在2024年交出近十年最差成绩单，与资本市场“涨声”相迎形成残酷反差。2024年，酒鬼酒营收近乎“腰斩”，归母净利润暴跌97.72%仅剩1249万元，为两年前巅峰时期的百分之一。业绩俯冲式下滑背后，酒鬼酒深陷“三杀”困局：高端线“内参”系列滞销致收入锐减67%，全年经销商流失超400家，库存周转天数激增高压难解。
据悉，此前胖东来与宝丰酒业有限公司（以下简称“宝丰酒业”）合作的产品创下“月销10万箱”纪录。当“胖东来效应”撞上业绩“冰河期”，酒鬼酒能否复制宝丰酒业的成功模式？撬动深陷泥潭的百亿市值？
01． 资本热炒：一则抖音预告触发涨停板
6月30日，白酒板块整体下跌，酒鬼酒异军突起，午后突然一度涨停。当日收盘，报43.99元/股，上涨了6.88%。
据悉，6月29日晚间胖东来创始人于东来在其抖音账号发布了“酒鬼酒·自由爱”新品包装，并在配文中透露“马上与大家见面”。据相关报道，这款产品即将推出，容量为550ml，酒精度52度，价格尚未确定，目前暂定于7月上市。
在行业人士看来，酒鬼酒6月30日盘中涨停可能与资本市场对其近期与胖东来合作的产品“酒鬼酒自由爱”上市的积极反馈有关。
今年2月份，于东来曾前往酒鬼酒考察，先后调研了酒鬼酒文化馆、酿酒车间、基酒库，详细了解酒鬼酒历史文化、发展历程、酿造技艺。当时，于东来就表示希望未来在零售渠道拓展、产品创新推广等领域深度合作，共同推动白酒零售市场的繁荣发展。此次考察为如今双方合作推出联名产品 “酒鬼·自由爱”奠定了基础。
证券之星注意到，在酒鬼酒之前，胖东来早已经与河南当地酒企宝丰酒业联手打造了“宝丰自由爱”，产品定价70元/瓶。根据公开报道，其日均销售量3000-4000箱，周末和节假日更能达到5000-7000箱，月销10万多箱。
分析指出，参考宝丰酒业与胖东来的合作，与胖东来联名或对酒鬼酒的销售和品牌形成拉动，也侧面显示出市场对白酒动销难的焦虑。
02． 业绩塌方：去年净利缩水至两年前的1%
酒鬼酒前身为始建于1956年的吉首酒厂，1996年，酒厂改制为湖南湘泉集团有限公司。1997年，湘泉集团独家发起创立酒鬼酒股份有限公司，并在深交所上市。上市后，该公司三度易主，经历多次发展危机，直至2016年成为中粮集团成员企业。
去年2月，中粮酒业投资有限公司董事长、党委书记高峰正式接替王浩，成为酒鬼酒新任董事长。此前，王浩已担任酒鬼酒董事长六年时间。高峰接掌酒鬼酒时，后者正在业绩阵痛期。
作为高峰履新董事长后的首份财报，酒鬼酒业绩难言乐观。财报显示，2024年酒鬼酒实现营收14.23亿元，同比下降49.7%；归母净利润1249.33万元，同比下降97.72%；扣非后净利润670.36万元，同比下降98.75%。经营活动产生的现金流量净额由正转负，同比下降804.3%至-3.61亿元。经营活动现金流入减少，主要系销售商品收到的现金减少。
纵观酒鬼酒近年来的发展，2016年-2022年是其发展黄金期：营收从2016年的不足7亿元增至2022年的40.5亿元，归母净利润由1.09亿元增至10.49亿元。这7年间，有6年的营收和归母净利润保持双位数增长。以“白酒黑马”姿态崛起的酒鬼酒，2023年来遭遇“滑铁卢”，营收、净利润双位数下滑，且2024年下滑幅度有扩大之势，显示出公司在白酒行业的竞争力正在迅速减弱。
这种境况在2025年仍未扭转：今年一季度酒鬼酒营收、归母净利润、扣非后净利润分别为3.44亿元、3171.33万元、3144.58万元，分别同比下跌30.34%、56.78%、54.76%。
酒鬼酒在2024年年报中解释称，白酒行业仍处于弱周期、行业集中度上升。由于市场预期仍偏谨慎，经销端与实际终端动销出现不同频的情况，传导到公司业绩改善需要一定的时间，加之促销投入加大致公司销售费用率有所上升，因此短期业绩仍然持续承压。 共2页 [1] [2] 下一页
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