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来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显
10月27日，酒鬼酒发布了一份不及预期的三季报，前三季公司实现营收21.42亿元，同比减少38.54%。实现归母净利润4.79亿元，同比减少50.75%。其中第三季度营收下滑36.66%，归母净利润下滑77.65%，此前券商对酒鬼酒三季度净利润最悲观预测是下滑40%，实际下滑幅度远超预测值。与此同时，券商大幅调低了近三年的业绩预测。
随着渠道库存问题的暴露，酒鬼酒的价格倒挂以及窜货等渠道乱象也开始透明化。从去年下半年开始公司就不断发布停货通知，10月18日再次发布酒鬼系列产品停止接单的通知。这说明公司的调整还远未结束。
酒鬼酒再度发布停货通知 收现比减少存货达历史新高
事实上，就在最近酒鬼酒还在发布通货通知。10月18日，有投资者在互动易对公司经营提出质疑，酒鬼酒回应称，“公司近期对‘酒鬼’系列产品停止接单，旨在进行一次全国范围的市场梳理，对市场秩序进行整顿”，从而达到“提升产品批价，提振渠道信心”的目的。
据媒体报道，此次价格调整不涉及产品指导价，主要针对渠道端，目的是为梳理和提高渠道端的批价。
酒鬼系列是酒鬼酒的核心收入来源，产品售价在200-600元之间，主要为中端及次高端产品。2022年酒鬼系列销量占到总销量的44%，收入占到总收入的56%。2020年，酒鬼酒曾进行过一次产品清理，确立了内参和酒鬼双轮驱动模式，内参酒定位为高端酒，负责塑造品牌，酒鬼酒定位为次高端，负责全国放量。
上半年酒鬼系列和内参系列表现均不容乐观，酒鬼系列销量同比减少了29%，营收减少了42%。内参系列销量减少26%，营收减少32%。
中端以上产品的全面下滑，是酒鬼酒业绩陷入大幅下滑的主因。从去年下半年起，酒鬼酒就在持续控量，已数次发布停货通知。
2022年9月湖南内参酒销售有限责任公司（以下简称“内参酒销售公司”）发布通知，宣布2023年52度500ml内参酒签约计划配额将根据2022年实际达成量的80%计算额度上限。2022年11月底，内参酒销售公司再度发布通知，52度500mL内参酒2023年度销售总量不超过800吨。2022年内参销量为1147吨，相当于销量减少30%。
管理层提前做出减量的规划，也从另一个方面说明，2022年内参就已经出现压货及渠道低价销售的现象。
2023年4月份内参酒销售公司发布加强内参市场秩序的通知，7月份向经销商发通知，宣布7月10日起停止接受52度500ml内参酒销售订单。时隔3个月，再度发布关于酒鬼系列的停货停止，证明公司的渠道调整仍未结束。
内参出厂价前几年连续涨至千元左右，扣除返利后一批价在850元左右，而根据媒体报道，目前长沙市场专卖店从经销商手中拿货价为760元。在淘宝及京东平台，有的商家52度500ML内参售价仅为800多元，倒挂严重。
前几年酒鬼酒为了业绩，在向渠道压货的同时，不断提高出厂价，倒逼经销商提高终端售价。但是其产品在消费端并不具备较强吸引力，在终端动销不畅的情况下，就出现了价格倒挂、窜货等乱象。 共2页 [1] [2] 下一页
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