|
来源：证券之星
奶业下行周期下，区域城市型老字号乳企燕塘乳业（002732.SZ）亦未能独善其身。2024年，公司业绩呈现双降，实现营收17.32亿元，同比下降11.18%，归母净利润为1.03亿元，同比下降43.03%。今年一季度，公司业绩依旧未能实现好转，实现营收和归母净利润分别为3.34亿元和869.84万元，较上年同期各自下滑11.81%和46.17%。
证券之星注意到，在营收和净利润均创下历史新高的2023年，燕塘乳业曾于报告期内发布“2023—2030年发展规划”，其中将2030年的营收目标设定为50亿元，不过这一目标的达成充满挑战。
一方面，燕塘乳业收入高度依赖广东省内，但2024年来自广东省内收入大幅下滑11.3%，降至16.95亿元，且在区域竞争加剧、消费需求分化的环境下，单纯依靠省内市场实现营收大幅跃升难度较大；另一方面，公司省外扩张步伐缓慢，收入贡献薄弱，未形成有力的增长支撑点。在此背景下，50亿元的目标能否达到充满未知数。
01． 核心市场收入承压
2024年，国内奶业仍深陷“供需失衡、产能过剩、奶价倒挂”的泥潭，行业下行周期中，燕塘乳业的核心市场广东省也受到冲击。
2024年，公司来自广东省内收入达到16.95亿元，同比下降11.3%，其中来自广东省内珠三角地区和广东省内珠三角以外地区的收入分别为12.92亿元和4.02亿元，各自较上年同期下降11.8%和9.62%。
可以看出，广东省内珠三角地区的收入是公司整体经营状况的核心风向标。证券之星梳理发现，该区域近年收入表现呈现波动：2021年珠三角收入同比大幅增长21.89%至14.72亿元，创下近五年收入峰值；2022年以来奶牛生产成本高位运行，原奶下降下跌，收入回落至13.79亿元，同比下降6.29%；2023年虽短暂回暖，但2024年再度承压，收入降幅达到近五年最大值，凸显核心市场增长的不稳定性。
值得注意，由于广东省人均饮奶量较低，长期看消费量增长空间较大，由此燕塘乳业所在的华南市场，面临更多乳企的竞争。例如德邦证券在2024年发布的研报中认为，广东省乳制品市场已经形成了全国一线品牌市场份额领先，区域龙头品牌不断发展壮大的竞争格局。例如，伊利股份2024年财报显示，公司来自华南的收入高达284.44亿元，是其仅次于华北的第二大收入地区。
由于核心收入高度依赖省内，为突破地域限制，燕塘乳业于2023年提出“精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国”的发展战略，而2024年宣布建设的粤东项目则是这一战略的落地支点。根据公告，该项目一期计划建设年生产91800吨乳品，包含常温奶、低温奶、冰激凌和奶酪。 共2页 [1] [2] 下一页
|
