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此外，近年行业新增产能增加也导致行业竞争加剧，尽管中顺洁柔与金红叶、恒安、维达确立了生活用纸行业国内第一梯队的市场格局，但行业集中度不高，仅约30%，更多的行业参与者为中小型玩家。中邮证券在2024年发布的研报认为，行业参与者众多，白牌成本竞争较为激烈，若行业出清速度不及预期，价格竞争或将延续，导致行业整体盈利水平恢复不及预期。
02． 新业务拓展成效不佳
证券之星注意到，中顺洁柔近年也在培育高毛利率产品。在2024年10月中顺洁柔46周年庆典中，公司总裁兼董事长刘鹏多次提到“洁柔不止于纸”，并发布公司新品战略——将围绕纸品核心拓展多元产品。据了解，公司2023年年报中提及拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜、图小喵四大品牌，而在2024年半年报中，其又新增了洁仕嘉、柔可适、新棉初白这三大品牌。
从业务拓展方向看，公司一方面拓展了高端纸巾，另一方面在向个人护理方向延伸。中顺洁柔2023年年报显示，生活用纸中，高端系列增速超20%，约占生活用纸业务的25%；高毛利品类增速达16%，约占生活用纸业务的68%。2024年，由于公司主动调整部分低效业务，致使营收下滑。
生活用纸之外，2019年推出的卫生巾品牌“朵蕾蜜”，但公司近年年报未单独披露其收入情况。对比恒安国际旗下知名度更高的“七度空间”，2024年上半年恒安国际卫生巾产品占收入比重达26.6%，收入31.47亿元。
另外在2023年，公司还推出成人失禁护理用品，围绕家清用品领域推出中顺洁柔”牌洗衣凝珠、洗衣液产品；2024年9月，中顺洁柔上线其护肤产品护手霜。一系列的多元化布局，不难看出公司面临的业绩焦虑。公司称，会将高端、高毛利的非传统干巾和朵蕾蜜卫生巾等个人护理用品，定义为未来重点发展的战略品牌。但截至2024年上半年，公司的个人护理及其他业务仅实现收入1.39亿元，占收入比重仅为1.42%。
值得注意，2021年，中顺洁柔通过去家族化将公司的管理权交给职业经理人团队，包括作为职业经理人的刘鹏、原金红叶制造总经理李肇锦、原恒安国际品牌总经理邓雯曦为公司副总裁，但在2022年6月以及11月，邓雯曦、李肇锦已先后离职。
不过去家族化似乎也未能带领公司走出业绩困局。2022年，中顺洁柔发布《2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》中，曾剑指2024年业绩考核营收不低于110亿元，而截至2024年前三季度，公司营收为59.55亿元，同比下滑12.72%，业绩目标恐难实现。
来源：证券之星 吴凡 共2页 上一页 [1] [2]
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