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转型能否顺利？主营业务长期停滞 账面可用流动资金仅2000 万元
莲花健康是一家调味品公司，主营产品包括莲花牌味精、莲花牌鸡精、九品香调味料等。从2012年起，莲花健康业绩就陷入了持续下滑。
2011年营业收入最高达到过27.62亿元，2022年营收下滑至16.91亿元，十年时间营收萎缩了近40%，累计亏损13.73亿元，从未进行现金分红。
味精是莲花健康核心收入来源，贡献了76%的收入，味精收入持续下滑是造成公司总收入下滑的主要原因。在这期间无论是鸡精还是面粉、复合肥等业务均没有起色。
今年上半年莲花健康实现营收9.74亿元，同比增长13.15%，分业务来看，主要是味精带动的增长，味精之外营收占比最大的鸡精和面粉业务分别下滑13.38%及58.87%。
从产销量来看，经营状况仍不乐观。上半年味精销量仅增长1.62%，鸡精和面粉销量分别下滑19.21%及69.02%，营收增长主要靠提价推动。
值得注意的是，近两年公司合同负债在大幅缩减，2019年同期一度高达2亿多元，今年上半年则降至7821.66万元。合同负债的减少是否说明经销商打款积极性在降低。
在销量减少的情况下，存货同比增长98%，达到1.07亿元。由于购买商品、接受劳务支付的现金及支付其他与经营活动有关的现金大幅增长，导致经营活动现金流净额同比大幅减少58%。
莲花健康经营活动现金流从2021年才开始转正，此前公司的财务状况一直不好，资产负债率较高，每年承担的有息负债利息负担沉重、现金流短缺，高额的财务成本进一步加剧了公司资金紧张，形成恶性循环。2019 年 12 月，通过重整计划引入战略投资者莲泰投资及项城国控获得偿债资金。2021年，通过定增募资9.94亿元，但是现金仍比较紧张。
截至2023年上半年，莲花健康账面货币资金为13.8亿元，其中5.9亿元为募集资金，受限资金7.7亿元，可用流动资金仅约2000万元。拟投入算力租赁业务的资金占到账面现金的50%，采购金额远超可用资金规模。
对于资金问题，莲花健康称采购资金除了实缴的5020万元之外，还会通过金融机构授信、融资租赁来解决资金问题。根据公司采购安排，2023 年首批采购金额约2亿元，2024 年采购金额约4.9 亿元。按照2022 年对外借款2 亿元，2023 年对外借款5 亿元，融资利率 5%进行简单测算，2024年资产负债率将达到60%，当年利息费用将达到3250万元。而2021年全年莲花健康归母净利润仅为4616.72万元，短期内将对净利润造成不小的压力。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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