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与京东关系紧密，融资估值倍增
十月稻田不断增长的销量离不开各类电商平台的推广，而公司与京东合作颇深。公司在披露前五大客户和前五大供应商时掩去了名称信息，但是从“公司A”的备注中可以发现端倪，十月稻田称公司A为一家上市公司，同时其一名董事持有公司A少于0.1%的股份，并曾在以往担任公司A的管理层成员。
根据招股书披露的董事中，非执行董事常斌自2013年起担任京东集团战略投资部门的负责人，直至2018年离职。2016年，常斌在京东集团任职期间，创立了专注于消费领域的私募股权基金启承资本，同时常斌还拥有少量京东股份。
而启承资本正是公司目前的最大机构股东，其通过Generation Sigma HK在A轮投资了十月稻田。根据企查查显示，启承资本还投资了包括钱大妈、锅圈食汇、M Stand、海马体、植护、零食很忙等消费类公司。
可见公司A很可能就是京东集团，而京东既是十月稻田的客户，又同时还是供应商。这等关系很可能离不开常斌的牵线搭桥。
而对于是A轮投资者的常斌而言，这样关系网的搭建确实是一种双赢。十月稻田目前已完成3轮融资，除了A轮启承资本外，云锋基金、红杉中国、CMC资本等也陆续参与其中。融资价格也从启承资本最早的1.83元/股，增至最新一轮MIC分别以12.67元/股和14.08元/股的收购价完成的C轮融资。MIC背后实控人为阿布扎比政府，即位于中东的阿联酋政府。
根据公司披露C轮融资完成后的股权结构，启承资本拥有公司12.49%的股份，根据此前A、B轮融资的平均价格计算，启承资本持有的十月稻田股权或已拥有近4倍溢价。
按照最后一次融资价格，十月稻田最新估值已达145亿元。若按照最后C轮的平均价格，公司估值也达135亿元。
大米以及粮食产品的同质化情况比较严重，将十月稻田与已上市食粮公司黑龙江北大荒农业股份有限（以下简称“北大荒”，600598.SH）进行比对，北大荒目前市值为220亿元，其2022年净利润为9.45亿元，市盈率为22倍。而十月稻田按照145亿，和调整后的2022年净利润3.64亿元估计，公司市盈率高达39.8倍，超过北大荒近一倍。虽然公司在营收增长方面保持一定优势，但前述提及的盈利能力下滑情况也同样存在，十月稻田上市后能否保住这样的高估值，值得商榷。
同时公司产能利用率较低的情况下，仍然持续扩产。
根据招股书显示，公司位于五常的生产基地在2015年投产，提供五常大米等核心产品。原本公司的产能尚未完全释放，而2021年以来十月稻田陆续新建沈阳新民、松原、通河和敖汉4个生产基地，如此扩建方式导致整体产能利用率再度下滑。主要大米产品产能利用率在2022年都50.5%，整体利用率从66.3%下降到51.4%。但公司在未来计划的募投项目中仍然要继续扩充产能，此等策略是否合理？
销售开支的膨胀，盈利能力被压缩，同时如何提升订单数量来消化新增产能，这些都是十月稻田所面临的问题。（思维财经出品）
来源：投资者网 陈思瀛 共2页 上一页 [1] [2]
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