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2021年1月，厦门兴旺互联二号以杭州金羚羊50亿元的整体估值通过股份转让和增资的方式增持其股份。2021年4月的增资中，杭州金羚羊的估值达到75亿元。
以此来看，即便本次交易中莲花健康依旧给出了超高的评估溢价，但短短两年时间内，杭州金羚羊的整体估值已出现大幅缩水，整体下滑45亿元至60亿元，降幅高达60%至80%。
近三年业绩原地踏步
在尚未盈利时获得75亿元的估值，如今的自嗨锅虽然已经盈利，但估值已大不如前。
据莲花健康在回复函中披露，2020年至2022年，杭州金羚羊分别实现营业收入9.58亿元、9.92亿元、8.2亿元，其中2021年和2022年公司营业收入同比分别增长3.5%、-17.34%，且线上销售收入同比分别减少23.33%、41.54%。同期，公司归母净利润分别为-1.51亿元、-3.14亿元、2752.28万元。
长江商报记者注意到，随着品牌知名度带动收入规模扩大，杭州金羚羊开始通过自建产能并自建物流、仓储体系等降低物流成本，并收缩品牌推广投入，实现了销售费用的显著降低，从而实现公司扭亏为盈。
2020年至2022年，杭州金羚羊的毛利率分别为24.86%、22.66%、33.47%，三项费用（管理费、销售费、财务费）分别为3.76亿元、5.4亿元、2.57亿元。其中，2022年的费用支出减少2.83亿元，降幅约为47.6%。
即便缩减了费用支出，杭州金羚羊的销售费用率依旧高于前述同行平均水平。各报告期内，杭州金羚羊的销售费用率分别为30.62%、43.49%、21.17%，同期同行业可比上市公司的销售费用率平均值分别为9.25%、10.7%、11.25%。
按照莲花健康的计划，公司与杭州金羚羊同属于食品行业，且为上下游的关系，公司的调味料等产品属于上游原材料供应商，杭州金羚羊则属于中游预制菜生产加工商。杭州金羚羊的品牌和产品与莲花健康的销售渠道存在较好的协同效应，其线上销售能力对莲花健康发展线上销售业务具有较好的助力作用，双方能够在多方面实现业务协同。
值得关注的是，作为曾经的“味精大王”，经过重整之后的莲花健康已恢复经营能力。2020年，莲花健康的扣非净利润结束此前长达10年的亏损。2020年至2022年，公司分别实现营业收入16.55亿元、18.15亿元、16.91亿元，同比变动-2.81%、9.69%、-6.83%；净利润7428.61万元、4436.44万元、4616.72万元，同比变动7.3%、-40.28%、4.06%；扣非净利润分别为6827.2万元、4525.12万元、6236.3万元，同比变动126.07%、-33.72%、37.82%，基本处于原地踏步趋势。
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