疯狂扩张与特殊能量
30余年间，打造出资产规模超过3000亿元的泛海帝国，彰显的是卢志强的特殊能量，以及疯狂。
卢志强与柳传志、王健林、马云相交甚好，但在地产界，卢志强曾被称为第二个李嘉诚。
在北京，卢志强开发了光彩国际公寓、民生金融中心、泛海国际居住区。在上海，他打造了上海泛海新世界。在华中武汉，他连片投资建设了武汉王家墩商务区（CBD）。这些，在当地曾是标志性建筑。
2002年，上海规划用5—10年、投资1000亿，将黄浦江两岸打造成集金融贸易、旅游文化、生态居住新功能的新区，取代原来的交通运输和仓储码头。这一规划涉及董家渡。
据称，上海董家渡，棚户区绵延数公里，大量地产商蠢蠢欲动，但要进入绝非易事。新鸿基背后的郭氏家族无功而返，卢志强的泛海拿下了12万平方米土地。
同在2002年，在九省通衢的武汉，中央（王家墩）商务区，也是多家地产大亨角逐，最终被卢志强独吞，签下4000亩土地开发权。这一项目，曾被视作实现武汉市跨越式发展、贯彻中部崛起战略的重点建设工程。
早在2007年，卢志强以控制2609亿元的总市值，成为国内“市值第一人”。卢氏家族也被称为“八大民营金融家族”之一，有人开始拿卢志强与李嘉诚相提并论。
值得一提的是，泛海系聚集了不少人物。泛海控股2015年年报显示，曾担任国家统计局局长的邱晓华获聘民生证券首席经济学家，进入泛海控股董事会。此外，时任民生证券董事长余政、民生信托副董事长李明海、董事张博均进入董事会。
卢志强及泛海系扩张之疯狂，令人咂舌。仅以上市主体泛海控股为例，2014年，公司吹响了去地产、入金融的号角。
据不完全统计，2014年至2016年，泛海控股斥资400多亿元布局，其中，证券行业120亿元、信托100亿元、保险90亿元。公司收购民生信托并增资至93.42%，加上2014年的投资部分，单就这一项便耗资近百亿。公司参股亚太环宇连同大股东中国泛海斥资27亿美元吞下美国最大的长期护理保险公司Genworth金融集团，跨入美国保险市场，与民安保险形成保险行业国内外布局。由于泛海控股占亚太寰宇25%的股权，这一收购事项泛海控股耗资约46亿元。
为搭建境内外双券商平台，泛海控股收购香港全牌照券商华富国际51%股权，耗资约10亿元。
2018年底，泛海控股总资产为2120.97亿元，较2013年底的407.38亿元增加1713.59亿元，短短几年猛增4.2倍。
不过，超3000亿元的泛海资本帝国，是建立在加杠杆基础之上的，一旦去杠杆，大厦将倾。
诉讼缠身究竟欠多少债
市场的预言变成了现实，如今的泛海帝国确有大厦倾覆之危。
在大举扩张之际，泛海控股的债务迅速飙升。2013年底，公司资产负债率为76.31%，2018年底升至86.60%，2021年底，进一步上升至87.51%。
与此同时，卢志强持续高比例质押股权。早在2019年8月30日，中国泛海及其一致行动人所持泛海控股股权的质押率高达97.37%。
始于2017年的去金融、去杠杆，逐渐影响卢志强。2019年，泛海控股筹划推进规模高达306亿元的筹融资方案，其中包括境外发行15亿美元、境内发行50亿元公司债、119亿元定增、武汉公司再引资30亿元等。此时，卢志强已经感受了压力，他开始变卖资产回血。
2019年，他相继出售了北京泛海国际项目1号地块与上海董家渡项目，交易作价148.90亿元。
但这些动作未达预期，未能彻底化解泛海系的流动性危机。
卢志强及泛海控股欠债事项被摆到了台面。2021年2月，因为13亿欠债未还，泛海控股及控股子公司武汉公司被中英益利资产管理公司告上法庭。自此，卢志强及泛海控股接受法院文书是一发而不可收拾，泛海系的债务冰山逐渐显露。
从2019年至今已过4年，曾经频频为柳传志等人充当白衣骑士的卢志强，尚未等来白衣骑士。市场好奇，泛海系究竟欠了多少债？
天眼查显示，截至2021年底，中国泛海货币资金42.33亿元，长短期债务合计为1167.55亿元。
货币资金不及超千亿债务的零头，缺口之大惊人。
上市主体泛海控股方面，截至2022年9月底，货币资金为27.07亿元，长短期债务为531.13亿元。2021年，公司的财务费用高达51.37亿元。
致命的问题是，泛海控股已经丧失了造血能力。2020年、2021年，公司分别亏损46.22亿元、112.55亿元，2022年，公司预计亏损70亿元—100亿元，三年预计累亏240亿元左右。
截至2022年底，公司净资产预计为-36亿元至-6亿元，已经严重资不抵债。
借助资本加杠杆野蛮生长的时代已经远去，潮水退去后，裸泳者暴露无遗。海航系、明天系等已黯然落幕。“泛海号”巨轮将驶向何方，能否顺利靠岸锚定，长江商报记者将持续关注。
泛海集团董事长卢志强。
来源：长江商报
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