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图苏泊尔盈利能力指标趋势
数据来源：Wind
2021年促销费重回高位是否为净利润增速低于营业收入的重要原因之一？《投资者网》联系苏泊尔，就这个问题及其它情况进行询问，但未得到回复。
研发费用增长不足千万元
与促销费用增加3.42亿元相比，苏泊尔2021年研发费用增加838万元，可以用“原地踏步”来形容。
公开信息显示，苏泊尔成立于1994年，是国内著名的炊具研发制造商，从业务来看，苏泊尔的核心业务，主要涉足明火炊具及厨房用具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器等领域，可以大致划分为炊具和电器两大类。
苏泊尔主营业务构成
数据来源：Wind
苏泊尔于2004年登陆资本市场，成为国内炊具行业首家上市公司，长期以来领跑国内小家电。
年报中，苏泊尔介绍其核心竞争力时称，“公司长期专注于炊具及厨房小家电领域的产品研发、制造与销售，对中国消费者的需求有着敏锐的观察和科学的研究，通过系统化的产品创新体系，源源不断地向市场提供创新产品。”
然而，2018年至2021年，苏泊尔研发费用分别为4.03亿元、4.53亿元、4.42亿元，2021年为4.5亿元，仅比上年增加了838万元，增速不到2%。
综合来看，过去五年，苏泊尔的年均研发费用在4亿左右，远低于其在销售上的费用，后者是前者的四到七倍，就2021年来说，促销费用（13.61亿元）是研发费用的（4.5亿元）3倍以上。
东方证券研报显示，2020年苏泊尔的研发费用率为2.38%，不仅低于小熊电器的2.88%和美的的3.56%，更显著低于3.02%的行业平均水平。
有业内人士认为，苏泊尔在研发方面的投入增长与业绩增长不同步，长此以往，可能会被同行超越。事实上，互动平台上也有投资者对苏泊尔未来的创新产品的进度表示关注。
豪放分红大股东受益？
根据年报，苏泊尔预计向全体股东每10股派19.3元。以去年末约8.09亿的总股本计算，苏泊尔将合计分红约15.6亿元，占据当年净利润的80.25%。
数据显示，苏泊尔近5年分红约57亿元，平均六成以上的利润用于分红，2021年股利支付率更是高达80%，堪称清仓式分红，而按照大股东SEB（法国赛博集团）的持股比例计算，可以分得约12.8亿元。
2007年，苏泊尔将股权卖于世界首家小家电企业SEB。截至2021年底，SEB持有苏泊尔82.44%股权，为其第一大股东。SEB集团拥有超过160年的历史，是世界知名的炊具研发制造商和小家电制造商，每年约有3.5亿件产品行销全球160多个国家和地区。
通常分红对于股东来说有利于增强其持股信心，并且及时回馈股东也有助于提升企业形象。但如果是豪放分红，且大股东持股比例处于高位的情况下，分红最利好的还是大股东，这不免引起市场的关注。
在毛利率下降的情况下，苏泊尔能否如年报所提及的“通过系统化的产品创新体系，源源不断地向市场提供创新产品”，还有待市场进一步验证。（思维财经出品）
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