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沈南鹏押错宝?1.9万亿估值缩水成70亿,格灵深瞳顶亏上市

  三年亏损近6亿,又一家AI企业要上市了。

  又一家烧钱的AI企业要带着亏损上市了。

  3月3日晚间,格灵深瞳(688207.SH)披露发行公告,本次发行定价39.49元/股,发行股数不超过4624万股,发行后总股本约1.85亿股,将在科创板挂牌,海通证券为主承销商。

  该股将于3月7日开启网上申购,申购代码为“787207”。

  时代财经了解到,格灵深瞳本次发行募资总额18.26亿元,以近年上市的同行作为参考,格灵深瞳无论发行价、募资总额都高出不少。

  值得一提的是,在以“烧钱”著称的AI行业,格灵深瞳业绩不甚乐观,三年净利润亏损近6亿元,累计研发投入3.3亿元,占其营收比例(均值)超过100%。

  不过同时,格灵深瞳身后站着红杉资本、策源创投、真格基金等一众知名机构,一定程度上免除了“后顾之忧”。

  AI企业中,依图科技(A20585.SH)终止IPO,商汤-W(00020.HK)几经波折终于在港上市,创新奇智(02121.HK)上市首日股价破发,AI行业的“困局”显而易见。

  与同行相比,格灵深瞳似乎不具备特别优势,它将如何迎战资本市场?

  此前有报道称,真格基金、红杉资本曾经就格灵深瞳未来市值应该是1000亿美元还是5000亿美元有过争论,最后妥协在3000亿美元(约为1.9万亿元人民币)。不过格灵深瞳在发行公告中披露,本次上市时市值为73.05亿元。

  针对本次科创板上市事宜,时代财经向格灵深瞳发去采访函,截至发稿未获得相关回复。

  三年烧掉6个亿

  格灵深瞳成立于2013年,同年诞生的还有旷视科技和依图科技,不过后两者目前都没有成功上市。某种程度来说,格灵深瞳掌握了资本市场的先机。

  发行价方面,格灵深瞳定于39.49元/股,低于当虹科技(50.48元/股),不过均高于其他同行。从募资情况来看,其本次上市募资18.26亿元,次于商汤科技(44.88亿元),但比虹软科技(13.28亿元)、创新奇智(8.65亿元)、当虹科技(10.10亿元)都高出不少。

  格灵深瞳也在招股书中指出,目前公司运营所需资金主要来源于股东出资与银行贷款,融资渠道较为单一,资金实力相对不足,成为影响公司持续较快发展的重要因素。本次募集资金拟投向人工智能算法平台升级、创新应用研发、营销服务体系几大项目,以及补充流动资金。

  从业绩来看,格灵深瞳近年呈现营收增长、但利润仍在亏损的局面。

  2019年-2021年,格灵深瞳营收分别为0.71亿元、2.43亿元及2.94亿元,增长率分别达到37.04%、240.84%及20.95%;净利润亏损4.18亿元、0.78亿元及0.68亿元,呈现逐年下降的趋势。此外,截至上市前,其累计未弥补亏损为-1亿元。

(来源:招股书)

(来源:招股书)

  前述报告期内,格灵深瞳研发投入0.96亿元、1.14亿元及1.21亿元,占当期营收比例分别为135%、46.9%及41%。同行虹软科技2019年、2020年研发支出占营收比均值为36.33%。

  大额研发支出,既是亮点也是痛点。

  格灵深瞳在招股书中指出,公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损,主要原因系前期研发投入大但收入规模较小,以及实施股权激励产生大额股份支付费用所致。

  3月3日,荣峰正见(北京)科技有限公司总经理隋宝华向时代财经分析称,研发投入对于AI企业来说至关重要,不过需要重点关注研发投入有效率,指的是可普及推广、而非个性化定制的有效率。“即使有10%的投入有效,也说明公司在稳步增长,未来可期。”

  同日,透视公司研究创始人况玉清在接受时代财经采访时表示,目前整个AI赛道处于早期,AI的技术应用还处在打磨和探索阶段,市场仍处在高速增长。眼下这个节点来看,多数AI公司几乎都是亏损的,属于正常现象,科创板现在也允许亏损上市,所以(上市)对格灵深瞳是好事。

  “至于AI企业如何摆脱亏损困境,一方面因为整个行业处在初步探索阶段,真正想盈利的话,需要不断打磨技术和模式探索”,况玉清说道,“市场预估还需要三年左右的周期,才能够看到(盈利)希望。”

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