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预亏130亿!除了逃不开的“猪周期” 温氏股份还差在哪?

  温氏股份预计,2021全年净亏130亿元至138亿元,较2020年同期盈利74.26亿元下降275.06%至285.84%

  从“躺赢”到“血亏”。随着2021年度业绩预告陆续公布,各大上市猪企集体遭遇行业寒冬。曾被称为A股“猪茅”的温氏食品集团股份有限公司(下称温氏股份,300498.SZ)亦未能幸免。

  温氏股份业绩预告显示,预计2021全年净亏130亿元—138亿元,较2020年同期盈利74.26亿元下降275.06%—285.84%。

  虽然全年亏损明显,但据该公司此前公布的2021年三季度财务数据推算,2021年第四季度,温氏股份整体亏损约32.99亿—40.99亿元,相较三季度亏损的72.04亿元,亏损幅度有所收窄。

  部分证券机构也表示对温氏股份充满信心。Choice数据显示,截至1月28日的一个月内,东方证券中信证券等多家机构对该公司发布研究报告均给出“买入”评级。

  在二级市场,该公司股价在2021年7月30日创下12.14元/股的历史新低后,开始逐渐反弹。截至2月14日收盘,温氏股份股价报收于21.2元/股,总市值1347亿元。

  但是,业内也有分析认为,由于较高的冷肉库存和增长的生猪出栏量决定了猪肉价格下行还未见底,2022年大概率上猪肉价格还将在低位徘徊甚至会进一步下跌,温氏股份业绩仍会承压,并面临持续亏损的可能。

  针对2022年生猪养殖业务盈利展望、如何改善利润亏损等问题,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门,截至发稿尚未收到回复。

  成本上涨致利润巨亏

  公开资料显示,温氏股份创立于1983年,于2015年11月在深交所上市。该公司的主要业务是肉猪的养殖和销售,兼营肉鸡、肉鸭等家禽的养殖与销售。

  《投资时报》研究员查阅该公司过往的财报数据发现,2016年至2019年,温氏股份实现的归母净利润分别为117.90亿元、67.51亿元、39.57亿元、139.67亿元,同比变动分别为89.99%、-42.74%、-41.38%、252.94%。可以看到,受周期性影响,2017年、2018年由于该公司猪肉价格处于周期低谷,导致其归母净利润连续两年大幅下滑。

  2021年以来,生猪市场供强需弱导致猪价震荡下行,跌幅超出行业预期。温氏股份预计2021全年归属于股东的净利润为亏损130亿—138亿元,较上年同期的74.26亿元下降275.06%—285.84%;预计扣除非经常性损益后的净利润为亏损143亿元—151亿元,较去年同期盈利63.81亿元下降324.09%—336.62%。

  该公司在业绩预告中表示,由于生猪价格大幅下跌,同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本,导致公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降。

  数据显示,2021年温氏股份销售肉猪(含毛猪和鲜品)1321.74万头,按照亏损规模和销售肉猪量,粗略计算该公司摊销到每头猪上的亏损近千元。同期,温氏股份的生猪销售均价为17.39元/公斤,同比下降48.18%。成本方面,若以该公司2021年11月公布的生猪养殖完全成本17.6元/公斤为基准,其生猪销售均价已跌破成本线。

  此外,大幅计提的资产减值等因素也进一步加剧了温氏股份年度亏损。2021年该公司按照企业会计准则的有关规定和要求,摊销股权激励费用约5亿元,对目前存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约25亿元,同时该公司为应对行业低迷期而增加融资,财务费用同比大幅增加。

  温氏股份2021年业绩预告

  养猪养鸡难齐头并进

  从业务构成来看,2020年温氏股份肉猪类产品收入占比达6成以上,是该公司最主要的收入来源,其肉鸡类、其他养殖类产品收入占比依次为32%和3%。

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