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数据来源：公司公告，Wind
管理层在企业的经营过程中，最主要的职责就是合理分配生产要素，尽可能地为股东创造更多的价值，而绿地明显是为了分散而分散。
“除名”房地产就可以规模三道红线了？
不过值得一提的是，绿地在“除名”房地产后，换个赛道的好处或许包括可以避开地产行业三道红线监管。
2020年底，绿地集团剔除预收款后的资产负债率84.1%；净负债率为139.2%；现金短债比为0.97，三道红线均踩，处于“红档”。
不过2021年2月，绿地的现金短债比达标转绿，11月1日，绿地官微公布其净负债率指标降至100%达标转绿。目前，绿地控股仍踩中一条红线，不过不再属于房地产的绿地集团或许不用着急降杠杆了。
事实，绿地集团看上亟需资金安排施工保交付，而不是放在账面上应付监管。公告显示，绿地今年1-9月完成新开工面积1387.6万平米，比去年同期减少44.0%；其中，三季度7-9月完成新开工面积403.9万平方米，比去年同期减少更是达到了52.1%。
而绿地账面的合同负债高达4708.54亿元，中报显示这其中的放款预计超过4000亿元，这对于绿地来说是巨大的交付压力。一旦可以避开三道红线的监管，那么绿地就可以在继续投入高资金、多人力的大基建业务的同时，还能有资金保交付。但这可能令公司账面财务状况出现一定程度的恶化，8000亿收入目标、三道红线、保交付，这或是管理层需要在这三者当中去平衡的。
大基建盈利不济 估值难有起色
开工、施工、竣工进展不顺，导致绿地集团的业绩受到较大影响。
三季报显示，绿地集团实现归母净利润111.65亿元，同比下降7.28%；扣非净利润107.4亿元，同比下降10.56%。这还是在去年低增长基数情况的取得的。
业绩不振，叠加地产行业调控不断，资本市场对于房地产行业的估值打的都很低。截止发稿，绿地集团的PE（TTM）仅有3.8倍，处于72家土木建筑行业公司的第61位，垫底水平。不过，在撇开了房地产的“晦气”后，绿地控股的市值表现仍然低迷。
这主要是由于贡献绿地利润的主要还是地产业务，大基建由于利润率极低，庞大的营收似乎只是一个“空架子”。
数据来源：公司公告，Wind
半年数据显示，大基建贡献的毛利79.7亿元，而房地产业务贡献了毛利225亿元，差距仍然较大。而地产业务作为业绩主力，却持续疲软，毛利率较上年同期再度减少2.58个百分点，仅有23.19%。
地产作为高杠杆行业，几个点的净利润率在房价波动面前显得非常脆弱，因此在盈利能力持续下滑的大背景下，绿地集团即使换了行业，也难改低估值的困境。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/肖恩 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 绿地控股 |
